随着北半球天气转冷，能源问题再度受到欧洲和美洲的关注，关注于今年冬天的天然气价格众说纷纭，有观点认为，欧洲天然气有可能会再度飙升，而另一方观点认为，在没有供需错配的情况下，国际天然气价格可能会相对平稳。
数据显示，美国天然气期货价格10月份上涨近22%，但交易商评估的燃料需求前景，目前美国天然气供应正趋于稳定，市场普遍认为，天气预报的变化是推动美国天然气价格大涨的主要原因，目前最大的变化是未来几周落基山脉预计将出现高于正常水平的气温下降，
未来11-15天内美国东北部地区也会出现降温。
我们认为，北美天然气的快速上涨更多来自情绪方面，在2023年一季度，异常温和的情况下住宅和商业的需求有所下降，因此，当冬出现高于正常水平的气温下降就出现了其价格的快速走高的现象，这种情况显然是不可持续的。
美国知名全球石油开发和加工工业提供产品服务的大型服务公司贝克休斯
表示，“全球液化天然气市场基本维持供应紧缺状态，
全球液化天然气需求刚刚超过3亿吨/年，预测将达到4.1亿吨/年，2023财年同比增长约2%，2024财年同比增长约3%（或增加1500万吨/年），展望2025年和2026年，我们预计供应量也将以相似的速度增长，
从而平衡需求量的增加，这应使得全球液化天然气市场保持相对强劲的稼动率水平”。
2022年以来，欧洲能源危机加快了欧洲能源转型步伐，光伏及储能产业链快速发展，全球传统能源品价格持续走高使可再生能源更具吸引力。作为在欧美能源结构转型过程中主要供货商，中国的光伏企业持续受益。我们认为，由于北美资源相对丰富，欧洲的能源转型的压力要远大于北美。另外，中国光伏行业高景气也让我们从侧面看到了欧洲能源转型的决心。
在北美天然气价格快速上涨的同时，我们也看到，欧洲基准荷兰TTF天然气价格相对亨利港天然气价格表现平稳，这主要与欧洲加快能源转型步伐相关。近期的中东局势也仅仅对欧洲天然气产生了较小的扰动，这说明欧洲自身的能源自给率正在上升，其应对能源危机的能力正在不断上升。
截至11月5日，欧盟27国的天然气在库储量达到1136TWh，为最大储量的99.6%，周环比增加0.80pct。根据EIA估计，截至2023年10月27日，美国天然气库存为3779 Bcf，比上周净增加了79 Bcf，涨幅为2.14%。目前库存比去年高出293 Bcf，同比增长8.41%；比五年平均水平3574 Bcf高出205 Bcf，涨幅为5.74%。
欧洲能源转型加速以及天然气库储量持续上升等多重因素使得欧洲天然气极度短缺的情况非常难出现，假如这种情况延续，欧洲天然气预计仍将保持相对疲软的态势，随着北美天然气回归理性，国际天然气价格将继续承受压力。
虽然市场紧张局势在2023年前三个季度有所缓解，但天然气供应仍然相对脆弱，价格继续经历强劲波动，反映出全球天然气市场的脆弱平衡。欧盟的高存储水平使人们在2023年至2024年供暖季节之前保持谨慎的乐观态度，但是一系列风险因素很容易使市场紧张局势再次爆发。
不过，根据国际能源署的最新数据，2023年全年经合组织欧洲的天然气需求预计将下降7%。这主要是由于电力部门的天然气燃烧减少，预计在可再生能源迅速扩张和电力消耗降低的情况下，天然气燃烧将下降15% 。预计工业中的天然气使用量将保持在接近去年的水平，因为较低的价格使2023年下半年的需求得以恢复。考虑到今年迄今的下降，预计2023年住宅和商业部门的需求将下降3%。
综上所述，在当前高库存和低需求的驱动下，海外天然气价格或仍将维持相对疲软。投资者可关注芝商所旗下的亨利港天然气期货合约（产品代码：NG），该合约跟踪的是美国路易斯安那州亨利港天然气。近年来，随着美国成为全球天然气最大生产国，美国天然气的出口量也不断上升，据美国能源信息署数据，2023年上半年，美国成为全球最大的液化天然气出口国，同比增长4%，亨利港天然气期货合约也备受市场关注。
图3：美国天然气生产占全球天然气生产量的24%，为最大生产国
亨利港天然气期货合约是芝商所旗下交易所之一NYMEX在1990年推出的合约，开创了标准化天然气期货合约的先河。美国最大LNG出口商Cheniere Energy开发了与亨利港相关的LNG价格公式，以及市场对亨利港天然气的需求也在上升，使亨利港天然气成为全球天然气定价基准之一。
对交易员和投资组合经理而言，追踪亨利港天然气的亨利港天然气期货是应对市场价格波动风险的有效衍生工具，可以通过直接交易、日历价差和商品间价差来制定对冲和交易策略。亨利港天然气期货与现货市场挂钩，每天交易40万份合约，平均持仓量为170万份合约，流动性相当充裕。
考虑到市场的需要，芝商所在11月6日挂牌微型天然气期货（MNG）和期权（MNO）合约，顾名思义微型合约的规模较小，是标准合约的十分之一，同样具备相同的价格透明度与价格发现功能，但交易更细化且保证金要求较低。
来源：经济日报 作者：刘之语 2023-11-13
