天亮了，资金连夜回归医药

今日（9月27日）， 医药生物板块大幅走强，CRO、减肥药、肝素等板块涨幅居前，CRO概念板块盘中暴涨约5%。

医药的“至暗时刻”似乎已经过去了。

行情回暖的背后，是资金对于医药板块信心的回归。

9月以来医疗学术会议陆续恢复， 医药行业利空逐步出清，医药反腐的影响正在减弱，提振了投资者对医药生物板块的信心。

近日，国家第四批高值耗材集采启动，人工晶体和骨科运动医学类品种涉及其中。这次国采之后， 能够基本实现骨科高值耗材的全覆盖，国产高值耗材的进口替代进程有望进一步加快，预计具备临床价值的国产创新器械有望实现快速放量。

国盛医药团队认为，目前或是医药板块一个中长期底部，从长期角度和胜率赔率角度出发，可能存在不错的配置机会。三季报之前或有一波情绪修复博弈行情，近期正在演绎。

另外， 部分创新药、医疗器械公司主动提前发布三季度业绩预告， 如艾力斯第三代EGFR大卖增长超乎预期，澳华内镜三季度收入同比15.4-41.9%增速区间预期，昊海生科前三季度利润同比翻倍， 部分头部公司的业绩超预期，不仅打破了市场对于医健上市公司三季度爆雷潜在预期，同时也反馈了国内医疗消费正在回暖。

经过两年多的调整，医药板块当前整体估值已经低于历史近90%的时间。Wind数据显示，截至今年9月24日， 申万医药生物板块PE为26.84倍（PE-TTM），百分位在11.68%（上市以来），意味着这一市盈率水平比历史上88%的时间都“便宜”。

在经历了大幅度、长时间的调整后，目前医药板块的估值或处于“洼地”， 叠加“永远的刚需”、消费升级、兼具“必选消费属性+科技创新属性”等优势因素， 医药或容易成为资金选择的对象。

即使之前表现不佳，医药板块也不缺“流量”和关注度，因为其历史业绩硬核，一直是A股长坡厚雪的赛道。 以申万医药生物一级行业指数为例，Wind数据显示，自1999年12月30日基日以来，截至上周五（9月24日），申万医药生物一级行业指数上涨721.47%，在31个申万一级行业中排第三；在同一统计区间内，申万医药一级行业指数的最大回撤是67.01%（从最高点到最低点跌幅），在31个申万一级行业里，是回撤最小的三个行业之一。

（数据来源：Wind  统计区间：19991230-20230924）

近一个月涨幅居前的医药相关主题基金中，有不少产品重仓了最近反弹势头较强的医药龙头股。 财报显示，创新药龙头恒瑞医药被易方达医疗保健行业混合、富国精准医疗灵活配置混合A、永赢医药创新智选混合发起A等基金重仓，该股近一个月上涨了9.77%；CXO龙头股药明康德被中银医疗保健混合A与永赢医药创新智选混合发起A重仓。

国泰君安研究员邵景丽认为，调整较为充分的医药主题基金迎来了布局时机。 目前无论从海内外形式还是国内政策中长期空间来看，市场未来下行风险有限；而在进一步提升信心的增量政策出台之前，多数行业经过调整已经迎来了估值性价比非常高的布局窗口。 医药板块2023年以来都表现欠佳，医疗体系反腐尽管短期对板块影响较大，但有利于中长期医药市场健康发展。

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