三季度，环保产业的业绩又变差了！
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以下文章来源于环保圈
，作者伏波望族
环保圈
.
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上海环保展2024年4月18-20日-中国环博会
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2023年，可能注定仍将是环保产业的“艰难一年”。
还记得半年报的时候，环保企业的业绩回暖，“环保圈”还曾对此进行过大篇幅报道。
相关链接：
·春天来了？这家环保设备制造商净利润大涨93.79%！
遗憾的是，这波反弹的势头没能持续多久。进入三季度，
“环保圈”统计了
179
家环保上市公司的三季报（完整表格详见文末），发现营收和净利润数据纷纷出现下滑，比半年报的时候又变差了！
事实上，早在今年4月的中国环博会，一位展商就曾向“环保圈”表示，2023年虽然疫情结束，交流更通畅了。但客户整体的购买力、预算仍然偏低，所以
2023
年可能仍将是“比较艰难”的一年，要到
2024
年情况才能有所改善。
10月底11月初，环保上市公司纷纷发布三季报，从中可以看出环保产业的整体走势。
“环保圈”统计了179家环保上市公司的三季报，然后观察了4个维度的数据：
179家企业中，
有
84
家营收出现下滑，占比
46.93%
。
这一数字，
相比今年半年报的时候提高了
2
个百分点（
44.66%
），但比去年同期略低（
47.85%
）。
净利润方面，179家企业中，有95家出现下滑，占比53.07%，显示
环保企业的净利润情况比营收情况更加糟糕。
相似的是，
三季度的净利润下滑数据同样要比半年报高（
48.54%
），但比去年同期还是低了一些（
62.58%
）
。
一共是60家，
占比
33.52%
，
也是比半年报略高（33%），但比去年同期低（38.65%）。
营收增长，净利润下滑，俗称“增收不增利”，总共有35家，
占比
19.55%
。同样比半年报高（15.53%），比去年同期要低（23.93%）。
总体来看，4项维度都显示出了相同的结论——
三季度环保企业的业绩，同比去年三季度要好，但环比今年半年报的时候又变差了。
也就是说，2023年，相比2022年这个“史上最惨一年”虽然回暖了，但回暖的情况并不稳定。上半年刚刚好了点，三季度又回去了。
总体来看，
环保产业的
“至暗时刻”可能仍未完全结束。
这一结论，也得到了区域市场的印证。11月14日，广东省环保产业协会发布《2023年前三季度广东省环保产业运行形势分析报告》，其中显示，
今年三季度，有
50.7%
的环保企业表示营收同比下降，
63.0%
的抽样环保企业表示营业利润较去年同期有所下降。
▼2023年前三季度环保企业营业收入同比变化情况。图片来源：广东环保产业
而在上半年抽样调查时，这一数字还是“45.1%的环保企业营收同比下降”“57.6%的环保企业利润同比下降”。
3
个月时间，营收下降的比重从
45.1%
增加到
50.7%
，利润下降的比重也从
57.6%
增加到
63.0%
。
从广东省环保产业的情况看，三季度的业绩也是比上半年变差了。
事实上，早在今年4月的中国环博会，一位展商就向“环保圈”表示，2023年疫情确实结束了，跑业务、跑客户至少是可以随便跑了，而不是像去年那样，没法跟客户交流，这些变化肯定是正向的。
但是，
从客户整体的购买力、经营预算上看，因为环保产业还是以政府客户为主，而政府的财政收入又受疫情的很大影响，所以今年的情况仍然不容乐观。
他预测，
2023
年可能仍将是“比较艰难”的一年，可能
2024
年情况才能有所改善。
三季度业绩变差的同时，环保产业的一些老问题也依旧严重，比如应收账款。
早在今年一季度的时候，中国环保产业协会就曾经表示，虽然环保产业一季度的总体表现可圈可点，显示出良好的发展前景，但仍有一些问题需要保持警惕。
问题之一，就是
“应收账款总体增加”
。一季度，生态环保企业应收账款额总体仍呈上升趋势。其中39.9%的企业应收账款同比增加，43.5%的企业应收账款持平，只有16.6%的企业应收账款同比减少。
到了半年报之时，这一问题似乎更加严重了。以安徽省为例，安徽省环保产业协会上半年开展了全省生态环保产业运行形势分析调查，结果显示，
上半年有
56.2%
的企业应收账款同比增加，
25.0%
的企业应收账款基本持平，只有
18.8%
的企业应收账款同比减少。
安徽省环保产业协会相关人员表示，造成企业应收账款规模增加，回款时间延长的原因，主要有企业施工周期长、回款慢，甲方货款、工程建设费用、运营费用结算期长等。
广东省的情况也与此类似，根据广东省环保产业协会的抽样调查，
