该国通胀已达40年来最高！油气商心里苦……

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为应对油价上涨、对抗通货膨胀，美国政府在3月底发布的声明中宣布了历史上最大规模的战略石油储备释放，并表示将尽一切努力提高国内石油产量。

目前来看，效果一般。

原因之一：劳动力成本上升

今年油价上涨以来，多方都关注美国原油产量增速。得克萨斯州的生产商一直表示，劳动力和设备成本的上升以及投资者控制支出的压力限制了他们扩大生产的能力。

美国能源信息署（EIA）的数据显示，由于页岩油生产商在通胀加剧的情况下努力应对劳动力成本，美国原油产量的增长速度将低于此前的预期。EIA预计，美国2022年的平均原油产量为每天1201万桶，而此前的预测为每天1203万桶；2023年产量平均为每天1295万桶（增加94万桶/日），之前的预测为每天1297万桶。与疯狂上涨的油价和需求相比，美国许多公开交易的石油生产商的增产速度更为温和。

不过，据Rystad能源的统计数据，美国二叠纪盆地新井的钻探许可已经飙升至前所未有的水平，这表明美国的原油供应商对高油价作出了反应。3月，得克萨斯州和新墨西哥州的页岩带共获得了904个钻井许可证，创下历史新高。Rystad能源的页岩研究主管阿泰姆·阿布拉莫夫在给客户的一份报告中表示：“这是一个明确的信号，表明该盆地的运营商正在加快他们的开发计划，为大幅提高生产水平做好准备。此举预示着从2023年初开始，供应能力将显著增加。”

原因之二：钢铁稀缺

在全球能源危机的背景下，美国页岩油生产商没有按照需求而尽快提高产量，其中一个重要原因是钢铁稀缺。

要提高产量需要钻更多的井，在作业过程中需要大量钢管，这些管道变得昂贵稀缺。油气生产商还必须提高工资才能找到、留住工人，这些开支加上总统拜登严厉的环境政策和投资者控制成本的压力，使他们不愿提高产量。

根据KeyBanc资本市场的数据，石油国家管材（OCTG）在美国的价格达到每吨2400美元，比一年前上涨了100%，价格上涨的驱动力是俄乌战争导致的进口管道减少。美国国际贸易管理局的数据显示，俄罗斯和乌克兰共向美国提供了约15%的管道所需的进口金属，俄罗斯还为焊接产品提供一种关键零部件——联轴节。

“在过去的12个月中，油气行业最大的成本增长来自钢制管材。”一位能源高管对达拉斯联邦储备银行表示，“钢铁供应短缺和定价太高导致几家油气运营商推迟了生产活动。”自俄乌战争以来，标准普尔钢铁公司指数上涨了30%以上，其中，美国钢铁公司和克利夫兰悬崖公司在该指数中表现最好，今年分别增长了60%和50%。

原因之三：政策不给力

全球石油消费国希望美国生产更多的石油，拜登也敦促美国油气公司增加产量。但拜登同时大幅削减可用于新的油气勘探开发的公共土地，以实施环境保护；白宫环境质量委员会修订了《国家环境政策法案》（NEPA），新规定对能源项目的审查更为严格和繁琐。

美国能源劳动力和技术委员会首席执行官莱斯利·拜尔表示，拜登政府重启有限的租赁销售联邦土地计划，同时提高油气生产商支付的特许权使用费，以及恢复NEPA下更严格审查的决定，对提高美国能源安全无益。“最近，政府一直在鼓励增加能源生产，同时采取着与其目标背道而驰的政策。”拜尔说。“政府需要做的是激励、提升产量，而非提高费用，这会阻碍行业发展。”

美国石油学会（API）政策、经济和监管事务高级副总裁弗兰克·玛奇亚罗拉认为，NEPA的新规定减缓了能源基础设施的建设进程，不仅为油气项目开发设置了障碍，风能、太阳能和电力传输项目也会受到影响。“政府对NEPA的修改增加了很多官僚主义的繁文缛节，再一次，政府的政策行动与他们需要更多的能源生产的言论不符，我们希望政府改变方针，建立及时有效的许可程序。”

原因之四：并购交易停滞

根据美国能源数据分析技术公司Enverus发布的2022年一季度并购活动摘要，一季度美国油气上游宣布了140亿美元的交易。其中，今年1月发生了60亿美元的交易，标志着美国五年以来最强劲的并购市场启动。

私营公司的退出仍然是并购主题之一，占一季度5笔最大交易中的4笔。切萨皮克公司通过以26亿美元的交易收购了私人油气企业 Chief Oil & Gas，以及塔格山公司相关权益，继续在马塞勒斯东北部建立以天然气为核心的重点库存。虽然这笔交易更侧重于建设库存的基础设施而非增产，但切萨皮克愿意为此买单。

伴随着俄乌战争导致能源价格波动，3月份几乎所有并购交易都停滞不前。

Enverus董事安德鲁·迪特马尔表示：“虽然大宗商品价格上涨，但买家在提高交易报价方面一直持谨慎态度。即使在最近一轮能源价格波动之前，上游资产在大多数指标上的定价都低于历史平均水平。伴随乌克兰战争而来的大宗商品价格快速飙升，更是扩大了买家愿意支付的价格与卖家期望获得的价格之间的差距，差距过大导致上游交易暂停。”