深度解析 | 近期汽柴油价格走势差异化的背后逻辑
深度解析 | 近期汽柴油价格走势差异化的背后逻辑
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加油站管理不是一门学问而是一份辛苦。事实上，每个人不是从别人那里学到了什么，而是在别人的帮助下自己发现了什么。
纵观二季度，4月份汽油价格出现阶段性回落，5月份实际走势仍不及预期。整体看，库存高位以及终端消费增长动能不足导致供需基本面偏弱是汽油短线表现欠佳的核心因素。柴油方面延续高位波动的态势，底部支撑较强。从价格走势差异化分析看，汽柴油驱动因素背后存在着不同的逻辑。
汽油方面，据卓创资讯数据显示，以山东地炼为例，截至5月17日，92#汽油均价8552元/吨，国内汽油价格相比年内高点下跌近1950元/吨。不可否认，4月底存在触底反弹的趋势，但需求前景担忧加上库存高位，汽油在出现短暂的升温后，缺乏人气的带动市场难有改善迹象，价格上行阻力位持续较大。进入5月份，汽油成交方面，多终端加油站按需采购，缺乏大单成交提振。汽油价格整体走势仍然震荡偏弱，最高零售价格上调政策指引对于市场支撑不足，价格拐头趋势线不稳定。
柴油方面，以山东地炼为例，截至5月17日，0#柴油均价8403元/吨，柴油相比年内高点仅下滑300元/吨左右，这与汽油下调幅度相比价差在1650元/吨。与汽油走势不同，尽管部分地区公路物流运输量一般，但由于财政持续发力，狭义的基建投资同比增速保持强劲增长阶段，新开工项目支撑下柴油价格在触及高位后，基本面以及心理预期表现坚挺，柴油处于一年中需求比较强劲的阶段，且未出现明显的冲高回落态势。即便阶段性出现回落，但整体的跌势较为缓和。在基本面尚可的背景下，柴油底部形成较强支撑位。5月份柴油线性表趋势现偏震荡上行，柴油价格偏向高点波动，需求阶段性回升的逻辑支撑柴油价格处相对高位运行阶段。
一、 汽油外采基本停滞 库存处于高位
二、 供应量皆充足 但汽油替代能源维持增长
三、 柴油需求韧性偏强 供需处于平衡阶段
后期看，柴油方面价格上行也面临较强阻力位，大概率延续区间震荡的态势。一方面与柴油价格偏高导致业者避险心态有关；另一方面，不可否认的是，在柴油需求结构中物流运输需求下降，物流运输行业复工复产尚未达到预期。所以，二者因素相叠加，柴油价格继续反弹空间较小，但有较强的底部支撑。
整体看，汽柴油价格变化的背后逻辑的差异性主要来自需求表现的不同，预计在短周期内，汽油需求改善预期有限，下游终端采购较为谨慎。而南方梅雨季节以及休渔期对柴油需求影响增加，户外需求量或将下降，柴油需求强劲的表现也进入尾声，汽柴油走势差异化逐渐缓和，背后逻辑的演绎有望趋同。