你的恐惧多数源自“近因效应”
时间:2022-10-25
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你的恐惧多数源自“近因效应”
佚名
锦缎
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本文系基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议。
当各种信息依次 出现时,若让我们印象最为深刻的是那些首先出现的信息,则表明存在首因效应; 若让我们印象最为深刻的是那些最后出现的信息,则表明存在近因效应。 首因效应俗称“第一印象效应”,广为人知。 比较而言,人们对近因效应较为陌生。
其实,在信息社会中,近因效应或许更重要。因为心理学实验显示,当人们面临信息洪流冲击并且必须基于这些信息迅速做出决策时,发挥主导作用的是近因效应。
卡耐基梅隆大学的行为经济学家 乔治·洛文斯顿指出: “我们对最近的信息备加关注,而忽视之前所发生的事情。 如果你每小时看30个文件,那么当你做出决定的那一刻,第29号和第30号文件就被假定为是最重要的,而其他文件给你的印象都无足轻重。 ”
近因效应的脑神经学基础是,在人类的大脑中,信息存储在海马体和大脑皮层这两个组织里,其中海马体负责短时记忆,大脑皮层负责长期记忆。 为节省认知资源,大脑总是先从海马体中读取短时记忆。 仅在找不到匹配场景的情况下,其才会从大脑皮层中搜索长期记忆,这就像电脑总是先从内存读取数据,然后才试图把内存中不存在的那些数据从硬盘里调取出来一样。 因此,近因效应属于人类的一种本能反应。
按照2002年诺贝尔经济学奖获得者丹尼尔·卡尼曼的观点, 近因效应会使人们倾向于忽略过去的信息,对最新信息形成过度反应 。 由于股票投资者都急于抓住稍纵即逝的机会来获利或规避损失,没有其他任何市场比股票市场更能说明什么是过度反应了。早在上个世纪30年代,凯恩斯就在《就业、利息和货币通论》中写道:“已有投资利润一天一天地波动,那明显是虚幻的和不重要的,但却倾向于对市场产生一种过度的、甚至是荒唐的影响。”
2017年诺贝尔经济学奖获得者理查德·塞勒与合作者曾对股票市场上的过度反应进行系统性研究。 他们在1985年的一篇重要文章中指出,投资者在决策过程中并不遵循 贝叶斯法则 ,以对最新信息作出适度的反应,而是倾向于用最新信息来大幅度修正自己的信念。 由于历史信息的重要性被低估,最新信息的重要性被高估,股票的价格经常严重偏离其内在价值。
过度反应导致股价超涨或超跌,但投资者最终会理解最新信息的实际意义,故变化趋势会出现逆转,从而驱动价格向内在价值回归。 成功的投资常常是一件反本能的事。 价值投资者们“在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪”,利用人们的过度反应及其随后的调整机制,在股票市场上低买高卖。
对短时记忆的提取促成了近因效应,进而形成对最新信息的过度反应。 要克服相应的认知与行为偏差,首先必须认识到这些偏差的存在,然后在面对任何信息冲击时,有意识地为做决策提供一个缓冲期。( 作者:佚名,来源网络 )
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