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液化天然气 | 欧洲库存将满 国际天然气“大局已定”？
来源：隆众资讯订阅号
（
微
号：
longzhongjituan1988）
高鹏飞
根据
欧洲天然气基础设施公司（GIE）
的最新数据显示，
欧洲地区整体库存已达到1017Twh，占据欧洲整体库存91.35%，比利时与葡萄牙库存甚至高达100%，
欧洲进口LNG资源受库存高位限制，进口需求稳中下滑，带动欧洲天然气价格不断回落。
美国方面，
10月1日起Cove point 液化终端停运检修，美国Freeport及Cove point两大出口终端同时检修，液化终端利用率大幅下降，对外出口有所减少，但由于欧洲库存高位抑制，美国液化终端关停暂未造成恐慌情绪，且美国国内供给有所增加，美国国内价格不断回落。
截至10月11日，美国天然气期货价格为6.596美元/百万英热，环比上周期（10.04）下跌0.241美元/百万英热，跌幅为3.52%；荷兰天然气期货价格为44.57美元/百万英热，环比上周期（10.04）下降1.469美元/百万英热，跌幅为3.19%。
美国方面，
继
Freeport液化终端
因事故关停检修之后，10月1日起，位于马里兰州卡尔弗特县的
Cove Point LNG终端
停出检修，预计在11月初复工，美国液化终端码头利用率大幅下降，LNG船运出口减少，天然气国内供给增加，且由于目前美国国内气温较为适宜，天然气需求较小，库存增加较大，带动美国天然气价格下降。
欧洲方面，
截至10月10日，根据欧洲天然气基础设施公司（GIE）数据显示欧洲整体库存升至91.35%，LNG进口需求得到抑制，且希腊与保加利亚之间新增天然气管道，缓解了对俄罗斯天然气供应减少的担忧，且按目前欧洲的库存和天然气供给能力，欧洲可平稳度过此次供暖季危机，但未来市场储备预见性疲软。
截至10月11日，美国天然气现货价格为5.36美元/百万英热，环比（10.04）下降0.04元/百万英热，跌幅为0.74%。加拿大天然气现货价格为2.678美元/百万英热，环比（10.04）下降1.609美元/百万英热，跌幅为37.54%。
美国地区，
由于两大液化终端检修，国内整体供应增加，对加拿大的供应需求减弱，带动美国及加拿大地区现货价格走跌。
截至10月11日，
东北亚现货
到港中国（DES）价格为30.309美元/百万英热，环比（10.04）下降10.671美元/百万英热，跌幅为26.04%；
TTF现货价格
为28.679美元/百万英热，环比（10.04）下跌7.629美元/百万英热，跌幅为21.01%。
目前国际主消费地价格大幅下降，欧洲地区由于库存高位使需求得到有效抑制，亚洲地区因临近供暖季及国际价格不断回落导致需求稍有起色，预计未来价格将止稳反弹。
图表1 国际天然气市场价格（单位：美元/百万英热）
截至9月30日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为31060亿立方英尺，环比增加1290亿立方英尺，增幅4.33%；库存量比去年同期低1650亿立方英尺，降幅5.0%；比五年均值低2640亿立方英尺，降幅7.8%。
截至9月30日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为34846.59亿立方英尺，环比上涨588.92亿立方英尺，涨幅1.72%；库存量比去年同期高5542.94亿立方英尺，涨幅18.92%。
本周，欧洲库存增速稳定，市场整体库存达到高位，预计进口增速将有所下降；美国地区由于出口减弱，国内需求稳定，市场库存大幅增加。
本周期（10.03-10.09）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为3150000m³，环比上周期实际出口量330000m³下降4.55%。
本周期由于Cove point液化终端进入检修，出口终端利用率大幅下降，带动LNG出口船期减少。
截至10月12日，LNG接收站价格报7899元/吨，较上周上涨0.91%，同比增长324.67%；主产地价格报7051元/吨，较上周上涨1.83%，同比增长139.65%。
主产地价格小幅上涨，市场下游存在补库需求，且受疫情影响部分地区就近采购LNG资源，上游待价而沽，带动主产地价格走高。
截至10月12日，LNG主消费地价格报7627元/吨，较上周上涨1.56%，同比增长207.76%。消费地价格不断上涨，假期过后市场补库较多，下游需求有所提振，市场贸易增加，推动价格上涨。
截至10月12日，当日国内LNG工厂总库存量37.44万吨，环比上涨10.93%。由于假期期间运输不畅，且受到疫情影响，部分地区出货不畅，带动库存增加。
本周（10.06-10.12）国内221家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量61885万方，本周三开工率58.3%，环比上周下降0.75个百分点。本周三有效产能开工率59.31%，环比上周下降0.76个百分点。新增停机检修工厂数量为5，产能共计210万方/日;新增复产工厂数量为3，产能共计805万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能14750万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能14021万方/日。）
海液方面，
本周期国内12座接收站共接收LNG运输船20艘，接船数量较上周增加4艘，到港量153.55万吨，环比上周101.38万吨上涨51.46%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、俄罗斯，到港量分别为71.29万吨、32.95万吨、22.48万吨。分接收站来看，中海油莆田、中石油如东各接船3艘，中海油北仑、国网天津、中石化天津各接船2艘，其余接收站各接船1艘。
本周（10.05-10.11）国内LNG总需求为50.19万吨，较上周（09.28-10.04）减少2.12万吨，跌幅为4.05%。国内工厂出货总量为35.19万吨，较上周（09.28-10.04）减少1.95万吨，跌幅为5.25%。由于本周市场排库较为顺畅，上游库存降低，价格不断上涨，限制上游出货。
海液方面，
国内接收站槽批出货总量为7319车,较上周（09.28-10.04）7400车下降1.1%，国庆假期期间市场长途运输受阻，且接收站出货价格较高，抑制槽批数量增加。
隆众资讯采样12个地区样本中，祁县、济南2个城市加气站价格上涨，石家庄1个城市加气站价格下跌。本周西北地区气价优势性凸显，销售范围扩大，带动周边价格走低，山东地区开始补库，市场价格有所上升，带动加气站价格上涨。
（备注：LNG折合方价过程中气化率取1400方/吨。）
本周期内西北气源成本较低，假期期间长途运输不畅，且受疫情影响终端纷纷选择近距离采购，带动工厂出货价格上涨，利润空间扩大。
截至10月12日，国内LNG气站平均利润为0.353元/公斤，较上周下降0.016元/公斤。
国内主流观点1：各地疫情防控政策趋紧，市场流动性减弱
国内主流观点2：国产液仍有价格优势，液位保持低位，降价可能性较小
国际主流观点：欧洲库存抑制价格上涨，美国出口终端利用率下降，市场价格不断回落。
假期过后，市场补库行为较多，带动市场价格上涨，随着补库陆续结束，市场需求减弱，价格将随之走低。
东北亚地区市场价格受欧洲地区进口抑制影响有所下跌，近期供暖季即将来临，东北亚地区需求稍有起色，预计未来价格将呈上升趋势。
下周TTF期货价格将呈下降趋势，欧洲地区库存高达91%以上，
进口需求得到抑制，价格不断回落，目前无明显利好消息，预计未来欧洲市场价格将呈稳步下降趋势。
美国天然气期货价格将呈下降趋势，由于美国Cove point液化终端进入检修期间，市场出口转内销，国内供给有所增加，市场焦虑情绪缓解，带动美国天然气价格下降。
为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。
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