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【荐读】九丰能源获72家机构调研：根据LNG来源不同，国内LNG行业可以分为“陆气LNG”及“海气LNG”两个市场

时间：2022-06-23 来源：浏览：

【荐读】九丰能源获72家机构调研：根据LNG来源不同，国内LNG行业可以分为“陆气LNG”及“海气LNG”两个市场

海波谈LNG

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来源：同花顺综合

九丰能源（605090）6月20日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年6月17日接受72家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　 投资者关系活动主要内容介绍：

　　 问：完成并购后，公司在应对LNG价格波动以及市场竞争方面有何变化？

　　答：本次交易前，上市公司已完成LNG“海气”业务的全产业链布局，特别是在“海气资源池”方面优势明显，在LNG船远洋运输方面具有独特优势，公司位于华南地区的LNG接收站具有较强稀缺性，同时公司拥有大量工业（园区）用户、燃气电厂、大客户等，终端市场规模占比持续提升。四川远丰森泰能源集团股份有限公司（以下简称“森泰能源”）拥有稳定的LNG“陆气”资源供应与保障优势，在终端市场开发能力强，在西南和西北地区的LNG汽车加气市场具有较高知名度，同时积极推动页岩气开发及综合应用。

　　本次交易完成后，公司将在“陆气”资源方面获得重要支点，正式形成“海气+陆气”的双气源格局。双方在资源、市场、区域、管理、规模等方面具有较强协同性，能够有效降低单一气源对公司经营造成的波动，推动公司持续稳定健康发展。未来，随着国家油气改革的深度推进及“X+1+X”模式（即上游油气资源多主体多渠道供应、中间“一张网”高效集输、下游市场化良性竞争的油气市场体系）的顺利实施，上市公司“海气资源”与森泰能源“陆气资源”的有望互联互通，有利于实现资源协同，提升气源保障，降低成本波动，提升上市公司核心竞争力。

　　 问：请公司介绍一下LNG的行业概况？

　　答：根据LNG来源不同，国内LNG行业可以分为“陆气LNG”及“海气LNG”两个市场。

　　“陆气LNG”主要采购境内原料气，通过液化工厂净化、液化、分离等工序生产出LNG产品；在载体方面，主要依赖于LNG液化工厂，目前我国LNG液化工厂主要分布在西北、西南、华北等地区；在应用市场方面，以LNG汽车加气、船舶加气等交通燃料市场需求为主，城镇燃气、工业燃料、化工原料、燃气发电市场需求为辅；在市场区域分布方面，“陆气LNG”市场主要分布在原料气资源丰富的中西部地区；

　　在市场规模方面，我国“陆气LNG”年产销规模约1,300万吨到1,500万吨；在潜力市场方面，包括重卡相关的交通燃料清洁化替代，及内河LNG船舶加注等。

　　“海气LNG”主要采用长约或现货方式在境外直接采购LNG，通过国际LNG远洋船运，进入国内沿海地区的LNG接收站，在接收站码头卸载，以“液进液出”或“液进气出”的方式输送到应用市场；在载体方面，主要依赖于分布在东部沿海地区的LNG接收站，目前我国在运行的LNG接收站共24座（含中国台湾2座）；在应用市场方面，以城镇燃气、工业燃料、化工原料、燃气发电等需求为主，交通燃料需求为辅；在市场区域分布方面，“海气LNG”市场主要分布在沿海接收站码头半径覆盖范围内的槽运市场及进入管网的管道气市场；在市场规模方面，我国“海气LNG”年进口规模约7,500万吨；在潜力市场方面，包括高耗能行业“煤改气”（如造纸、印染、陶瓷等）、新上项目用能需求及新型电力发展背景下的燃气调峰电站需求等。

　　 问：“陆气LNG”的下游客户结构是什么？

　　答：“陆气LNG”主要采购境内原料气，通过液化工厂净化、液化、分离等工序生产出LNG产品，后端应用以LNG汽车加气、船舶加气等交通燃料市场需求为主，城镇燃气、工业燃料、化工原料、燃气发电市场需求为辅。

