【LPG】隆众资讯张敏：沙特阿美10月CP上调，丙烷600美元/吨，丁烷615美元/吨（附10月PDH运行情况预测）

导语： 沙特阿美10月CP出台，丙烷600美元/吨，较上月上调50美元/吨；丁烷615美元/吨， 较上月上调55美元/吨， 折合人民币到岸成本在丙烷5923元/吨左右。 丙烷价格超预期上涨，PDH运行成本再度增加。

      以上为2023年至今国内PDH盈利情况走势，从分区域盈利情况来看，年内华东PDH盈利能力略低于山东区域，主要原因在于年内华东丙烯市场表现不及山东，价格偏弱 。而从年内盈利情况来看，现阶段是2023年下半年盈利最弱的阶段，虽9月丙烯价格是下半年内价格偏高的阶段，但因价格涨势不及丙烷，受此影响，PDH再度进入负盈利阶段，且盈利能力存继续下滑预期。

       从上图可看出，9月下旬亦是下半年产能利用率最低的阶段。那么10月份PDH运行情况如何？ 以下隆众资讯从盈利能力、新增产能以及预计检修情况3个维度简要刨析。

1、PDH亏损局面难以改善

        10月份预计PDH亏损局面难改。由原料进口丙烷现货价格自9月开始持续居于高位水平。 虽期间窄幅整理，但整体趋势依旧偏强为主。然10月份虽处于下游聚丙烯传统旺季，但由于年内聚丙烯产能增速过快，叠加终端消化能力有限，旺季影响下滑，因此丙烯价格预计难有较大上涨空间。

2、10月PDH产能利用率存下降预期

新增产能：

       截止目前，国内现有PDH装置29套，合计产能1607万吨。PDH工艺已超过催化裂化，成为国内第二大生产工艺， 成为当下及为未来丙烯投产的主力军。10月份 江苏瑞恒以及利华益维远 PDH装置存投产计划，均将从丙烯外采型企业转换为外放型企业，对山东以及华东两大主流市场形成明显影响。 但值得注意的是，以上两套PDH装置或在最早10月下旬产出合格产品，对10月份丙烯市场影响相对有限。

装置波动预期：

表1：10月存波动预期PDH装置汇总

       以上是存检修计划的PDH装置，虽有多套装置存重启计划，但亦有部分装置将陆续进入检修状态。 但就隆众资讯对于检修中的PDH装置进行跟踪， 了解到10月份存重启计划的部分PDH装置重启计划存推迟可能。整体来看，预计10月份PDH释放流通量存减少预期。

       由于新增产能释放供应量有限叠加10月份部分PDH装置检修预期，预计10月份PDH产能利用率继续下滑，预计产能利用率或在60%-75%之间运行。

       预计10月份PDH运行成本压力增加，产能利用率则较9月份继续走低。 介于四季度国内多套PDH装置投产，丙烷刚需强劲，预计整个4季度PDH盈利翻盘概率不大，PDH运行经济性下滑。

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