模拟器件市场景气度调研

1、目前模拟类器件的需求处于一个什么样的周期？2023Q3和2023Q4会呈现出什么样的走势，特别是消费类器件？

目前，值得关注的三个指标分别为库存、出货和订货。虽然TI从2022年11月就开始降价去库存，但是在2023Q2结束后TI的整体库存量还在高位。代理商的库存都维持在4个月左右。正常水位是在2-2.5个月之间，不会超过3个月。ADI也是类似的情况，从2022Q4到2023Q2，库存水平也是在3.5个月。英飞凌的库存量也是至少在3个月。

出货情况目前还没有办法同比比较。从环比上看，ADI和TI在2023Q1均为正增长，因为有一些客户将本来要在2022Q4提货的物料延期到2023Q1。然而，ADI和TI在2022Q4和2023Q2都为环比负增长。英飞凌在从2022Q4-2023Q2之间的出货是缓慢下降的。

各个厂商的实际订货和预期之间是有差距的。TI从2022Q4到2023Q2之间的预期差距在10%左右。ADI除了在2023Q2是到达了预期，在2022Q4和2023Q1都有6%-7%的差距。英飞凌的情况也差不多，连续三个季度都是5%-8%的差距。各家对模拟器件的订货预期本来就不是特别好，尤其是通信和消费。随着时间的流逝，各家发现实际情况与预期还是有一定的差距。

华东区的代理商还会关注一个整体器件的指标。这个指标不分品牌和品类，是将订货量除以发货量。在2021年和2022上半年，这个指标可以维持在2.7，甚至可以到达3。然而，比较令人吃惊的是，2023年8月的指标为负。目前来看，虽然消费类已经经历很长时间的去库存，但是还没有回暖的势头。我个人认为起码要到2024才能看到起色，2023年下半年的形式并不是特别乐观。虽然ADI在2023Q2表示业绩是增长的，但是我个人预计这个情况在2023Q3并不会延续。TI现在还在降价，但是并没有传闻中全线降价30%那么多。降价主要集中在通用的PMIC，降价幅度在20%左右。其他的专用芯片和信号芯片其实没有将那么多。现在代理商每周都会和TI讨论售价，TI也下调了官方商店的价格，但是他们的价格还是比较高的。下游客户对价格还是比较敏感的，但是TI降价对生产通用PMIC的国产厂商还是会有影响的，对一些专用芯片厂商的影响就轻一些。

2、目前TI的扩产会涉及哪些产品？对国产厂商会有什么样的影响？

TI目前12寸的产能还是给到汽车和工业，消费的比例并不是很高。TI的高库存主要体现在消费和通信上面。过去几年，消费类产品在TI的出货和收入上都是领先的，占比将近四成。然而，现在汽车和工业在收入上是占了大头。消费类产品和通信类产品在二级市场的价格还是倒挂。汽车类客户的缺料已经接近尾声了，80%-90%的物料已经恢复正常，汽车类下游客户的库存也是不低的。目前汽车类客户还是会提货，但是这个趋势应该马上会结束。之前在二级市场价格涨了几十倍，甚至上百倍的物料现在也逐渐恢复正常。一旦交期恢复正常，下游客户就会恢复理性。在供应链稳定的情况下，客户就不需要将库存拉起来。之前国产厂商的产品确实在交期和价格上有优势。现在国产厂商慢慢发展起来了，料号越来越多，专用芯片的应用场景也越来越多。国产厂商的研发能力也是得到了客户的认可，但是国内厂商们还在竞价，经营得比较辛苦。欧美大厂们也已经意识到他们没有办法和国内厂商一样竞价，也就放弃掉一部分的市场。

3、现在还有哪些产品存在着国产厂商和欧美大厂之间比较大的差距？

汽车、医疗和服务器类客户还是倾向于选择欧美品牌。这些品类的产品国内厂商是竞争不过国外的。然而，一旦国内厂商打进了一些之前缺货的产品里，那么哪怕欧美大厂开始进入价格战，一时间也不会马上夺回份额，这是需要周期的。

4、TI在夺回原来料号份额的过程中有什么策略？

TI目前有两个途径。第一，TI会回看之前的项目，了解旧方案的物料配比。由于物料配比是固定的，如果任何一种物料的订单低于配比，那么这个物料就是被国产替代了。目前代理商隔三岔五地就会和TI回看过去客户的BOM，对比订单记录，找出被替代的料号。TI和代理商会讨论被替代物料的价格。另一个途径就是通过整个BOM表来锁定客户。有些客户想要一些优惠，那么TI就要求客户提供整个BOM。通过签订长期合约，客户可以拿到想要的优惠。这样一来，之前被国产替代的份额又被TI拿回。

目前欧美的终端客户也已经重新用回TI的物料。国产替代的质量一开始是有一些小问题，但现在差不多都已经解决。国产厂商现在的库存量也很高，利润率也就大不如前。TI和ADI从晶圆到封装都是自己完成，利润率可以达到60%。国产厂商都是代工，未来很难和欧美大厂竞争。

