龙头倒向BC，产业链影响几何？

IBC电池正面无栅线，P、N结和栅线均位于电池背面且呈叉指状排列。 IBC电池工艺难度较高， 核心 难点在于电池背面呈插指状排列的P、N区制备，以及在P、N区上方分别形成金属化接触和栅线，工艺制备精度要求非常高。

正面无栅线的特点可以提高IBC电池短路电流，与TOPCon、HJT技术结合后可进一步提高开路电压，从而使电池具备较高的转换效率。 从工艺上来看，TBC、HBC相比TOPCon、HJT的核心区别在于增加了背面图形化的过程，激光等设备弹性较大。

Sunpower最早量产，国内企业中爱旭、隆基进度最为领先

由于IBC电池工艺难度较高，因此大规模量产的企业不多。Sunpower最早实现IBC电池量产，国内企业此前也始终对IBC电池保持密切关注。后续爱旭、隆基预计将在国内市场率先实现大规模量产，其中爱旭ABC电池、组件产能预计2023年底达到25GW左右，隆基HPBC电池29GW产能目前已全面投产，正处于爬坡阶段，两者BC组件预计都将在2023Q3开始大批量出货。

IBC电池效率较高，高功率叠加美观性贡献组件端高额溢价

IBC电池效率高于其他PERC、TOPCon、HJT等其他电池技术，且采用N型硅片的BC电池具有更低衰减。依靠优异的电池参数，我们测算IBC组件在欧洲户用分布式市场溢价空间达到0.16美元/W，该部分收益由组件企业、渠道商、业主共同分享。另外海外分布式业主对组件产品美观性要求较高，尤其是欧洲市场，IBC组件的美观性能够带来更高溢价。

投资建议：看好BC路线中弹性较大的设备、材料环节，以及技术路线布局领先的电池、组件企业

从各家企业对技术路线的选择来看，国内企业中隆基、爱旭计划大规模扩产BC电池产能，晶科、钧达也有相关量产计划，预计2024年下半年起行业BC产能有望加速放量。设备方面激光设备弹性最大，另外看好电镀铜在BC端的量产应用以及串焊机环节。

来源：中信建投证券研究