　　 问：森泰能源与华油中蓝在区位、加工生产规模、销售市场分布有何不同？

　　答：2021年下半年，公司提出了“上陆地、到终端、出华南”的LNG业务战略实施规划。公司已购买完成的华油中蓝部分股权（并成为其第一大股东）、以及拟收购的森泰能源100%股权是践行LNG业务发展战略的具体体现，进一步布局西南区域的落地项目，有利于提升公司核心竞争力。

　　森泰能源主要从事LNG和高纯度氦气的生产、物流配送、销售和LNG加气站、LNG/L-CNG加气站零售业务，主要产品为LNG和高纯度氦气。在LNG业务方面，森泰能源为全国领先的LNG全产业链经营平台公司之一，已完整覆盖LNG全产业链，在国内两大天然气资源丰富区域——四川盆地和鄂尔多斯盆地建成投产4家LNG生产加工厂，具备年产近60万吨LNG的生产能力，市场销售区域辐射西南、西北多个省份。此外，森泰能源以液化工厂为中心，在四川省内的国道、省道沿线和内蒙古省道沿线等交通要道布局及合作经营多家LNG加气站。

　　华油中蓝位于四川省巴中市，占地355亩，专注于陆上LNG生产、流通、销售领域，目前是西南地区单体规模最大的天然气液化工厂，是该区域重要的LNG提供商，具备较高的市场知名度。在液化生产方面，华油中蓝拥有先进的加工生产工艺、完备的安全生产体系、高标准的核心关键设备，建有3万立方米LNG储罐。一期在运行LNG液化产能为150万方/天（折合30万吨/年），且满负荷运行，规模优势明显；二期规划LNG液化产能为150万方/天。在市场方面，华油中蓝目标市场以LNG汽车加气站为主，是区域内重要的清洁交通燃料提供商，同时不断向工商业终端用户及城市燃气市场渗透；业务辐射区域包括成都、德阳、绵阳区域；峨眉区域；陕西南部区域；湖北西部区域等，具备较强的市场竞争力。

　　 问：森泰能源项目收购进度如何？

　　答：公司已于6月14日召开股东大会审议通过收购森泰能源项目相关议案，且已向证监会提交申请，并获得相关行政许可申请接收凭证。根据证监会上市公司并购重组行政许可审核工作流程，本次交易申请文件经证监会受理后，需经初审、反馈专题会、审核专题会、并购重组委会议等环节。公司将密切关注项目审核进度，加快推进相关工作，尽早实现资产交割。

　　 问：华油中蓝项目收购进度如何？

　　答：公司以现金方式购买华油中蓝28%股权，交易价格为人民币22,578.6652万元。目前已完成资产交割，并办理完成工商变更，成为华油中蓝第一大股东。

　　 问：在氦气方面公司未来的布局是？

　　答：氦气主要存在于天然气中，是一种无色、无味的稀有气体，具有低密度、低沸点、导热性好、化学性质稳定等特性，也是已知沸点最低的气体，其具有不易液化、稳定性好、扩散性强、溶解度低等性质。

　　由于其特殊的物理化学性质，氦气是一种不可替代、关系国家安全和高新技术产业发展的重要稀缺战略资源。氦气被广泛应用于军工、石化、制冷、医疗、半导体、管道检漏、超导实验、金属制造、深海潜水、高精度焊接、光电子产品生产等领域。目前，国内高纯度氦气几乎全部依赖于进口，且价格昂贵，资源安全形势严峻。