5、未来TI还会继续降价吗？

刚刚提到，TI主要降价的品类是通用的PMIC和信号链。很多国产厂商都是从通用型号的物料开始起家，然后投入一些专用芯片的研发，因为通用的毛利率肯定是没有专用的高。这次TI也是在专用芯片上进行了价格下调，降幅在10%左右。主要原因就是将门槛抬高，把国产厂商拒之门外。

6、TI目前拿回了哪些领域的国产份额？

目前TI在消费领域竞争得比较辛苦，因为消费类国产产品的渗透率更高。下游客户对消费类产品的性能要求并没有很高，需求量又很大。这一块TI的库存量还很大，消化起来得要一段时间。汽车器件的国产化率是比较高，国产主机厂的产品质量也不差。

从工业领域里的服务器来看，在缺货行情过后的短短一年内，欧美大厂拿回份额的速度和比例都比较高。现在可能只剩下不带30%的收入份额留给国产厂商。在非服务器领域，欧美大厂和国产厂商的份额大致是一半对一半。纯外资的医疗项目肯定是更倾向于大品牌。其他能拿回来的难易程度主要取决于客户类型，比如国产制造机器人客户和欧美或日本制造机器人客户对国产物料的看法就会不一样。

7、服务器领域的需求有提升吗？

国内的服务器需求下降得比较厉害，比如阿里在2023Q1和2023Q2都和预期相距40%。腾讯、百度和字节跳动都在下跌。国外服务器厂商的情况就还可以，没有跌那么多，比如谷歌、亚马逊、Meta等。

8、电源器件在服务器里的价值量如何？

从整台服务器来看，电源芯片的价值量非常低，比如TI的TPS 5系列目前也就几毛钱美金一颗，但缺货的时候炒到300-500美金一颗。之前的缺货阶段，国内客户也没有采购很多的配件。举个例子，汽车主机厂商宁愿停产并把计划往后退，不希望去购买溢价物料。只有宝马、奔驰、捷豹、路虎和法拉利等车商在当时会通过代理商订购物料。阿里和腾讯在整个缺货阶段几乎没有买过物料。目前存储的价格已经到底了，再加上原厂的减产和库存的自然消耗，存储的需求会在2023Q3或者2023Q4出现回暖。客户目前已经对存储涨价有一个预期了，当然这个预期还没有特别强烈，因此客户现在也是有意愿去备一些存储的库存。CPU物料的情况还是一滩烂泥，价格体系非常地乱，很多电脑厂商都不敢去备货。这些厂商可能会去二级市场买，并且二级市场的价格非常好。代理商这边的CPU库存已经跌到30%了，有些型号还不止30%。短期内，CPU的需求还不会起来。卡类产品的价格趋于平稳，比如网卡和加速卡，因为英伟达的GPU在国内外都比较缺。卡类产品的需求就要取决于英伟达GPU的交货情况。

9、目前下游客户这边是否存在真实的物料需求？

从排产来看，下游客户是有需求的，并且需求相较于2023Q2是有所上升的。然而，客户的确在之前出现了过量订货的情况，也就导致了现在TI和ADI产品价格倒挂的情况。现在客户的需求确实是有，也一直在去库存，但是现在的库存量还是很高。从客户的角度来看，现有库存要清到2023年年底。2023Q3的订货已经出货，2023Q4的订货之后也会出来，也就是说，现在物料厂商的产能已经转过弯来了。目前TI的交货周期只需要十几周，之前需要30-40周。代理商现在也在积极协调客户与原厂之间对取消订单的事宜。

10、目前代理商渠道内的库存量大致是什么样的水平？

工业的库存量最高，超过了4个月。其次就是服务器，大致有3.5个月的库存。接下来是消费类，库存在2.9个月。再来就是医疗，有2.3个月。最后就是汽车，库存量基本在2.2个月。原厂的库存也差不多，最高的可能就是消费。刚刚提到，汽车的库存量已经快到极限了，可能到了2023Q4客户就不会再提汽车的物料了。

11、哪些料号的库存比较高？哪些料号的库存比较低？

MCU STM32F系列的库存就比较高。VNH5019和VNH5050原来就是比较缺货，但是现在几乎没有什么差价了。ADI的LTC系列模拟器件库存还可以，但是ADUM电源类芯片的库存会比较高。英飞凌目前库存比较低，甚至是缺货的料号是SCK系列和SCC系列。大部分TI、ADI和英飞凌的料号都已经不缺货了。

12、ADI未来会有降价动作吗？

ADI其实是有降价动作，只是没有像TI那样官方宣布而已。ADI的策略不太一样。ADI会在市场好的时候，起码提1-2次价。然而，ADI在2023年没有涨价，反而是降低了出厂价。目前客户的合同价是高于现货市场的价格的，那么客户将合同价洒到二级市场，也就导致了ADI二级市场的价格非常混乱，提货非常成问题。代理商现在也是在和原厂积极沟通去解决价格倒挂的问题。