阳光电源三季报“璀璨”：营收464亿元，净利72.23亿元同比增251%；单季净利近29亿元，同比增147.3%

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光储一体化公司阳光电源，于昨日下午发布了公司前三季度、第三季度的最新财报。

数据看出这家公司的第三季度的业绩，继续跟随上半年的逆天走势，交出史上最强答卷：

前三季度，公司实现 营收 464.15 亿元，同比增长 108.85% ；净利润 72.23 亿元，同比增长 250.53% 。

三季度，企业实现营收 177.9 亿元； 单季净利润 28.7 亿元，同比增长 147.29% 。

在供应链价格下跌、行业格局短期存在挑战等不利环境下，前三季度，公司取得了再度向好的业绩。

企业截至三季度末的货币资金为 111.8 亿元，同比大增 56% ； 销售商品、提供劳务等收到的现金为 446.1 亿元，经营活动产生的现金流量净额为 45.52 亿，同比 2022 年 有大幅提升。 筹资活动方面表现平稳，为 21.09 亿，与去年同期的 21.8 亿类似。

公司期末现金及现金等价物余额较之 2022 年同期的 55 亿，升值幅度高达近 40 亿至 94.62 亿。企业的在手现金表现充裕。

能源一号注意到，几大费用表现看，公司研发费用继续强劲，同比增长 50.17% 。

公司销售、管理和财务费用分别提升 86.28% 、 27.56% 和 96.48% 。 三大费用增长都没有超过营收和利润的增长，尤其管理费用控制得当，由此再次看到该企业不容置疑的经营能力。

与此同时，今年前三季度，阳光的毛利润为 145.4 亿元，（其中单季度的毛利润超过 61 亿）；同比 2022 年同期的 25 亿有强劲增势。 前三季度企业资产总额为 800.4 亿 亿 。

另外，作为主要从事光储逆变器业务之一的阳光电源，在前三季度的存货涨幅近 30%。 相比 2021 年、 2022 年分别增幅 137% 和 122% 的比例来说，公司的存货增幅是大幅下降的。由此也可侧面看出：尽管市场中有人叫嚣海外逆变器存货量巨大，但阳光电源似乎并没有受此困扰。另一种可能性是，市场本身就不存在大家所说的光储逆变器存货非常高企的问题。也再次印证了光储景气度继续高涨的现状。

海通国际分析认为，在全球光储景气度高涨的阶段，公司核心业务量利齐升。由于光储装机快速放量，叠加产业链价格下降及公司规模效应显著，公司逆变器及储能等核心业务实现高速增长。

目前该公司的核心产品光伏逆变器功率范围广泛，直流 2000V 高压逆变器成功并网有望推动降本增效。

海通认为，不仅如此，欧美澳等海外市场的布局也是阳光电源的主导方向之一。逆变器的海外收入占比稳定在 60% 以上，间接可屏蔽一部分因国内供应链产业价格波动、市场竞争激烈引起的价格战影响。预计 2023 年逆变器出货量达到 125GWh ，其中集中式和工商业出货有望超过 80GWh 和 22GWh ，同比增速均超 60% ，公司海外收入占比或不断扩大。

作为以大储为核心的阳光电源储能业务，前三季度也继续爆发式增长。海通表示，阳光布局储能业务较早，产品以大型储能为主，海外收入占比超过 80% 。它抓住了美国大储和欧洲市场装机快速提升的机遇，叠加三电融合集成技术持续增强企业的产品、技术和渠道竞争力。

此外，由于碳酸锂跌价导致的成本下降，让光储经济性得以显著提升。海通预计 2023 年公司储能系统收入占比有望从 2022 年的 25% 提升至 35% ；出货量达到 19GWh ，其中大储约 16GWh ，户储约 3GW ，同比均实现倍增，储能业务有望贡献公司第二增长曲线。

公司新能源投资开发业务 也是核心板块之一。 这部分业务上半年实现营业收入 75.6亿元，毛利率 11.53%。

在国内，阳光电源主要展开了集中式、分布式电站开发业务。子公司阳光新能源全面对接国家大型风电光伏基地、整县推进光伏 / 风电开发等国家重大能源战略，持续加强项目储备与资源转化，在国内市场建成安徽最大电网侧储能应用项目等代表性项目，新增获取滁州定远  145MW  风电项目、荆州公安  200MW  渔光互补光伏发电项目等地面项目；另一方面，公司在分布式光伏领域快速突破。

今年企业发力的工商业光伏，已建成全国最大 12MW “隔墙售电”工商业光伏项目，与立白科技、安利股份、古井贡酒、湖北宝乾、上峰水泥等知名品牌形成项目落地，与近千家工商企业达成合作，累计开发工商业光伏电站超  4GW ，在家庭光市场，公司持续放大产品及技术优势，稳居家庭光伏第一阵营。

海外市场方面，公司已经在欧洲实现里程碑突破。公司加快海外市场拓展， 获取西班牙  Coria 135MW ac  光伏 + 储能项目并网许可。 公司在分布式光伏领域快速突破 。

