东华能源、金能科技2021年业绩：PP表现亮眼！2022年增长可期

东华能源（SZ 002221，收盘价：8.24元）4月20日晚间发布年度业绩报告称，2021年营业收入约263.67亿元，同比减少9.33%；归属于上市公司股东的净利润约11.4亿元，同比减少5.82%；基本每股收益0.7233元，同比减少5.78%。拟每10股派发现金红利2.17元（含税）、不送红股、不转增。

随着宁波二期 PDH 和宁波三期 PP 项目分别于 2021 年 2 月和 6 月投产，公司已拥有 180 万吨 PDH（张家港 60 万吨、宁波 120 万吨）和 160 万吨 PP（张家港 40 万吨、宁波 120 万吨）的产能 。从不同产品收入同比变化来看，2021年PDH和PP放量，贡献当年两个领域收入的增量，其中丙烯收入14亿，同比增长0.6%， PP收入为85.5亿，同比增长29.8% ，另外，副产氢气板块收入则直接暴涨75.6%，业绩体量开始凸显。

东华能源PDH副产氢气，具有低成本、高纯度的优势，且贴合长三角港口消费市场，应用场景极佳。

目前公司张家港和宁波基地以及茂名项目 1.1 期的PDH装置可每年共副产氢气 12 万吨。公司现阶段氢气销售以工业客户的管道气为主，并结合下游需求逐步打开市场。

另外，公司 茂名一期（I）项目 60 万吨 PDH、40 万吨 PP装置预计 2022 年投产；一期（II）项目（60 万吨/年 PDH、2*40 万吨/年 PP）也已取得PP能评和环评指标。

公司的下一步的战略依然是围绕丙烷、丁烷及乙烷等资源，发展高分子材料合成和复合，在此基础上实现氢能综合利用，特别聚焦两大万亿级产业：

一是高分子复合轻量化材料，比如 PP 与碳钎维复合是未来最好的汽车轻量化材料，为此，在茂名投资建设一套 26 万吨/年的丙烯腈装置、一套 60 万吨/年的 ABS 装置及配套装置。

二是与霍尼韦尔合作，利用氢气加地沟油生产可持续生物航煤（简称 SAF），这是唯一可行的航空业减排方案，相较于传统燃料，可减少约 83%的碳排放。公司先行在茂名投资 100 万吨产能的 SAF 项目，建成后每年将减少 240 万吨温室气体排放。

针对行业产能过剩风险，东华能源理性判断认为，中国 PDH 跟风投资严重，但很多项目条件欠缺，如没有码头，很难成长。从需求端分析，PP 从净进口转化为净出口，从全球来看并没有过剩。东华能源作为最早进入 PDH 行业企业，历经磨练，形成了特有的应对优势：

（1）具有原料采购传统强项，特别是 FOB 采购模式下，锁定北美和中东 LPG 资源，利用船货结合、库存优化和套期保值的方式，大幅降低了丙烷采购成本。比如 2021 年四季度，在丙烷成本持续高位的大背景下，公司原料采购价相比市场平均水平低 5%左右，约 300 元/吨以上；

（2）公司将继续发挥集约化经营的优势，规模化扩张并未引起销售、运营成本的同比例上升，相反单位成本不断降低；

（3）特别值得一提的是，随着公司在氢能下游的布局日趋完善，很可能成为“为氢而脱氢”的先行者；

（4）通过近年的努力，东华能源逐步打开国际市场，随着创建的国际化“聚烯堂”电商平台投入使用，出口份额有望持续增长。 

金能科技(603113.SH)披露2021年年度报告，公司2021年度实现营业收入119.76亿元，同比增长58.73%。归属于上市公司股东的净利润9.35亿元，同比增长5.12%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.97亿元，同比增长1.36%。基本每股收益为1.11元/股。拟每10股派发现金股利3.5元(含税)。

公司青岛新材料与氢能源综合利用项目一期项目主要包括 90 万吨/年丙烷脱氢与 8×6 万吨/年绿色炭黑循环利用项目、 45 万吨/年高性能聚丙烯项目 、60 万立方米地下洞库项目，目前一期项目已于2021年全面投产。建成的 PDH 丙烷脱氢装置是目前全球首套单体最大的装置，采用Lummus Catofin工艺， PP 装置一期采用 Basell 公司 Spheripol 工艺技术，单线产能 45 万吨。

项目二期包括90 万吨/年丙烷脱氢、 2×45 万吨/年高性能聚丙烯装置 ，其中，PDH装置仍采用Lummus Catofin工艺， 两套PP装置则分别采用SpheriPol 和 Spherizone 工艺技术 ，其中 Spherizone 技术工艺是 Basell 公司开发的最新一代聚丙烯生产工艺技术。截至目前，二期项目 90 万吨/年丙烷脱氢、2×45 万吨/年高性能聚丙烯项目已全面展开，正在抓紧 前期筹划，计划于 2023 年第四季度相继投产 。