今年上半年，有
48.6%
的环保企业表示应收账款同期增加。
▼企业反馈环保产业当前发展面临的主要问题。图片来源：广东环保产业
更严重的是，有49.3%的参与调查企业应收账款占总营收比例已在30%警戒线以上，当中有20.1%的企业该比例更是超过50%，这预示着环保企业的现金流净流量大幅收窄，资金链断裂风险倍增。
也就是说，
有将近一半的环保企业，应收账款都已经超越了
30%
的警戒线！
到了三季度，这一问题仍未得到妥善解决。根据广东省环保产业协会的抽样调查，
三季度仍有
56.2%
企业应收账款数额持续上升，
57.5%
的企业应收账款的账期延长，甚至高达
64.4%
的企业表示回款难问题已对企业正常经营造成了严重的负面影响。
从广东的情况看，回款难问题对企业正常经营的影响不但没有缓解，反而进一步加深了。
《中国环境报》也指出，
应收账款问题已经成为环保企业面临的一个普遍难题，这次发布的
A
股环境上市公司三季报则再次印证了这一点
。
对此，企业自身似乎并不乐观。广东省环保产业协会的抽样调查显示，在行业全年发展预测方面，被调查企业预测所在细分领域行业整体2023年全年营收将实现同比增长、同比持平、同比下降的企业占比分别为21.9%、32.9%、45.2%。
▼环保企业2023年全年营业收入预测情况。图片来源：广东环保产业
也就是说，
只有
21.9%
的企业预测
2023
年全年营收将实现增长，高达
45.2%
的企业则认为会出现下降。
不过，在分析机构看来，环保企业也不必这么悲观，随着疫情影响出清、政府化债措施陆续启动等，四季度环保产业的估值还是有望向上修复的。
华创证券就表示，
随着特别国债、化债等经济政策和
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重启等环保政策的陆续出台，部分环保上市公司业绩有望在低基数下迎来高成长，在
Q4
或有望迎来估值切换行情。
以特别国债为例，今年10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。
中国财政科学研究院宏观经济研究中心主任石英华表示，“中央财政增发国债，但具体资金使用全部都在地方，这有助于缓解地方财政收支压力，进一步优化了财政支出结构，也进一步优化了债务结构。”
“环保圈”当时就指出，
中央财政增发
1
万亿国债，虽然直接的用途主要是防灾减灾，但间接上也可以改善地方政府的支付能力，相当于间接缓解了环保产业的应收账款问题
（相关链接：应收账款有救了？四季度将增发1万亿国债！）
。
还有政府化债措施，今年7月24日，中共中央政治局召开会议，其中指出，要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。
到了8月28日，十四届全国人大常委会第五次会议审议《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》，又强调要制定实施一揽子化债方案，防范化解地方政府债务风险。
有分析认为，
随着政府化债措施陆续启动，环保产业的应收账款问题也有望得到缓解。
华创证券表示，今年三季度，环保产业“增收不增利”的现象已经得到一定程度的修复。他们选取申银万国一级行业分类中环保行业的132家（前值为112家）上市公司作为样本，结果发现，今年前三季度，归属于母公司的净利润呈现修复态势，同比增长0.96%至232.01亿元，增收不增利现象继续改善。
总之，如果从以上几方面看，四季度在利好政策的加持之下，环保产业还是有了一些乐观的理由。
希望未来，事实真能如券商预测的那样，随着疫情影响出清、特别国债发行、政府化债措施启动等，帮助环保产业走出一轮复苏的行情来。
附：
179
家环保上市公司的
2023
年三季报整理（截止
2023
年
11
月
22
日）
1、206家环保上市公司半年报：各项数据全面回暖！环保圈，2023-09-08
2、五成营收下滑，六成净利润下降！环保产业三季报仍未好转，环保圈，2022-11-11
3、营收、利润双双下滑|2023年前三季度广东省环保产业运行形势分析报告发布，广东环保产业，2023-11-14
4、近五成环保企业应收账款占营收比例已超警戒线 | 2023年上半年广东省环保产业运行形势分析简报，广东环保产业，2023-09-06
5、首批A股环境上市公司三季报披露 应收账款问题依然严峻，中国环境，2023-10-31
6、环保行业2023三季报综述：增收不增利现象改善，关注Q4估值切换机会，华创环保公用，2023-11-07
7、应收账款有救了？四季度将增发1万亿国债！环保圈，2023-10-25
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