尽管目前欧洲天然气存储量维持在较高水平，但仍存隐忧。
一方面，
与过去相比，欧洲天然气供应弹性严重下降，对单一国家依赖程度过高；
另一方面，
对巴以冲突继续升级的担忧导致天然气价格大幅上涨。针对这些问题，欧盟正在通过限制价格上限、削减需求、发展绿色能源、放宽国家援助规则等一揽子措施维持价格相对稳定。从长远看，欧洲将“押宝”美国和卡塔尔的液化天然气，以新来源、新渠道平抑用气风险。
随着冬季来临，欧洲迎来用气高峰。数据显示，截至10月份，欧洲天然气储备达到总储存空间的90%以上，
总体处于良好水平，企业及家庭用气基本可以保障。就此，欧盟能源专员甚至乐观地表示，欧盟已经“走出了冬天”。
不过也有专家担忧，随着经济下行压力加大、地缘政治风险加剧，未来天然气价格有可能回升。
欧洲天然气储备量之所以能够维持在可观水平，主要有两方面原因。一方面，
2022年冬季气温较高，因此在今年3月31日供暖季结束时，欧盟国家天然气储备量依然能够维持高位，达到56%，这为本年度用气及供暖打下良好基础。
另一方面，
来自俄罗斯的廉价天然气以船舶运输方式重回欧洲
。自2022年12月5日至今，欧盟一直是俄罗斯液化天然气的最大买家。
据测算，今年1月至7月期间，欧洲共向俄罗斯支付52.9亿欧元用于购买天然气；购气量约占俄罗斯出口液化天然气的52%，同比激增40%。
“全球见证”协会化石燃料官员表示：“
令人震惊的是，欧盟各国如此努力地寻找俄罗斯管道天然气的替代产品，但最后也只是用船运俄罗斯天然气取而代之。”西班牙、比利时和法国作为沿海国家，已经成为液化天然气运输船的“繁忙目的地”，荷兰、希腊、葡萄牙、芬兰和意大利均是重要消费者
。欧洲委员会虽然表示“将尽快从俄罗斯天然气中撤资”，但并未证实是否考虑限制俄罗斯的液化天然气进口。
另一个不能忽略的问题是，尽管目前欧洲天然气存储量较高，
但能源市场依旧存在众多变量，其中影响最大的有两个。
其一，与过去相比，欧洲天然气供应弹性严重下降。
挪威一直是欧洲天然气主要供应国之一，近年来一直保持在23%左右的供应水平。乌克兰危机爆发以来，挪威已替代俄罗斯成为欧洲最大的管道天然气供应国。然而就在今年9月，该国最大的Troll气田及周边其他大型气田陆续进行停电维护，导致挪威天然气产量从高峰时期的3.112亿立方米骤降至1.998亿立方米，天然气价格也随之震荡。对一个国家天然气减产如此敏感，足见欧洲天然气供应体系的脆弱程度。
其二，对巴以冲突继续升级的担忧导致近期天然气价格大幅上涨
。自10月7日以来，欧洲基准荷兰TTF天然气期货价格已累计上涨35%。目前，能源巨头雪佛龙公司已在当局的命令下停止了以色列主要海上天然气田Tamar的运营。一般情况下，以色列天然气会先出口到埃及，由埃及加工成液化天然气，再出口到欧盟国家。尽管其总量在欧洲天然气供应中的占比不大，但“停止出口”本身就会给欧洲天然气市场带来不利影响。
目前，欧盟正在多措并举维持天然气价格。
相关人士透露，欧盟正在考虑延长从2月开始实行的限制天然气价格上限政策，将价格控制在180欧元/兆瓦时
。同时，欧盟委员会曾于2022年7月制定紧急计划，要求各成员国在今年3月前将天然气需求削减15%，现在该计划已被延迟执行至2024年3月。欧洲还推出了一系列绿色能源鼓励政策，力求在实现俄罗斯能源替代的同时加速实现碳中和。根据媒体报道，欧盟成员国正在讨论将“至2030年实现42.5%的能源来自可再生能源领域”的目标提高到45%，并呼吁加大对清洁能源技术的资金支持力度，放宽各国对可再生能源的援助限制，与欧盟邻近地区的潜在可再生能源开发点建立更快更好联系。此外，德国和法国还在推动欧盟委员会放宽国家援助规则，使政府能够继续补贴利益受损的消费者。
对于欧盟的一揽子措施，大部分欧洲国家表示认同，但也有一些反对声音。
比利时、荷兰、丹麦、爱沙尼亚和芬兰近期在致欧盟竞争事务委员会司法专员迪迪埃·雷恩德斯
的一封信中表示，延长紧急国家援助规则“既没有必要，也没有法律依据”。
荷兰气候和能源部长罗布·杰滕
表示，大量的资金才是解决问题的关键，人们需要通过投资来提高能源效率、研发节能设施。该委员会将提交一份提案，确认哪些紧急能源措施需要被延长，包括天然气价格上限、紧急措施和相关法规，以确保成员国之间能够继续共享天然气供应。
长远来看，欧洲将稳定天然气供应的最大希望“押宝”在美国和卡塔尔的液化天然气上。从2025年开始，预计将有大量新液化天然气项目投入使用。国际能源署署长法提赫·比罗尔
表示：“新的液化天然气出口项目将重塑天然气市场，
甚至推动其朝着买方市场的方向发展
。”但在液化天然气及绿色能源供应能力完全弥补管道天然气供应下降水平之前，欧洲尚有2个到3个冬天需要度过。
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