光伏行业谁最有钱？

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不久前，胡润研究院发布《2023家大业大酒·胡润全球富豪榜》，共有69个国家、2356家公司的3112位十亿美金企业家上榜。 据北极星太阳能光伏网 的梳理，光伏领域中，通威刘汉元、管亚梅，晶澳科技靳保芳，合盛罗立国，隆基李振国、李喜燕，福斯特林建华、张虹，阳光电源曹仁贤，天合光能高纪凡，德业股份张和君，福莱特阮洪良，信义李贤义等 37家企业、56位企业家上榜。光伏人上榜详情如下表：

此前，黑鹰光伏团队也曾根据个人直接或间接持有光伏企业股票价值， 制作出《2022年中国光伏富豪榜TOP1000》。 2022中国光伏人财富值前十位为：第一，刘汉元、管亚梅夫妇，1177亿；第二，李振国、李喜燕夫妇，671亿，第三，靳保芳家族，601亿；第四，高纪凡、吴春燕夫妇，527亿；第五，曹仁贤，432亿；第六，朱共山家族，421亿；第七，林建华、林虹夫妇，385亿；第八，徐广福、徐翔父子，303亿；第九，李贤义，301亿；第十，曹建伟家族，293亿。《2022年中国光伏富豪榜TOP1000》 财富值总计超过12000亿元；财富超1000万者为688人；个人财富超1亿元的273人，超10亿者127人，超100亿者28人。

上游硅料——“做梦都在数钱”

　　显然，2022年光伏产业链最赚钱的莫过于最上游的硅料厂商，其中硅料龙头通威股份成为光伏产业链中最赚钱的公司，2022年预计最低净赚252亿，除此之外，另一硅料老二也以190亿的净利润下限位居行业第二，值得一提的是，两者业绩增长均在200%以上，即归母净利润一年翻三倍。

　　收益于多晶硅料价格全年高位，光伏产业链最上游的硅料企业无可厚非的成为去年光伏板块的最大“赢家”，堪比2021年的碳酸锂。虽然2022年年底硅料价格出现大幅下滑，但从全年均价来看，2022年多晶硅致密料的价格基本稳定在250元/千克（25万/吨）左右，下半年更是一度超过300元/千克（30万元/吨），全年价格高位也让硅料的头部企业赚的盆满钵满。

　　另外，特变电工旗下控股子公司新特能源作为非上市公司，2022年预期的归母净利润也不少于130亿元，还有港股的$协鑫科技 hk03800$ ，作为国内硅料的“四天王”之一，虽然暂时披露业绩预告，但业绩高增的预期不会差。

　　不过，从总体来看，2022年是硅料厂商盈利能力的巅峰，大概率也是本轮周期的极限。

　　 中游硅片——“群雄逐鹿，尔虞我诈”

　　虽然$隆基绿能sh601012$ 主业中组件占比较高，但作为标准M10阵营的“领头羊”，主打182nm尺寸硅片的隆基在硅片产业的地位不容小觑，目前与主打差异化竞，以争210mm尺寸见长的$TCL中环 sz002129$形成寡头竞争的局势。不过，近两年进入的“硅片新势力”也极具竞争性，不乏上市公司巨头，如通威股份、上机数控（603185.SH）、京运通（601908.SH），包括2022年频繁获得大规模融资的硅片“独角兽”高景太阳能，这些都是第一梯队最直接的竞争对手。

　　硅片业务纯度较高的TCL中环预计2022年归母净利润可以达到66亿元-71亿元，同比增长63.79%-76.2%；硅片新势力的上机数控转型前主营光伏设备，公司2004年进入光伏板块，2017-2018年公司光伏设备的营收也能达到5-6亿，2019年开始从硅片设备业务逐步介入光伏硅片的生产，公司业务布局主要在硅料、硅片、N型电池，借着2020-2021年光伏板块的高增，上机数控2021年光伏硅片收入达到了107.53亿，估计2022年预告30-33亿的归母净利润中，利润高增背后硅片销售功不可没。

　　但是相比硅料厂商，明显可见硅片的业绩增速偏弱，挣钱效应不强，主要原因还是上游硅料的价格上涨，明显挤压了硅片厂商的盈利能力，中环TCL和隆基2022年三季度的毛利率同比2021年均明显出现了下滑。

　　 中游光伏电池——“百家争鸣”

　　从竞争角度来看，产业和资本市场尚未给出主流光伏电池的绝对方向，“乾坤未定，你我皆是黑马”，P型电池、N型电池的TOPCON和异质结（HIT）、钙钛矿电池等都处在高速发展阶段，可见当下的光伏电池基本处于百家争鸣的局面。但从盈利情况来看，2022年整体光伏电池的日子并不算好，虽然相比2021年“两头堵”的状况有所缓和，但硅料价格暴涨，依然限制了电池厂商。

　　下面列出的三家分别是目前P型、N型TOPCON和N型HIT三大流派光伏电池的主要代表公司，从业务结构来看，爱旭股份的电池片业务纯度最高，也是光伏板块少有专注做电池片的企业。

　　

　　爱旭股份是近些年才逐渐崭露头角的光伏电池厂商，目前主打PERC电池，在2017年将实验室管式PERC技术推向量产应用，2018年单晶PERC电池全球出货量排名第一。

　　 下游组件——“一超多强，四大天王”

　　受到整体光伏板块的高景气，光伏组件企业的业绩大涨，四大组件厂商的出货量均超过40GW，整体差距并不算大，而“一超”的隆基绿凭借硅片和组件的“双龙头”地位，预计归母净利润大幅领先，而晶澳科技、天合光能、晶科能源增幅较高。2023年将在垂直一体化和降本增效上继续竞争

　　

　　但这业绩高增不代表赚钱效应强，事实上光伏组件的盈利能力并不乐观。光伏组件环节最大的特点，首先是集中度向头部集中速度加快，2019年我国光伏组件CR5市占率达38%，2020年达43%，2021年一跃至63%，预计2022年能接近70%，集中度高意味着小组件和新进组件厂商很难获利，利润基本被头部企业瓜分；其次就是终端对价格敏感且议价能力强，终端光伏运营及发电端对成本控制极强，因此上游材料成本传递到组件环节基本结束，组件环节的盈利能力也不是很理想。

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