　　森泰能源为国内少数掌握提氦技术的企业之一，已具备LNG项目BOG提氦的关键技术和运营能力，并已建成一套BOG提氦装置，包括50m3/h氦气装置及储存、充装系统，且运行情况良好，项目提取的氦气纯度高达99.999%。公司以发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式并购森泰能源100%的股权，凸显协同效应，前瞻性布局氦能新业务，抢占能源行业新赛道。本次交易完成后，BOG提氦将成为公司重要的发展领域。森泰能源已规划投资建设“天然气液氦生产项目”，进一步扩大氦气产业优势。

　　 问：森泰能源的氦气销售模式是什么？上年度的氦气销售量是多少？

　　答：氦气产品主要销售对象为终端客户和气体供应/代理商，氦气业务是森泰能源未来重点布局方向。

　　森泰能源已具备LNG项目BOG提氦的关键技术和运营能力，并已建成一套BOG提氦装置，包括50m3/h氦气装置及储存、充装系统，且运行情况良好，项目提取的氦气纯度高达99.999%。2021年，森泰能源氦气销售量为8.61万方，销售收入760.20万元，毛利率为68.80%；2022年截至目前，森泰能源氦气产销量已超过去年全年水平，销售价格较去年涨幅较大。

　　 问：针对氢气公司未来有什么规划吗？

　　答：公司在氢能源产业中的定位为上游，即制氢、充装、销售，实现产业闭环。

　　2022年公司将按照氢能业务战略规划，积极推动与巨正源PDH工业副产提纯氢项目的实施，如项目选址及可研方案的确定、氢气充装设施的建设、氢气提纯与结算、销售模式及定价等；同时，根据下游终端用户氢气需求情况，加强与燃料电池行业的紧密合作，甄选合适位置，加快加氢站或加气/油站改装加氢站的落地，打造产业闭环。公司将继续密切关注氢能政策落地及氢燃料电池汽车市场变化，推动规模化、低成本制氢可行性方案制定，为未来项目的实施奠定基础；此外，公司将密切关注“川渝氢走廊”政策的实施情况，并视森泰能源100%股权收购项目推动及整合进度，借助森泰能源在原料气、加气站，以及西南区域低成本水电资源等方面的优势，筹划跨区域布局氢能产业，实现协同发展。

　　 问：森泰能源的竞争优势体现在哪？

　　答：公司以发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式并购森泰能源100%的股权，交易价格为人民币180,000万元（其中：公司以现金支付人民币60,000万元，以发行的股份支付人民币12,000万元，以发行的可转换公司债券支付人民币108,000万元）。同时，公司拟向不超过35名特定投资者发行可转换公司债券募集配套资金，募集配套资金金额不超过120,000万元。本次并购森泰能源100%股份，是公司践行与完善LNG业务战略布局的客观需要和具体体现。

　　 森泰能源其竞争优势主要体现在：

　　（1）LNG全产业链优势：森泰能源目前已完整覆盖LNG全产业链，业务已布局上游LNG生产、中游LNG运输、下游LNG用户，是行业内为数不多的实现LNG全产业链覆盖的民营企业；

　　（2）气源优势：森泰能源主要向中石油西南油气田、浙江油田及长庆油田采购天然气原料气，其中，中石油西南油气田2021年生产天然气354.1亿方，较2020年同比增长36亿方，增幅11.3%，年增量占中国石油一半以上；中石油长庆油田作为国内最大的天然气主产区，生产的天然气占国内总产量的1/4，持续领衔中国最大产气区地位，也是我国首个年产突破400亿立方米的大气区。森泰能源与上游供应商长期供应关系稳定，拥有LNG“陆气”资源供应与保障优势，具备年产近60万吨的LNG规模化液化生产能力；

　　（3）区位优势：森泰能源四川省内的LNG工厂主要集中在川南片区，该区域内LNG液化工厂数量较少，竞争较为缓和，区位优势明显，对于川内LNG需求量最大的川南片区LNG加气站客户群体，以及未通管道天然气的全国最大钒钛基地——攀西地区的点供站群体具有较强的运输距离优势；同时对省外云南昭通、昆明的LNG加气站客户群体，贵州的城市燃气和LNG加气站客户群体也有较强的运输距离优势。

