连续两天全线涨停，供需失衡的碳酸锂能否绝地反击？

撰文 | Penn

编辑 | 小棠

→ 这是《环球零碳》的第883篇原创

作为锂电产业的核心原材料，被称为“白色石油”的碳酸锂，始终备受市场关注。近日，价格的大开大合更是让碳酸锂成为了期货市场的明星。

自7月21日碳酸锂期货上市以来，碳酸锂期货主力合约LC2401持续下跌，从开盘24万/吨的高价，一路狂跌，到12月6日最低已跌至8.5万/吨左右。

一天之后的12月7日，刚刚集体创下新低后，碳酸锂期货突然全线涨停，上演了绝地反击的好戏。12月8日早盘，碳酸锂期货合约LC2401- LC2411再度集体涨停，在多日单边下跌后，连续两个交易日全线涨停，行情堪称疯狂。

对于碳酸锂期货品种的大幅波动，广期所密集出手调控，八天连发四道金牌，通过提保、涨手续费、收紧交易限额等一系列政策，加强对部分碳酸锂期货合约的监管干预。尤其是12月7日，广期所更是四管齐下，再度对涨跌停板幅度、交易保证金标准、交易手续费标准和交易限额作出调整。目前，碳酸锂期货已经连续两日涨停，如果连续三日涨停将触发交易所风控措施。

为何一路阴跌的碳酸锂期货突然涨停，后续走势如何？又将对产业链带来哪些影响？

图说：碳酸锂期货合约价格及涨跌幅

来源：东方财富

碳酸锂行情为何急剧反转？

本月以来，碳酸锂期货走势跌宕起伏，堪比“过山车”。截至12月8日，本月共有6个交易日，碳酸锂期货的价格走出了大起大落的行情，4个交易日封板，12月4日、5日，连续两个交易日跌停，7日、8日在开盘后迅速涨停。

昨日，连续下跌的碳酸锂期货突然全线涨停，行情的反转之快让市场措手不及。相关从业人员推测，由于空头货源不足，且近日注册的仓单极少，加剧了空头的担忧，空头开始上演大撤退，而前期许多产业外无交割能力空头资金的涌入，加剧了空头踩踏。

新湖期货的分析验证了此类猜测，其指出，12月6日盘后广期所明确交割品严要求高标准，叠加广期所仓单实际过检率较低（贸易商预报送检105吨，合格生成仅40吨），市场理解的交割品过宽逼多逻辑失效，导致昨日碳酸锂期货暴力涨停。

图说：碳酸锂LC2401合约走势

来源：东方财富

12月8日，碳酸锂LC2401合约开盘便一字涨停，重新站上10万元关口，碳酸锂期货连续两日上演全线涨停行情。对于今日的继续涨停，中信期货认为主要原因是注册仓单量过低带来的挤仓恐慌带动空头平仓所致，同时周度产量的减少也带来交割品不足的担忧。

持续涨停也引发了市场对于“逼空”行情的担忧。对此，有行业人士表示，这一轮碳酸锂行情主要是资金博弈导致的急跌和急涨行情，已经脱离了基本面，现在也并不具备逼仓的条件，中长期依然是要回归基本面和现货行情的，但短期的价格风险加大。

后续走势如何？

目前来看，多空博弈从基本面的供应过剩转向了交割逻辑，碳酸锂期货价格是否已经见底？

新湖期货指出，现阶段碳酸锂期货进入多空博弈关键期，01合约进入限仓月，有减仓需求。现市场需重点关注交割逻辑，博弈多头是否敢接货以及空头交割货物不足问题。基本面来看，仍表现较弱，但预计资金博弈将加剧，多头力量或将继续冲击。

中信建投分析师张维鑫则认为，目前的反弹，更多是技术性反弹，并非反转，向上空间较为有限。“如果未来供给如期释放，边际成本主导下的合理价格能够降至80000元/吨以下。短期反弹高度有限，不宜过度乐观。”张维鑫认为，2024年供需过剩是大概率事件，对应的现货合理价格更低。

