行情观察 | 节后市场机遇与研判

“双节”期间，原油急速下跌10美元/桶。受此拖累，成品油市场表现差强人意。 从价格变化看 ，汽柴油均呈现明显下跌态势。截止10月9日，汽油均值9062元/吨，环比节前下跌210元/吨，跌幅2.26%；柴油均值8077元/吨下跌190元/吨，跌幅2.3%。分大区来看，汽油跌幅较大区域为华北大区，跌幅达2.79%，柴油跌幅较大区域为华东大区，跌幅达2.85%。

表一：中国及主流大区汽油价格对比表

单位：元/吨

表二：中国及主流大区柴油价格对比表

单位：元/吨

从产销率来看 ，假期均未过百，累库为主。随着假期结束，下游补货需求增加，销量明显上涨。

综合来看，三季度以来，多重利好叠加推动 价格 震荡上涨 。进入十月份，原油回落，需求增量不及预期，价格止涨反跌。 节后行情有何机遇，如何演绎，以下是来自隆众资讯的分析。

原油方面， 昨日开盘跳涨是对假期大跌的修复，中东地缘政治风险将推升市场的忧虑情绪，但供应端无新因素驱动，宏观经济抑制需求，涨势能否延续还需关注。

供需方面 ， 进入十月份，地炼炼厂检修产能较少，但是主营汽油生产计划下调，预期十月产量1510万吨，环比下跌1.82%。节后消费快速回落，气温变化再无空调用油支撑；十月汽油出口量95万吨，环比小幅下跌6万吨。综上预计十月汽油表观消费量1585万吨，整体供需差值为负75万吨。

柴油进入十月份，主营及地炼计划产量均上涨，本月预期2095万吨，环比上涨96万吨，涨幅4.80%。需求来看，十月份仍处行业旺季，物流运输以及户外基建工矿项目开工良好，底部尚存支撑。柴油计划出口量130万吨，环比小幅上涨3万吨。预计十月表观消费量2160万吨，环比九月上涨7.17%，供需差值为负65万吨。

原油上涨以及节后下游补货或刺激价格短期上扬；虽然十月份供需端均处去库存预期，但是力度远低于市场预期。随着假期结束，汽油需求归于平淡，柴油需求增量不及预期，市场人士对后市信心不足，贸易投机操作减少，交投氛围转淡，价格或延续下跌趋势。预期跌幅200元/吨左右。