-财务表现-
1. 收入249.3亿美元，同/环比+47.2%/+6.8%，比市场预期（245.4亿美元）高1.6%，达历史新高。其中汽车业务收入212.7亿美元，同/环比+45.7%/+6.5%。
2. 净利润27.0亿美元，同/环比+19.7%/+7.6%，比市场预期（24.3亿美元）高11.2%。Non-GAAP净利润31.5亿美元，同/环比+20.2%/+7.4%，比市场预期（28.7亿美元）高9.8%。
3. 毛利率18.2%，同/环比-6.8pct/-1.2pct，比市场预期（18.7%）低0.5pct，是2019Q3以来的最低水平。汽车销售毛利率17.5%，同/环比-8.2pct/-0.8pct。
4. 营业利润率9.6%，首度跌破10%，同/环比-4.9pct/-1.8pct。
5. 单车收入4.38万美元，同/环比-18.4%/-1.9%；单车净利润5800美元，同/环比-34.6%/-2.4%，环比降低144美元。
6. 研发费用率3.8%，同/环比-0.2pct/+0.5pct；销售/管理及一般费用率4.8%，同/环比-0.9pct/+0.2pct。
7. 自由现金流10.1亿美元，同/环比+61.8%/+127.9%。
-正面惊喜-
1. FSD Beta累计里程超过3亿英里（一季度末超1.2亿英里），斜率持续上扬。
2. 正在与一家整车厂讨论FSD授权；表示FSD当前定价不贵；FSD可限时转让，“跟人不跟车”。
3. Cybertruck的4680电池能量密度提升10%，采用硅基负极和高镍正极，年底达到满意水平。
4. 目前生产了10台人形机器人，明年在工厂实用测试；未来与脑机接口结合，帮助截肢患者。
-负面信息-
1. 公司维持全年180万辆的产量目标，并没有上修指引，或令市场失望；三季度产量会因产线升级而略有下降。
2. 愿意为增加产量而牺牲利润，不排除进一步降价。因此市场对二季度是全年毛利率底部的预期受到动摇，未来降价及Model 3改款的定价策略也更易引发联想。
1. Cybertruck量产稳步推进，年内小批量交付。我们预计Cybertruck和潜在的Model 3改款是下半年股价能否突破的关键。
4. 今年大宗价格回落；奥斯汀与德州工厂有很大降本空间。
财报整体尚可，收入和利润超预期，毛利率如期走弱，我们近期多次提示该风险。没有上修全年交付指引和不排除进一步降价的表述偏负面。好消息主要在于FSD和机器人，尤其FSD进展喜人，预计提振智能驾驶和机器人产业链的乐观情绪。
下半年潜在催化剂众多，包括更多车企接入NACS（昨日日产官宣）；Dojo超算进展；FSD V12上线、用户规模拓展、潜在入华机遇；AI Day及机器人业务进展、供应链送样；Model 3改款及Model Q发包；Cybertruck爬产交付等。
【人形
机器人
】
财报&电话会议的相关要点：
1. 目前有5-10台人形机器人，没有供应商和现成的执行器可以用于 Optimus，需要自己定制，执行器集成了电机、电子设备、控制器、传感器，每一种器件都是定制的，设计并不容易。机器人也会复用汽车部件，执行器可用于批量生产、更轻更紧凑，比全球其他产品更好。
2
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Optimus将基于之前的设计进行完整测试，预计11月进行行走和任务执行测试，明年将投入工厂执行实际任务。
3
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神经网络训练技术很成熟，希望通过结合神经网络训练让机器人变得更加智能。考虑将机器人用于更多场景，执行不同任务。
4
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Optimus还有一个很酷的功能，即仅在美国就有200万截肢者，Neuralink将使用机器人部件为截肢者提供仿生部件，在全球各地帮助数以百万计的人。
【台积电】
#2Q23财报要点
1. 营收156.8亿美元，略超指引下限，毛利率54.1%，超出指引
2. 2Q23营收156.8亿元（原指引152-160亿美元），环比-6.2%，同比-13.7%
3. 毛利率54.1%（原指引52%-54%），环比-2.2pct，净利率37.8%，环比-2.9pct
#3Q23前瞻指引
1. 营收中值环比增长9.1%，毛利率环比下降1.6pct
2. 预计3Q23营收167-175亿美元，中值171亿，环比+9.1%，同比-15.3%
3. 毛利率51.5%-53.5%，中值52.5%，环比-1.6pct，同比-7.9pct
#收入结构及增速
→DCE：3%，QoQ+25%（DCE即数字电视+机顶盒，本次业绩会最大预期差）；
→其他：4%，QoQ-5%
1. 市场需求：AI需求不足以抵消终端市场需求乏力，24年需求仍取决于宏观经济形势
2. 下修全年指引，预计下降10%（Q1业绩会指引为下降低中个位数，1%~5%）
#23年行业库存
预计IC设计厂商库存调整将延续至23Q4（有点低预期）
#23年资本开支
预算320亿美元~360亿美元(2022年为363亿美金)，未下调，但大概率落在区间下沿，资本密集度在未来几年有所下降
#先进制程+AI进展
1. N2制程将在2025年量产，N3今年Q4大规模量产
2. 先进封装：目前完全供不应求，不存在产能过剩问题
3. AI目前收入占比6%，未来保持50%的复合增长率
【AI】
财报&电话会议的相关要点：
AI处理器需求，包含CPU、GPU和AI加速卡，约占台积电总体收入6%，预计未来5年将以【50%】 CAGR增长。
当前AI相关产能瓶颈主要集中在后端的CoWoS环节，TSMC正在与客户紧密合作扩张产能，预计CoWoS的产能紧张将在【24年底】得到缓解，24年的CoWoS产能将达到约【2倍】于23年的水平。
TSMC认为难以用短期的需求增长去推断长期的趋势，无法判断未来的需求将是增长还是平缓；但从TSMC基于AI处理器占比的模型测算来看，预计【未来大部分的数据中心处理器将会是AI处理器】。
随着云企业从生成式AI获得收入，他们将会【增加CAPEX以满足长期的AI处理器需求】。
TSMC正在与客户紧密合作，从前端的wafer loading来决定他们需要多少的后端产能，据此规划CoWoS产能。尽管可能还是不够，但我们仍然非常努力的增加CoWoS产能。目前的担忧是没有足够的产能来支持需求。
2023年的CAPEX（指引lower end of 320-360亿美金）预计占比分配：【70-80%先进制程+10-20%成熟制程+先进封装和其他】。
