中国经济正在十字路口，选择短痛还是长痛决定二十年国运

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谁都知道，大国经济目前正在一个十字路口，怎么选择，关乎国运。

干脆今天一起来聊聊历史上的 类似 大国 选择 的相似与不同 。

主角就两个: 日本的1990，美国的2008。

先说日本，二战后的日本靠着美国扶持和 全球化红利 （出口红利）迅速崛起，却在80年代后期广场协定（日元被动升值）和日央行的大水漫灌中形成了 股市和楼市巨大泡沫 。

后来日央行收紧政策，连续五次加息，意外戳破泡沫， 房价腰斩，股市跌掉三分之二 ，无数家庭陷入破产，日本进入“ 失落的三十年”。

再说美国，千禧年后，超低利率环境和金融衍生品的泛化让美国房价坐上火箭，投资银行们创新出MBS，放低穷人买房门槛，把底层为 劣信房产 的资产打包卖给全世界， 迅速吹大房价泡沫 。

最终难以为继，引发了世界金融危机。但与日本不同的是，美国仅用了 三五年 就 走出了泥潭 ，重新快速增长。

有人会说：美国可以用美元潮汐来收割世界，让全世界为其买单。

这种逻辑最致命的错误就在于： 其实是美国经济的强大才让美元有着收割世界的能力，而非反过来 。

试想一下，如果一个朋友原本是富豪，但却意外生意失败，如果你相信他有东山再起的能力，你就还愿意把钱借给他，如果他一蹶不振，你是否还会愿意借钱给他？

所以， 正是因为美国政府的一系列举措让世界还相信美国经济， 才让全球的投资者没有抛弃美元，石油美元体系才得以维持。

言归正传，日本和美国在危机爆发后都采取了相同的措施： 维持低利率与量化宽松，扩大财政支出、加大公共投资，把债务从企业和居民头上转移到政府头上 。

那为何结果却截然不同呢？这就是今天讨论的问题的核心：

在应对危机时，日本的“不破不立”和美国的“一破一立”。

或者另外起个名字，叫日本的长痛模式和美国的短痛模式。

破，就是落后产能出清，立，就是产业转型升级，或者说经济升维。

美国在解决危机时，往往选择 “短痛法” ，也就是通过 主动刺破泡沫 ，让该破产的企业破产。

比如大滞胀的80年代保罗沃尔克加息到20%以上，比如千禧年刺破 互联网泡沫 ，再到后来2005-2007年加息刺破 房地产泡沫 。

这些措施虽然让经济暂时陷入 停滞和衰退 ，但换来的是 银行 资产负债表的 优化 ，产业过剩产能的 出清 ，和大批僵尸企业的 淘汰 。

整个国家因此实现轻装上阵。

列个数据：2008-2014年间，美国有 500多 家银行破产倒闭；雷曼兄弟破产重组，贝尔斯登、美林分别被摩根大通和美国银行收购，银行系统清理坏账超过 万亿美元 ，企业倒闭更是超过 200万 家。

虽然过程痛苦，但整个美国迅速 完成了去杠杆 ， 三年就恢复了元气，开始了新一轮的增长。

但是，日本却因为对“僵尸企业”出清不力，把急症拖成了慢性病。

在政府 注资救助 的惯例下，日本的银行倾向于 隐藏 而不是 暴露风险 。

持续给经营不善的“僵尸企业”续命，包括国有企业、包括大量传统过剩产能企业。

1992-2002年，日本企业中“僵尸企业”平均占比高达 17% ，这些企业造成的损失相当于在此期间日本新增贷款的六成。

产业不能出清、信贷资源的错配和浪费 成了日本经济深陷泥潭无法自拔的最重要原因。

日本“ 长痛模式 ”，本质是用 更大的债务来覆盖现有债务问题 ，然后通过几十年的时间来消化，好处就是经济没有硬着陆，坏处嘛也很明显， 错过了经济再次腾飞的关键期。

再说说"立“。

美国经济实现出清后，高速发展的 移动互联网 创造出了社交、电商、视频、知识付费等前所未有的商业模式，诞生出 苹果、谷歌、亚马逊 等一众科技巨头，在”立“的方面不断崛起。

就这样， 美国一边去杠杆，一边实现了科技和产业升级， 整个经济完成了资产负债表的修复。

而日本，却紧抱着原来的大企业、国有企业和众多僵尸企业 不放手 ，在 犹豫 破不破的时候，错过了立的最佳时机，也错过了整个移动互联网时代。

以人为鉴，可以知得失，以史为鉴，可以知兴替 。

我们国家在90年代也面临着重大危机，大量国有企业面临困境。

当时中央锐意改革，也是有破有立。

“立”： 寻找新的经济增长点，启动 城市住房体制改革 ，开启住房市场化时代； 改革金融体制和外汇体制 ，金融市场化加速；积极出口导向，引导 东亚制造业 落户中国；成立 四大AMC ，剥离银行债务; 实施 国企体制改革 ，全面转向现代化管理体制；推动中国 入“世 ”，享受全球化红利。

”破“： 强力去化过剩产能 ，特别是纺织、煤炭和钢铁等行业；并采取再就业、社会保障体系改革等方式，解决职工的困境； 强势反腐 ，打击各领域贪污腐败，降低行政负担；

就是在这无数的“破”和“立”中， 2000年后的中国经济重新洗牌完成，再次轻装上阵，走上世界舞台， 开启了黄金“二十年”。

如今， 大国经济又再一次走到了历史的十字路口 ，如何选择无疑会影响到后十几年的发展和民族的未来，站在当下这个大变局之中，相信我们能继续 以史为鉴、锐意改革，一直站在历史的正确一方。

沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。

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