　　（4）销售网络优势：森泰能源积极拓展LNG营销渠道、提升LNG物流配送能力。一方面，森泰能源建立起了完善的LNG营销网络，组建了危化品运输车队，大幅提高了产品营销的及时性和可靠性。另一方面，森泰能源以各大物流园区、交通主干道LNG汽车加气站的配套建设为依托，加快推进自有或合作终端加注场站的开发、建设及运营。截至目前，森泰能源销售网络已覆盖四川、云南、贵州、内蒙古、宁夏、山西等地区。

　　（5）氦气产业优势：森泰能源为国内少数掌握提氦技术的企业之一，已具备LNG项目BOG提氦的关键技术和运营能力。2021年5月，内蒙森泰LNG液化工厂建设的BOG提氦项目顺利投产，运行情况良好，提取的氦气纯度高达99.999%，同时森泰能源已申请了提氦相关的2项发明专利，3项实用新型专利。目前，森泰能源已规划投资建设“天然气液氦生产项目”，进一步扩大氦气产业优势。

　　 问：请介绍一下华油中蓝的优势？

　　答：公司以现金方式，购买华油中蓝28%股权，交易价格为人民币22,578.6652万元。本次购买资产后，公司可打造“海气+陆气”双气源，降低波动性，提升协同度；突破公司原有市场辐射范围，间接实施“出华南”战略；间接切入汽车加气市场，拓宽终端应用领域。华油中蓝的竞争优势主要包括：

　　（1）在上游资源方面，华油中蓝地处川东北区域，为国内天然气储量和开采量最丰富的区域之一，项目实施地邻近中石化元坝气田、普光气田（两者皆为国内十大气田）及中石油龙岗气田、罗家寨气田，并与中石化、中石油保持着稳定的资源供应关系。目前，华油中蓝上游天然气资源来源于元坝气田，通过川气东送联络线4号阀室同凯门站下载（阀室距森泰能源厂界约70米），具有充足的气源保障，并具备一定的采购成本优势。

　　（2）在液化生产方面，华油中蓝拥有先进的加工生产工艺、完备的安全生产体系、高标准的核心关键设备，建有3万立方米LNG储罐。

　　一期在运行LNG液化产能为150万方/天（折合30万吨/年），且满负荷运行，规模优势明显；二期规划LNG液化产能为150万方/天，目前已完成征地、公用辅助工程建设，中国石化西南油气分公司已于2021年7月复函同意为华油中蓝二期项目提供气源保障。

　　（3）在市场方面，华油中蓝目标市场以LNG汽车加气站为主，是区域内重要的清洁交通燃料提供商，同时不断向工商业终端用户及城市燃气市场渗透；业务辐射区域包括成都、德阳、绵阳区域；峨眉区域；

　　陕西南部区域；湖北西部区域等，具备较强的市场竞争力。

　　 问：公司一季度业绩同比有较大增长，公司二季度的经营情况预计如何？

　　答：二季度，公司按照董事会制定的业务发展战略及年度经营计划，加快内部调整与提升，利用好“海气+陆气”两种资源，提升气源保障，降低成本波动，提升上市公司核心竞争力，目前公司经营情况良好，具体请关注公司半年度报告。

　　 问：并购森泰完成后上市公司在LNG方面未来发展计划？

　　答：公司将顺应“碳达峰、碳中和”的低碳能源发展趋势，继续立足于清洁能源产业，在做优做强LNG、LPG业务的基础上，积极布局以氢能为代表的新能源赛道，通过“内生+外延”双轮驱动，推动公司长期稳健发展。

　　并购完成后，公司将在“陆气资源”方面获得重要支点，正式形成“海气+陆气”双气源格局，有效降低单一气源对经营活动可能造成的波动；其次，上市公司的市场辐射范围将从华南区域快速扩展至西南及西北区域，走出华南市场；再次，上市公司将从现有以工业（园区）用户、燃气电厂、大客户为主的直接终端用户基础上，快速切入到LNG汽车加气市场，有效扩展终端应用领域;

