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“三桶油”业绩狂飙之下，叫“亏”连天的化工企业

时间：2023-03-16 来源： 浏览：

“三桶油”业绩狂飙之下，叫“亏”连天的化工企业

龙朴君 聚烯烃人
聚烯烃人

longpu2017

为聚烯烃创造着，快乐着，骄傲着！

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#三桶油 2 个
#化工 5 个
2022年度全球250强能源公司排行榜中，一大亮点便是石油企业强势回归：前十名全部为全球石油巨头。埃克森美孚、沙特阿美等纷纷创下盈利历史记录， 我国“三桶油”也在业绩狂飙的行列之内。
但与其形成鲜明对比的是下游炼化板块的企业们，利润普遍下滑，甚至出现亏损。根本原因还是俄乌冲突引发的油价高位，经济衰退导致市场需求减弱，两座大山之下，化工企业“夹缝中求生存”。
国际油价中高位运行
复盘2022石油化工行业发展，油价成为激荡产业起伏的核心中枢。
2022年，国际金融市场波动明显，全球经济衰退风险加大。受经济衰退预期、地缘政治风险等因素影响，油价先扬后抑，油价始终在中高位运行。
具体来看，2022年上半年，由于地缘纷争等因素，业内担心俄罗斯原油产量大幅下降，且OPEC供给端维持偏紧，石油行业处于供不应求的局面，供给端主导国际油价。
而进入2022年下半年，美联储开启激进加息模式，引发市场对经济衰退的担忧，油价开启宽松震荡模式，需求端开始主导国际油价。
虽然需求有紧张有宽松，但整体来看，去年油价呈现上涨态势，目前油价位于中高水平。银河证券研报数据显示，2022年Brent和WTI油价均价分别为99.04和94.30美元/桶，涨幅39.6%和38.5%。
受益于原油大涨，国内石油化工领域也延续了2021年来的高景气。据长江证券研报显示，前三季度石化板块营收和业绩均有所回升。尤其是近石油端相关板块上涨明显，其中石化板块业绩同比增速为16.31%，油气开采约为59.72%，勘探及油气服务约为39.96%。
上游业绩大幅增长
具体到"三桶油"，2022年前三季度，中国石油、中国石化、中国海油上游板块业绩同环比实现大幅增长。
报告期内，中国海油抓住油价上涨有利时机，持续加大勘探开发力度，增储上产、提质增效取得积极成效，成本竞争优势进一步巩固，盈利水平大幅提升。
2022年前三季度，公司实现未经审计的油气销售收入约2658.9亿元（单位人民币，下同），同比上升67.6%，主要原因是国际油价上升和销量增加；期内公司实现营业收入3111.45亿元，同比增加78.97%；归属于母公司股东的净利润达1087.7亿元，同比上升105.9%。
前三季度，公司的平均实现油价为101.40美元／桶，同比上升55.8%，与国际油价走势基本一致；平均实现气价为8.14美元／千立方英尺，同比上升20.2%，主要原因是市场供求影响带来的价格上涨。公司桶油主要成本管控良好，前三季度桶油主要成本为30.29美元。
中国石化方面，按中国企业会计准则，前三季度，公司实现营业收入24533.22亿元，同比增长22.6%；实现归属于母公司股东净利润为566.6亿元，同比下降5.6%。
中石化是传统的炼化一体化公司，本次净利润下降与炼化板块经济度不佳有关。公司表示，受高油价和疫情影响，主要化工产品需求疲弱、毛利收窄，前三季度乙烯当量消费量同比下降1.0%。
中国石油方面，按国际财务报告准则，2022年前三季度，公司实现营业收入24554.01亿元，比上年同期增长30.6%；实现归属于母公司股东的净利润1202.71亿元，比上年同期增长60.1%；经营活动产生的现金流量净额比上年同期增长38.3%，自由现金流大幅增长，财务状况健康良好。
可以看出，去年前三季，中石化在利润增速上稍逊一筹，"老大哥"中国石油继续保持高速发展。
在经历了2022年收入大幅增长，2023年"三桶油"发展态势如何？回答这个问题或仍要回归到原油价格走势上。
展望2023年，国际原油价格走势更加扑朔迷离。银河证券认为，当前油价的不确定性主要来自供应端，需密切关注OPEC+产量政策调整及执行情况、俄罗斯原油出口情况、伊核谈判进展、美国产量恢复速度等。
从供应端看，OPEC+执行减产，俄罗斯石油和石油产品受欧盟等价格限制带来的影响致其产量下降程度仍存不确定性；需求端，受全球经济衰退预期影响，原油消费增速将放缓，需求端仍将压制油价上行高度。银河证券认为，2023年油价重心或有回落，预期Brent原油价格在80-90美元/桶。
总体看，原油价格依然或维持高位，叠加国内防疫政策的调整和经济回升，三家巨无霸或仍能持续稳增长。
化工板块苦不堪言
几家欢喜几家愁。
纵观2022年，油价高企虽然有益于上游，却对下游化工板块不甚友好。尤其是在经济衰退影响下，终端化工品需求低迷，导致传统炼化一体化领域业绩显著承压。
2022年，化工大宗商品价格分别在3—6月和8—10月出现两波上涨行情，但最终未能挽救化工行业净利润缩水的颓势。据石化联合会发布的最新数据，2022年，全行业规模以上企业工业增加值同比增长1.2%，增速比2021年回落4.1个百分点。化工生产略有放缓。总产量略有下降，全年化工行业产能利用率为76.7%，同比下降1.4个百分点，主要化学品生产总量同比下降0.4%。另外，重点化学品以小幅下降为主：乙烯产量2897.5万吨，同比下降1%；合成材料总产量下降，其中合成树脂小幅增长1.5%，合成橡胶下降5.7%，合成纤维单体下降6.5%；化肥产量基本平稳，总产量5471.9万吨，同比增长1.2%，农药原药产量249.7万吨，同比下降1.3%；轮胎外胎同比下降5.0%。
中国石化前三季度的季报显示：公司实现归属于母公司股东净利润为566.6亿元，同比下降5.6%。作为炼化一体化公司，本次净利润下降与炼化板块经济度不佳有关。公司表示，受高油价和疫情影响，主要化工产品需求疲弱、毛利收窄，前三季度乙烯当量消费量同比下降1%。
近期，国内一些知名石化企业相继发布2022年度业绩预告，可谓“哀鸿一片”，与油气行业的连连飙升形成鲜明对比。
其中， 东方盛虹发布2022 年度业绩预告，公司预计2022年盈利在5亿~7.5亿元，同比下滑83.61%~89.07%。
荣盛石化 2022年盈利在33亿~42亿元，同比下滑67.25%～74.27%。
东华能源预计2022年盈利在4000万~4500万元，同比下滑96.05%~96.49%。
恒力石化 预计 2022 年全年度实现归属于上市公司股东的净利润为 220,000 万元至 260,000 万元， 净利同比下滑超80%。
万华化学 2022年实现营业收入1655.65亿元，同比增长13.76%；净利润162.39亿元；基本每股收益5.17元，较上年同期的7.85元下降34.14%
究其原因，主要是受到了国际局势、能源危机与疫情反复等国内外宏观因素交织驱动与影响，导致主要化工产品价差与盈利水平收窄明显。
素材来源 | 聚烯烃人、公开信息、中国石油石化
本期编辑 | 丰云瑶
技术顾问 | 李斌博士
文章审核 | 张娜
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