欧储去库存已临近尾声，国内大储仍寻商业模式

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储能行业 6月月报 

市场主要疑虑不在量而在利，国内大储需求无虞，但表现一般，主要是供给丰富，行 业价格战趋势明确；

海外户储经销商去库存进行时，预计2季度末已降至较低水平；

海外大储新签订单旺盛。看好量增利稳的储能电池环节，以及具备海外项目渠道和规 模优势的海外集成环节等。

国内五大六小等主要电网企业，年初预算尚未审批完成，并网节点尚远的情况下，整体对于大储能电芯的需求减弱，同时原本的备采需求也因为电芯/系统的价格随着碳酸锂价格波动减弱， 目前的绝大多数需求主要来自于去年年末订单的持续出货 ；海外市场来看，碳酸锂价格的波动已传递至海外，终端客户亦有谨慎提货的倾向，然而与国内不同，海外大储项目目前来看主要是商业项目，为了推进项目的进程海外采购行为相比国内较高。

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产业链观点

（1）电池（大储）： 本月储能电池（大储、户储）公开报价降至0.66元/Wh左右， 锂价回升至30万元/t， 电池企业普遍采用背靠背方式联动锂价和电池售价 ，Q1电池企业环比出货持平体现需求旺盛，预计Q2随大储放量，量增利稳。 

（2）电池系统（户储）：受此前经销商库存较高影响，Q2户储系统出货环比有所下滑，订单已锁定价格，Q3随着库存下降预计需求启动，对今年出货总体仍保持乐观。

（3）逆变器（户储）：根据各公司年报、季报，2022年德业、锦浪、固德威、阳光企业储能逆变器出货同比增长均超95%，多则5倍以上，储能营收占比逐年提高。

（4）PCS（大储）：典型公司等23Q1储能PCS收入同比增长300%以上。目前产业链反馈Q2 PCS出货环比明显提升，且价格、盈利能力保持稳定。

（5）集成：电芯厂家介入集成环节，竞争日益激烈，储能系统中标均价近期平均每月降价0.1元/Wh左右，集成商毛利受到一定压缩，测算国内集成商单位毛利已下降至0.17元/Wh左右， 国内集成商盈利能力维持低位，但具备海外项目资源与规模优势的集成商仍能获得业绩。

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未来展望 

电芯厂仍对全年需求乐观，按原计划扩产，部分企业海外开拓顺利，并随着国内并网节点逼近，项目数量有所提升， 中国，美国市场依旧是大储能市场的支柱， 澳洲，南非等市场的进一步开发将会带来部分增量。

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