热点观察 | 防控出台新政策，汽油行情酝酿转折

10月底，全国汽油库存1843万吨，较月初上涨近70万吨，供需利空加重，92#汽油价格环比下跌1.87%至8697元/吨。11月疫情防控政策转变，汽油需求有望加快恢复，价格在低位酝酿反弹。

预计11月国内汽油产量1430万吨，环比下跌30余万吨，同比下跌110万吨。主营库存稍高，产量略有缩减，地炼与社会供应量稳定。主营及地炼开工率均有提升，但也同时压低了汽油收率，10月柴汽比1.45,11月升至1.48。

预计11月汽油消费1260万吨，环比上涨不足10万吨，同比下跌约150万吨。11月11日，官方正式发出疫情防控政策20条，贸易环节将因此开始活跃，需求回暖预期和汽油本身的低价会刺激抄底建仓增加，不过，疫情在多地仍较重，终端刚需并不会因防控放松迅速提升，利好需要时间来兑现。

预计11月汽油净出口量200余万吨，为按时完成出口配额，11-12月出口压力较重，汽油出口利润虽低于柴油，但也为正值。

综合供需及出口预测数据，11月全国汽油供需差近40万吨，月底库存或降至1805万吨，处于中高水平。

库存由涨转跌，对价格支撑加强；更大的利好存在于心态面，汽油技术面反弹空间较大，防控政策改变后市需求增长预期明确，远期利润大于风险，中下游采购意向增加，贸易环节可能提前抄底备货，带动价格由跌转涨。预计11月汽油价格低位探涨，月末92#汽油价格或在8750元/吨左右。 「来源： 隆众资讯，机构观点仅供参考，据此决策，风险自担」