全求前三大纸商之一-UPM 2023年年中财务报告

2023年第二季度亮点

• 销售额为25.58亿欧元（2022年第二季度为25.62亿欧元）

• 可比息税前利润（EBIT）下降71%，至1.14亿欧元，占销售额的4.5%（去年同期为3.87亿欧元，15.1%）

• 交付量受到各产品价值链去库存的影响

• 纸浆和能源价格跌至周期性底部

• 运营现金流为4.59亿欧元（去年同期为-8.79亿），受到能源对冲现金流入的支持

• 乌拉圭UPM Paso de los Toros纸浆厂按计划提高产量

• OL3核电站机组开始常规商业供电

• 永久关闭德国UPM Schongau工厂的6号纸机和奥地利UPM Steyrermühl纸厂的4号纸机

2023年上半年亮点

• 销售额增长5%，达到53.45亿欧元（2022年上半年为50.69亿欧元）

• 可比息税前利润（EBIT）下降29%，至4.7亿欧元（去年同期为6.64 亿），占销售额的8.8%（去年同期为13.1%）

• 运营现金流为11.73亿欧元（去年同期为-8.67亿），受到能源对冲现金流入的支持

• 净债务减少至25.57亿欧元（去年同期为26.88亿），净债务与息税折旧摊销前利润（ EBITDA） 的比率为1.07（去年同期为1.42）

• 截至2023年第二季度末，现金资金和未使用的承诺信贷额度总计64亿欧元

• UPM Leuna生物精炼厂项目进度更新，预计2024年底前竣工，预估投资额11.8亿欧元

总裁兼首席执行官贝松宁先生对业绩发表了如下评论：

今年上半年的商业环境实属罕见。地缘政治局势的不确定性、经济活动低迷、通胀水平高企等因素都在影响着消费者行为。同时，去库存现象在我们所处行业的产品价值链中仍在继续。因此，我们看到市场急剧下滑。我们的产品交付量远低于预期的终端需求，全球大宗商品（如纸浆和能源）的价格，在短短6个月内从历史高位下跌至周期性底部。

因此，公司第二季度业绩表现不尽人意。本季度销售额为25.58亿欧元，保持了去年的水平。可比息税前利润 (EBIT) 降至1.14亿欧元（2022年第二季度为3.87亿欧元）。除了众多市场挑战之外，季度业绩还受到其他因素影响：UPM纤维、UPM能源和UPM生物燃料频繁的维护活动，以及乌拉圭Paso de los Toros纸浆厂的常规启动成本。

运营现金流保持稳健，达到4.59亿欧元，这得益于能源对冲带来的现金流入。我们的资产负债表依然非常强劲，净负债降至 25.57亿欧元。截至本季度末，现金资金和未使用的承诺信贷额度总计为64亿欧元。

第二季度，由于价值链的去库存现象，大多数产品的市场出货量远低于长期平均水平。面对销量不佳、价格下跌的市场环境，UPM传媒用纸纸业和UPM胶合板事业部依然取得了出色的业绩。芬欧蓝泰标签和UPM特种纸纸业保持了健康的单位利润率，但由于销量持续低迷，业绩表现不佳。

UPM纤维和UPM能源的销量有所增加，但价格相比同期大幅下降。

好消息是，在第二季度，我们降低了可变投入成本，从而对业绩带来积极贡献。我们持续实施灵活的利润管理并迅速采取削减成本的措施，各业务部门正在通过永久和临时性裁员、灵活办公时间、架构重组等，应对充满挑战的市场。

本季度，UPM传媒用纸纸业永久关闭了德国UPM Schongau工厂的6号纸机，以及奥地利UPM Steyrermühl纸厂的4号纸机。UPM传媒用纸纸业将继续根据其业务战略和长期市场前景调整产能，从而满足客户需求并实现盈利。

通过以上这些措施和UPM极具竞争优势的生产资产，我相信一旦销量恢复到正常水平，UPM将会实现盈利。

作为本季度的战略性里程碑之一，UPM Paso de los Toros纸浆厂今年五月向首批客户交付了货物，增产工作进展顺利，七月运行率达到70%。

即便以当前纸浆价格处于周期底部，我们预计纸浆厂第三季度的EBITDA仍将为正值。

通过结合木材供应、规模、最佳可行技术和高效物流等竞争优势，在纸浆厂全面投产和优化后，预计每吨纸浆的现金成本约为280美元，这一价格颇具竞争力。

目前，UPM的纸浆产能主要集中于乌拉圭，那里不仅拥有极具竞争优势的以种植林为基础的业务平台，还为多种生物材料的长期发展提供机会。

本季度的另一大里程碑事件，OL3核电站机组开始常规商业供电，UPM能源事业部的零碳发电量因而增加了近50%。

从长远来看，我们具有竞争力且灵活的能源业务平台将为UPM在合成燃料和材料领域开辟增长机会。

我们在德国洛伊纳（Leuna）的生物化学产品投资项目正在逐步开展，今年五月获得了运营许可证。然而，由于材料稀缺、承包商稀少，项目面临着极具挑战性的投资环境。在这种情况下建立业界首个生物精炼厂并做出必要调整，是一项高难度的任务，不得不因此重新规划及延期完成。

项目预计将于2024年底前竣工，预估投资额11.8亿欧元，目前正在全速推进中。现场土木工程将于2023年第三季度完成。调试工作将从2023年第四季度开始分阶段开展。

我们对UPM Leuna采用的技术及生物化学产品业务的盈利能力充满信心。首家精炼厂的运营经验将有益于未来的业务扩张。

在商业方面，我们与众多分销商、客户和全球品牌成功建立了合作关系。市场迹象已证明了能够替代化石原料的UPM可再生产品深受欢迎。

绿色增长，势不可挡

针对鹿特丹生物燃料精炼厂的详细商业和基本工程研究仍在紧锣密鼓地进行。

总而言之，今年上半年面临重重挑战，全球都在适应新的经济和政治环境。尽管如此，我相信当商业周期好转时，公司业绩将会强劲提升。UPM业务积极的长期驱动力和增长前景未受影响，依然令人兴奋。

2023年展望

UPM 2023年全年可比息税前利润（EBIT）预计将较2022年有所下降。2023 年下半年的可比息税前利润预计将与2023年上半年持平或有所增加。

预计2023年下半年UPM的交付量将较今年上半年有所增加。受各种产品价值链去库存化的抑制影响，2023年上半年的交付量处于异常低位。预计去库存现象将在今年下半年逐步停止，使UPM的交付量能够恢复基础的终端需求。UPM Paso de los Toros纸浆厂和OL3核电站机组的产量提升也将增加UPM 2023年下半年的交付量。

化学浆和电力市场价格在2022年下半年处于历史高位，并在2023年上半年迅速下降至预计的周期底部。2023年下半年伊始，纸浆和电力价格较低，影响了这些大宗商品价格驱动的业务。在其他业务中，UPM继续管理利润率。

与2023年上半年相比，预计2023年下半年的可变成本将有所下降。此外，UPM正在采取措施以降低固定成本和可变成本。

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