本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。
①通化东宝2022年销售人员1258人
，
销售费用中的差旅费用高达4.52亿
，
占销售费用的48.47%
，
平均每人费用高达35.93万
。
23年半年报差旅费高达1.58亿
，
但是没有公布销售人员数量
，
如果还按照22年销售人数
，
则半年平均每人高达12.56万
，
东宝的差旅费用真是高的吓人
。
甘李22年差旅费用0.66亿
，
销售人员2067人
，
年平均费用3.19万
，
差距太大。
难道东宝差旅费用里还有其他名目的报销费用
？
给谁报销
？
②应收账款22年底有4.22亿
，
而仅过去6个月就增加到6.05亿
，
23年第三季度达到7.06亿
，
9个月增加应收2.84亿
。
连续3个季度大幅增加
，
回款难度明显加大
。
对比甘李22年底应收账款为1.76亿
，
甘李23年3季报应收账款为3.98亿
，
9个月应收增加2.2亿
，
说明医保拨付速度变慢
，
对医药行业经营影响逐渐增大
，
从而导致东宝在二三季度连续增加短期借款
，
达到1.5亿
，
而3季度有货币资金6.62亿和0.54亿理财
，
这个借款来的有些
“
奇妙
”
。
③19-23年大股东东宝集团连续质押
，
几乎全部质押出去
，
截止目前达到了其持股的95.73%
。
相当把自己都卖了
，
大股东几乎得了金钱饥渴症
。
东宝股份有限公司虽不像白酒企业那么优秀
，
但是还能产生不断地现金流
，
但是大股东都不屑其手中的股权
，
一心一意要
“
卖掉
”
，
其中的含义需要仔细品味
。
④从22年5月的胰岛素集采
，
甘李药业的甘精胰岛素直接降价66%
，
虽有自残意味
，
但是从长期看绝对是对东宝的降维打击
，
三代胰岛素东宝在院内几乎没有反抗力量
。
只能在基层医院进行渗透
，
这无形给东宝的未来带来巨大压力
。
果然是乱花渐欲迷人眼。
（
作者为握紧风筝线，在雪球设有个人同名专栏。
）
