合作扩容！

事件：今天智界S7发布会上，余承东回应近期相关传闻，重申华为车业务商业模式。

复盘华为汽车业务发展历史： 5年前提出1+8+N的全场景智能生活战略，展望未来5-10年依然坚持这一战略

重申车领域的商业模式： 零部件供应模式（提供标准化模块）、解决方案模式（提供全栈集成解决方案，HI模式，长安）、智选车模式（鸿蒙智行，赛力斯、奇瑞、北汽、江淮）

近期车BU战略调整： 长安率先在股权关系上和华为车业务有合作关系，其他四家智选车企也都收到了邀请，也希望更有实力的车厂像一汽参与共建智能汽车解决方案

智选车品牌： HIMA 鸿蒙智行联盟，目前上市产品问界和智界，后面还有“两个界”，车型更高端

问界： 新M7上市2个半月累计大定量破10万，智驾占比60%、城区智驾包选装率75%；正在加速交付，本月预计交付量1.6-1.8万台，11月交付2.3万+，2024年起月交付3万+，本次推出后驱智驾版（五座、六座分别为28.98/30.98万元）；M9预定量超过3.3万

智界： S7预定量超过2万台

华为合作公司有望扩容，关注后续潜在合作OEM

1、华为在合作公司中后续定位明确，依旧具备重要性： 华为成立合作公司后在各层次依旧具备重要性：1）核心部件、研发上为华为主导并且推动技术以及底层能力建设，各个厂商作为面向市场的角色；2）华为在数据、应用场景维度比较丰富，具有大量的用户以及多车型基础数据，可以与厂商共享相关数据应用，有较强的资源能力。

2、厂商定位各不相同，后续有望开展生态圈竞争： 目前华为汽车业务处于成立自己的生态圈阶段中，“蔚小理”等新势力及其他外部厂商布局各不相同，与华为深度合作可能性较低，有望形成独立生态圈，与华为在生态圈层面互相竞争。

3、华为合作公司朋友圈有望持续扩容： 目前第一阶段投资方式初步达成合作框架，具体落地方案将在6个月内确定，后续有望迎来合作公司第二阶段发展，股权开放后进一步扩容华为合作公司朋友圈，首先关注华为智选车合作公司赛力斯、江淮、奇瑞、北汽，后续关 注东风汽车、上汽、一汽等实力较强的国资厂商。

长安汽车调研要点：

1、长安与华为合作的进度、时间线

从华为找到公司到目前一共经历两个月洽谈，在上周六签署备忘录；双方的目标是6 个月内能够签署正式的协议（包括目标公司章程架构、业务、资产、人员安排）。

2、目标公司业务/定位

华为智能汽车业务相关的资产（不含智选业务）全部剥离到新公司。

目标公司的定位是立足中国，面向全球（合资、外资、智选、HISIDE都将是目标公司的客户）。

长安和华为作为创始股东，共同主导目标公司发展。

持股方面，长安和其一致行动人持股比例不超过40%，华为持股约60%，后续价值理念相同的车企股权也可进入。

PS：长安入股方式可能是购买老股，或者增资入股。

3、目标公司后续运营、管理

独立运营，会建立市场化的薪酬激励机制。

4、长安、华为各自有自己的供应链，上游供应链如何整合

目标公司的业务范围很广，原则上对于目标公司能做的产品，更多向目标公司采购。从长安的角度，会高度为目标公司做协同。

5、长安内部智能化团队分布及后续与华为合作模式

目前长安内部智能化在各个子品牌之间是拉通的，深蓝、阿维塔、启源都可共享，技术底层通用，后续如何和华为对接暂未明确。

6、今年整体展望

23年集团销量目标253万，自主品牌 200 +万（其中自主新能源有望突破50万），长安福特马自达30多万。

7、出口后续展望

今年1-10月公司出口增速仅26%，低于行业，原因是①没有右舵市场出口的车型；②俄罗斯市场前期布局不够积极。后续，右舵市场会加快推进（泰国工厂首期10万辆明年年底投产）；俄罗斯市场会加速布局；新能源出口（深蓝去欧洲）也会推进；且今年开始所有的新产品项目是国内和海外版本同步进行开发，会结合海外用户的需求对产品成本、体验进行优化。综上，出口会逐渐跟上，目标是2025年出口占比至少达到20%以上，2030年销量超过120万辆。

8、新车型上市节奏

深蓝：和华为的智驾合作车型明年6-7月上市；

阿维塔：11、12、15、16明年都会上增程；11、12增程版的推出时间不确定，15、16明年上下半年各推出一款；

启源：657 和 798预计明年下半年上市。

我们与产业链多方深度交流，几点供参考：

1、项目公司为智能汽车时代最核心资产， 包含整个车BU资产及其他部门车相关业务，尤其是汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云等，是汽车智能化的高地，也是华为车BU的心脏，不排除还有其他相关业务加入。尤其智能驾驶是华为过去高强度投入的核心研发，仅研发人员就达7000人左右，已投入几百亿的资源，在全球处于领先位置，为华为系大卖起到关键左右，如何赋能国家汽车支柱产业也是项目公司成立的大背景；（智能驾驶包括但不仅限于车）

2、长安汽车成为智能化的核心龙头， 公司发展史上战略性里程碑，将在汽车智能时代具备持续领先能力！长安汽车及关联方股权比例不超过40%，一举确定成为项目公司的车企产业主导方，（市场询问关于多元化其他公司入股很多，据我们多方了解，开放比例也将较小以及将在下一轮考虑，需要一定时间）尤其是过去公司与华为深度融合，包括旗下阿维塔以及深蓝两大平台与华为的战略合作，此次大规模入股项目公司，将大幅提升公司的智能相关业务，紧密配合、深度赋能，公司无论从品牌力、研发实力、尤其智能驾驶实力将迎来质的提升，这是公司长期价值的重要里程碑，也是公司估值重塑的最重要内在变化；

3、长安汽车与华为车BU的深度融合即将开始 ，基于前期人士变动，预计华为轮值董事长徐直军总将主要负责项目公司合并事宜，原车BU CEO 靳玉志继续项目公司（前光产品线总裁，旗下智能车载业务包含AR HUD、智能车灯等），同时长安汽车高管也将兼职项目公司高管。华为车BU预计绝大部分团队进入新公司，人事变化已经开始；此外、长安汽车入股后，与长安汽车内部研发的深度融合、研发方式也在确定之中；

4、阿维塔有望深度受益， 长安汽车“CHN”模式下的王牌新品，与项目公司进一步深度融合，有望迎来腾飞！阿维塔72小时大定过万，超预期！继2022年8月阿维塔11上市后，23年11月10日阿维塔12正式发布，上市仅72小时阿维塔12累计大定量已达11128台。阿维塔12搭载ADS2.0，智驾硬件配置豪华，整车搭载29颗智驾传感器，含3颗激光雷达，并搭载华为MDC810计算单元，智驾能力再突破。同时阿维塔12是首批搭载华为鸿蒙座舱4.0的车型，为用户提供丝滑的人车交互体验。