　　江西九丰能源股份有限公司的主营业务是专注于燃气产业中游及终端领域的大型清洁能源综合服务提供商。公司的主要产品是液化天然气（LNG）、液化石油气（LPG）等清洁能源以及甲醇、二甲醚（DME）等化工产品。

　　 调研参与机构详情如下：

参与单位名称	参与单位类别	参与人员姓名
东海基金	基金公司	张立新
中信建投基金	基金公司	马瑞琨
中庚基金	基金公司	刘晟、殷培鑫
光大保德信	基金公司	苏淼
兴业基金	基金公司	于峻鹿、代鹏举
华商基金	基金公司	常宁
华富基金	基金公司	宋锦智、朱程辉
安信基金	基金公司	许杰
恒越基金	基金公司	高楠
惠州南方睿泰基金	基金公司	赖旭明
摩根士丹利华鑫	基金公司	段一帆
汇丰晋信	基金公司	赵梓峰
汇添富	基金公司	TorresChen
海富通	基金公司	踪敬珍
淳厚基金	基金公司	王晓明
融通基金	基金公司	许富强
金鹰基金	基金公司	黄艺明
鑫元基金	基金公司	蔡文
银河基金	基金公司	盛兆
长信基金	基金公司	孙亦民
光大证券	证券公司	周家诺、王礼沫、蔡嘉豪、赵乃迪
华泰证券	证券公司	程鹏、郑成
华泰证券自营	证券公司	程鹏
国信证券自营	证券公司	闵晓平
国都证券基金管理部	证券公司	侯俊哲、陈建林
平安证券	证券公司	李峰
招商自营	证券公司	童志军
申万证券	证券公司	王璐
上海理成资产	阳光私募机构	徐杰超
华夏财富	阳光私募机构	程海泳
吉富创投	阳光私募机构	陈剑锋
昶享资管	阳光私募机构	田加伟
永安国富	阳光私募机构	向志辉
青骊投资	阳光私募机构	袁翔
中国人寿养老保险	保险公司	马志强
光大永明	保险公司	高广新
前海人寿	保险公司	贾宇博
华夏久盈	保险公司	尹贤胤
太平养老	保险公司	方昊、鲍聘
生命人寿	保险公司	李燕玲
King Tower Asset Management Co Ltd.	海外机构	Wise LYU
CMB Wing Lung 2 Insurance	海外公司	简青
上海尚近投资	其他	赵俊
上海庶达资产	其他	李淑花
上海羿和投资	其他	周凌
上海融义投资	其他	陆懿晨
东吴环保	其他	任逸轩、袁理
中兵财富	其他	矫健
丹羿	其他	程永峰
仁桥(北京)资产	其他	马玮璘
信达澳亚	其他	刘国丰、星涛、李泽宙、王建华、郭敏
信达资管	其他	乔林建
光证金控	其他	Dodo Cheng
华宝信托	其他	顾宝成
国殷资产	其他	邬煜
国泰君安资管	其他	张炳炜
广东恒昇基金	其他	罗娟
广州金控	其他	黄勇
弘毅远方	其他	樊可、王哲宇、黄振东
成泉资本	其他	王雯珺
棕榈湾投资	其他	巩显峰
歌汝投资	其他	刘强
沣京资本	其他	冯飞洋
浙江巴沃资产	其他	张春
涌竹投资	其他	谭铸、郑重
涌金资产	其他	陆沛杰
深圳尚城资产	其他	杜新正
深圳鲲鹏资本	其他	郑国
申九资产(山楂树)	其他	温晓
睿新(北京)资产管理	其他	杨湘云
考铂投资	其他	应晓立
聚鸣投资	其他	陆沛杰

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