碳酸锂价格的变化，核心在于供需变化，碳酸锂价格未来走势仍取决于基本面。据中信建投测算，2024年锂盐供给将增加41万吨碳酸锂当量（LCE），而需求增量仅有19.25万吨，这意味着过剩量有近20万吨。在市场一致预期2024年全球锂资源过剩的情况下，后续或将需要通过价格下跌才能挤出高成本的边际产能。

图说：中国新能源车上险量级锂盐价格传导

来源：招商期货

华泰期货研究也认为，当前下游需求相对疲软，碳酸锂供应仍显宽松。总体看，现货价格仍在下跌周期，电池厂的产品库存压力明显，导致后续排产有所降低。此外，从锂盐生产到电动车销售大约需要2.5个月时间，四季度下游正极材料及电池排产主要针对一季度终端消费。然而，一季度通常为新能源汽车和储能消费的淡季，因此消费端的支撑力量减弱。

影响几何，产业链企业如何应对？

从产业端来看，碳酸锂价格下跌，已经波及产业链生产经营。而碳酸锂期货价格的反弹拉升，则释放出了积极信号。

A股某碳酸锂企业人士在接受上海证券报采访时表示：“无论资金如何炒作，吨价9万元以下已低于大多数碳酸锂企业成本线了。”他补充说道，眼下包括江西宜春在内的很多锂盐企业已大幅减产应对锂价下跌，从国内锂资源供应链安全角度来看，碳酸锂价格持续下跌将对锂电产业发展产生不利影响。

图说：2024年提锂现金成本曲线市场预期

来源：招商期货

以当前的锂价，中企在非洲开发的锂矿项目以及中国江西锂云母矿项目压力最大，若现货价跌到10万元，这些项目就会有亏损的风险；四川的锂辉石矿成本大约在每吨8万元，海外和国内的锂盐湖项目因开发成本最低，一般在每吨5万元以下，受锂价波动影响最小。

由于锂云母提锂成本较高，眼下的价格已经击穿不少以外采锂矿为主的锂盐公司的成本线，受影响最大的当属宜春锂云母提锂企业。宜春某头部锂盐生产企业人士表示：“据了解，12月宜春的碳酸锂整体产能降幅应该在30%左右。”

12月6日，国内一家万吨级的上市锂企人士在接受证券时报采访时也表示：“今年下半年，碳酸锂价格单边下跌，目前现货市场价格大致在11万元~12万元/吨，这对于那些需要外购锂矿的提锂企业来说，很多都已亏损。甚至低品位的自供矿，也不一定能赚钱。基于当前的市场环境，我们公司也调整了经营策略，今年的实际产量，可能较往年下降三四成左右。”

图说：产业链上下游企业对于原材料价格波动密集回复

来源：SMM锂电

除了减产、停产，随着产业链整体风险意识的提高，运用套保工具的企业也正在逐步增加，来应对锂盐产品价格波动带来的经营风险。

雅化集团近日公告表示，为降低锂盐产品价格波动给公司带来的经营风险，公司拟利用期货工具的避险保值功能，根据生产经营计划择机开展套期保值业务，有效降低产品市场价格波动风险，保障主营业务稳步发展。总额度不超过2亿元。

本月初，天铁股份也公告称，同意公司之全资子公司江苏昌吉利新能源科技有限公司、安徽天铁锂电新能源有限公司使用保证金金额不超过人民币1.35亿元开展期货套期保值业务。

据了解，包括宁德时代在内的电池企业目前对锂现货价格的主流预期在每吨8万元至10万元。围绕着碳酸锂价格的多空博弈，仍将持续，后续可能逐步出现价格重心下移，倒逼高成本产能退出的情况。

首图来源：Shutterstock

图片来源：Netivist

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