危废并购为何大幅度下滑？
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蒋太波
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2020年后
危废行业
并购数量呈逐年下滑趋势
，
2023年上半年仅有两起并购案
。一起是
3月份德创环保
控股子公司宁波甬德以1.61亿元收购
飞乐环保
（危废填埋业务）；另一起是
7月份中环环保
收购
河南济源市中辰环境
科技有限公司（危废焚烧填埋）70%股权，标的公司70%股权的收购价格为12398.652万元。
1、2015年-2022年，
危废行业布局
-
跑马圈地
已
大体完成
，购买危废项目
路条
、购买危废
资质
的
投资逻辑
在行业快速发展过程中逐步
失效
；
2、危废市场
供需关系
发生
本质性转变
，从供不应求到
供过于求
的
转变
，危废处理
产能严重过剩
导致危废价格
持续下降
，行业存在
成本倒挂
现象，且成本倒挂的
波及面和破坏性
随时间推进而不断
加深
。
3、各路资本对危废周期性问题存在不同的
认知
，一些资本对危废行业的理解仍停留在“
类特许经营
”范畴，
普遍认为
在危废处理项目建设规划和审批方面过于
宽松
，导致产能过剩，目前状态下投资危废处理
无利可图
，因此资本短期内
不看好
危废行业。
4、危废市场价格
尚未触底
，一些资本可能会认为现在进场存在项目
估值偏高
，有较大的
商业风险
。这就像房地产市场一样，在整体下滑行情下入手存在
买高
的风险，这些年的市场投资行为大多数都是
买涨不买跌
。
5、
国有性质
的危废企业暂时
不具备技术成本竞争优势
，在资产
保值增值
考量下不会
领投收购
危废项目。
6、短期内危废行业
不会出现
实质性的
政策红利
和市场红利，简单的商业
收并购
模式
无法盘活
同质化低水平危废项目。
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