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人民币马上300万亿，等待我们的将是什么？

时间：2024-01-26 来源： 浏览：

人民币马上300万亿，等待我们的将是什么？

马江博 视知产研院
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大家好，我是 马江博 ，关注我，看清形势，看到趋势。

Part1
3 00 万亿天量货币来临
最近一个数字震惊了所有人，就是中国广义货币也就是M2马上要到300万亿元。
通俗一点说，就是我们的现金加上企业、居民的存款，已经有300万亿，是GDP的2倍还多。
但更惊人的是货币增加的速度， 从 1956 年到 2013 年 M2 首次突破 100 万亿，中国用了 57 年；而 2020 年 M2 突破 200 万亿，用了不到 7 年；随后到 2024 年 M2 突破 300 万亿，用了不到 4 年。
如果单从数量上比，现在的1万元存款，只相当于1956年的5毛钱，人民币缩水了2万倍。所有人都会问，新增加了这么多钱，太吓人了，是不是通胀就要来了？
面对 M2 接近 300 万亿元这件大事，这种用货币数量进行简单比较的方式，尤其这种不计算经济发展，只是跨周期的简单对比，除了吓唬人没有任何意义。
对于超长期的通胀计算，正确的算法是最好寻找一个价值相对稳定的等价物，通常会用大米或黄金的价格来计算。
例如，我们上世纪90年代的大米是0.5元钱一斤，2023年我们的普通大米是大约3元一斤，30多年涨了5倍，每年平均上涨是5.5%。
又例如，1990年黄金是80元一克，2023年黄金是大约是450元一克，30多年涨了不到5倍，每年平均上涨大约是5.4%。
这样我们可以大致得出最近30年我们的年均通胀率大约在5.5%——虽然有些高，但是与我们这30年每年大概14%的GDP增速和12%的人均可支配收入增速相比，依然是一个相对温和的通胀。
你也许会继续问，钱毕竟还是大大大大量增多了，已经接近 300 万亿，难道就不会导致未来发生大通胀吗？
答案当然是有可能，但是这并不取决于货币的多少，而是取决于资本的结构。
这里我们先要了解两个常识，一个是人民币的实际发行机制，另一个是货币传导机制。前一个是说钱怎么印出来的，后一个就是钱怎么进入实体经济的。
首先，人民币的发行大体可以分为四个阶段。第一阶段是1978年之前，可以称作计划货币阶段，就是中央政府会根据计划生产的商品价值，来确定人民币发行的数量，很机械。
第二阶段是1978年到1992年，可以称作记账货币。简单说就是财政缺钱了，在自己的账本上写上个数，就可以增发人民币。当然这种缺乏约束的货币机制，一度导致了严重的通货膨胀。
也正是为了解决人民币发行的抵押物的问题，1994年我国选择了人民币发行与美元挂钩的机制。 从1994到2008年，我们的出口企业每赚取1美元，我们就对应发行大约8块钱的人民币，简单说就是货币发行与出口赚的钱挂钩了。
在前三个阶段，由于人民币主要还是和实物生产挂钩，或者是通过美元，间接与实物挂钩，所以我们的M2与GDP的增速基本保持了一致。
但是 2008 年美国金融危机之后，一切都变了。 2008年美国为了刺激经济一轮接一轮的美元放水使得美元发行几乎脱离了财政收入的限制。其结果就是，美国放水全球买单。
中国自然难以幸免。2008年之后，为了保障出口，人民币不得不采取汇率跟随策略。就是大放水贬值的1美元依旧能兑换7块人民币，但是美元大放水了啊，所以跟随着的人民币也自然同步放水。
客观地说，美元资本的涌入大大提速了中国经济的发展，但是同时也使得中国的M2快速增长，而人民币的发行机制也跟着发生了巨大的变化。
由于货币发行与实物资产的脱离，M2也几乎已经丧失了衡量经济发展的作用。 所以把目前的 M2 与 30 年前，甚至 70 年前的数据进行对比，已经变得毫无意义。 货币本身已经变成了一场金融资本的游戏，但并没有真正冲击实体经济，形成物价飞涨。
最终的结果是，在美国，放水的美元先流入了股市、债市等金融市场，美股从2008年的1万点涨到了37000点，其结果就是美股实际上已经成为了抵御通胀的蓄水池。
在中国，跟随着美元放水的人民币涌向了楼市，房价一飞冲天，楼市配合银行成为了中国经济的印钞机，同时也承担起资金蓄水池来抵御通胀的角色。
但是，无论是中国还是美国，这种依靠吹大金融泡沫来维持经济的方式，显然都难以持久。它带来的副作用是，实体经济普遍地受到金融资本的掠夺。辛辛苦苦地办企业，居然还不如在美国炒股，在中国买房赚得多。
于是，中国率先选择了主动刺破楼市价格泡沫，叫停了金融与地产的游戏。 这就导致了本应流向楼市蓄水池的新增货币变得无处可去，这些资金只能囤积在银行， 形成了大家看到的 M2 的巨大冰山，简单说就是这些钱“冻”在这里了 。
而未来一旦经济开始回暖，M2的冰山就可能开始快速融化，形成新的货币洪水。这些资金如果缺乏足够的蓄水池，就有可能形成对实体经济的冲击，中国经济可能从通缩趋势，在短时间转入通胀通道。
未来怎么承接这个“融化”后的货币洪水，是最关键的问题。 而我的回答是：相信政府。