工商业光伏上，凭借强大的技术后台和公司本身的渠道开拓能力，不仅建 成全 国最 大 12MW “隔墙售电”工商业光伏项目，与立白科技、安利股份、古井贡酒、湖北宝乾、上峰水泥等知名品牌形成项目落地，且与近千家工商公司达成合作，累计开发工商业光伏电站超 4GW 。在家庭光市场，公司持续放大产品及技术优势，稳居家庭光伏首批阵营。

截至 2022 年公司在全球拥有六大服务区域、超 20 家分子公司、 85个 服务中心和 280家以上 授权服务商，持续加码布局中美欧等渠道市场。据 ENF数据 ，该公司逆变器销售商数量 230家以上 ，储能系统的销售商数量 50家以上 。

10月26日，阳光电源新一代大型储能系统PowerTitan2.0在京发布，秉持“三电融合 智储一体”理念，是 全球首个10MWh全液冷储能系统 ， 革命性首创“交直流一体化”极简结构 ，电池单元与PCS融于一柜，让系统的效率、性能、安全、智慧水平均得到颠覆性提升！ 为大型地面电站开启AC存储时代。

AC存储，更高效

1、 交直一体，极简布局更省地

PowerTitan2.0全部采用20尺标准柜，背靠背、好布局；交直一体意味着省去PCS、LC等设备占地及维护空间， 占地节省29%，百兆瓦时仅2000㎡ 。

2、 设备到站即并网

通过BMS、PCS、EMS等关键设备全栈自研，PowerTitan系列 出厂前即可完成预安装&预调试 ，而此次“ 交直一体 ”，可进一步 免去现场PCS安装、直流接线、通讯测试、充放电测试四大环节 。此外，标准20尺地基，设计、施工更统一，到站即并网。

AC存储，性能更强

1、 一簇一PCS：降低木桶效应，提升在线率

相比传统“一柜一PCS”， AC存储首次实现“一簇一PCS” ，簇级均流控制，无簇间木桶效应，系统全生命周期放电量提升8%。支持SOC自动标定，无需停机和人工上站。

此外，一簇一PCS，各自独立运行，故障互不影响，单机故障维修仅半小时，大幅提升系统在线率。与“一PCS坏、整柜坏”的传统储能相比， 故障损失减少92% 。

2、 AI仿生热平衡：辅助功耗降45%

PowerTitan2.0采用液冷PACK+液冷PCS“全液冷”散热，并搭载AI仿生热平衡技术， 具备速冷、微冷、加热三种控温模式 ，可根据电芯、环境温度、运行工况智能切换， 辅电能耗降低45% 。

比起传统的DCDC+集中式PCS两级转化

PowerTitan2.0 “交直一体”减少了转化层级

提高转换效率， RTE提升2%！

AC存储，更安全

1、 直流不出柜，减少风险源

传统的直流电缆长，裸露在外，风险隐患大。PowerTitan2.0直流不出柜，标准化短线缆内置于全液冷散热“空调房”，避免各类安全隐患。此外搭载大电流AI灭弧技术，秒级关断电弧，保护整柜安全。

2、 让安装回归工厂，把安全留在现场

储能安装因施工环境、复杂度、人员专业度等，难免出现问题与故障。PowerTitan将“一体化”理念践行到极致，标准化设计、标准化检验、标准化装配，简化电站现场作业。

3、 全流程严苛品控，“炼就”储能本体安全

PowerTitan2.0单柜20尺容量高达5MWh，能量密度业内最大，这对储能安全提出了更高挑战。依托阳光电源从电芯到系统的一体化设计、测试认证、交付、运维等能力， PowerTitan2.0无惧安全挑战。

●  循环寿命、能量效率、能量密度整体寻优，与电芯合作伙伴共建严格质量管控。每颗电芯进厂到上线，历经118项全方位测试，用心严选电芯。

●   PowerTitan2.0首次应用电芯AI全息管理技术，通过电压、电流、温度、气体、压力、颗粒“6D传感监测”，提前24小时智能预警，源头管理热失控。

●  PowerTitan2.0在结构设计、电气设计、控制策略三个维度采取50大安全设计，对电池包、电池簇、PCS、系统进行400+安全测试。

●  消防上， PowerTitan2.0依然延续 “预、泄、消”三层满配设计。

AC存储，更智能

1、 Block级智能化管理，一柜控制

PowerTitan2.0创新采用独立智能子阵管理设计，将Block级通信、调试、能量调度集于一机，一柜控制、单脑管理，保障系统充放电量最大化、 系统响应时间减少25% 、 设备维修工作量减少75% 。

2、 GWh级场站能源管理，一屏掌控

PowerTitan2.0搭载阳光自研的GWh级EMS能源管理系统，一目了然、一指管理、一屏掌控。

此外，PowerTitan2.0还搭载了最新的干细胞电网技术，能实现0ms跟网/构网自切换，谐波主动吸收，已在广西涠洲、泰国Super、中东Dalia等全球多个构网型项目中广泛应用，助力新型电力系统平稳运行。

（上图为推广位）

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