Part2
从现在起，中国能不能跟上世界，就看这里
上海浦东成为中国最强的对外开放试验田。
中央办公厅、国务院办公厅最近印发了《浦东新区综合改革试点实施方案（2023－2027年）》
极其重磅，两办批复的 综合改革试点实施方案 ，只有两家， 一家是之前就已经批复的深圳，另一家是刚刚批复的浦东 。
而从政策的特殊性上来看，浦东刚批复的这个方案直接宣告了上海是未来5年的政策最高地，没有之一。
我们可以用3年前深圳的批复方案来做比较：
深圳方案 的核心是，建立土地、人口、资本、技术、数据等一系列的要素市场化配置体制机制， 打通国内的堵点 。
浦东方案 的核心是，探索外资市场准入体系、全球金融配置、商品要素跨境流通的标准和制度， 成为中国的国际窗口 。
深圳 的重点在于 国内大循环，浦东 的重点在于 全球经济外循环 。
我们拆开来看这篇实施方案的亮点：
一、对外友好领域
对外友好的权限给的非常足，不仅允许外资进入 医疗服务、电信 等领域，允许 境外知识产权服务机构 在浦东依法开展跨境服务，还 探索在浦东新区注册的涉外商事纠纷当事人，自主约定在浦东新区内适用 特定仲裁规则 。探索建立既有中国特色又 与国际接轨的商事调解制度规则 。 可以说，制度化的对外开放，从浦东开始。
二、科技合作领域
1、建设全球性的科学交流中心，支持 海外顶尖大学 在浦东设立创新基地。
2、允许 外籍高端人才 担任张江、临港片区内事业单位、国有企业法人。
3、允许 外籍科学家 在浦东担任国家科技计划项目的代表人。
三、金融领域
推进金融双向开放，探索 资本项目可兑换 的实施路径，这一条最核心，未来资本项目可兑换将在浦东首先落地，人民币国际化的中心，就是浦东了。
四、行政保障
方案要求科学精准问责， 做好容错纠错工作 ， 保护干部干事创业的积极性 ，激励干部敢于担当、积极作为。这一条能确保浦东当地的领导能有 足够的自主性 。
浦东这一轮政策力度，远高于全国其他地方。与此同时，我们对比此前12个省份被要求停止基建的文件，中央的政策导向正从 均衡发展 ，走向 拔尖发展 。而这一轮政策大转弯，将会历史性地改变数不清的人。
我是 马江博 ，关注我，关注趋势与财富。

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