行情观察 | 转眼半年, 成品油下半场如何表现？

上半年汽油触及万元/吨高位，柴油也突破9000元/吨关口，上涨的主要时间节点在1-3月份，主要原因为：成本面的强力带动，以布伦特原油为例，截止6月16日到达119.81元/桶位置，较年初上涨42.03美元/桶。3月-5月汽柴在原油回落以及国内疫情多点暴发的打击下快速回落，但原油回调有限，高位延续，且疫情逐步受控，故汽柴价格在触及成本端底部后缓慢回升。

3-5月份，因国内疫情导致汽柴需求均出现明显下滑，主营及地炼开工率均触及近几年低位区间，尤其主营汽油库存积压严重，一定程度压制汽油批发价格。5月下旬，在 6月初上海复工，国内疫情逐步受控，汽柴油需求预期向好，临时出口配额下放、主营库存压力大幅缓解等诸多利好堆积下，市场看涨情绪升温，大单成交频繁，汽柴油价格触底反弹。

但高油价对需求的抑制也难以忽略，上半年汽柴零售限价累计上调2720/2620元/吨，92#零售限价多涨至9元/升以上，使用电动车、新能源车以及公共交通工具出行率明显增加，加油站销量缩减显著。故汽油价格虽有上涨，但涨幅有限。柴油方面，受疫情影响，工厂开工以及物流运输均收到明显冲击，另外经济压力下，工程基建结账缓慢，开工率不及去年同期。另外5月下旬至六月，柴油需求虽有恢复，但雨季临近，市场普遍持谨慎心态，柴油价格反弹力度不及汽油。

近期原油出现明显回调，下半年原油以及国内供需表现如何，成品油市场能否延续上半年的强势呢？

国际油价方面：新旧能源转变导致油井开发资金投入不足，而主要消费国如中国等燃油需求见顶尚需时间，故供需收缩格局近一两年内将持续支撑原油底部价格。下半年俄乌局势不确定性较大，其他新利好因素表现不足，故预计下半年原油小幅震荡回落。

供需方面：国内新增炼厂产能主要集中在盛虹石化，根据其投产计划，预计9月后1600万吨油品装置逐步投运。下半年主营炼厂检修产能总计2150万吨，主要集中在中石油旗下炼厂。地方炼厂暂无检修计划。折合检修时间来看，产能基本持平。开工负荷方面，随着需求逐步回升，预计主营和地炼均呈小幅增长趋势，整体产量小幅上涨。

需求方面：上半年受疫情及经济下行影响，工程基建以及工厂开工率均出现下滑，下半年在国家稳增长调控以及工程赶工期需求下，预计柴油消费量较上半年有所提升。煤炭方面，产能供应正常，预计限电情况难再出现。且柴油价格高位，以电代油也会缩减部分柴油需求。故预计柴油消费环比虽增长，但同比持平。

汽油方面，国内疫情受控，刚需恢复，且多地陆续放松核酸检验证明规定，出行限制逐步削弱。汽油下半年消费或将整体好于上半年。但考虑到疫情对出行及旅游的抑制影响不会立即结束，居民出行信心将呈现逐步恢复状态。另外高油价以及新能源汽车对传统燃油车的冲击，预计汽油消费量环比上涨，同比仍呈下降态势。

整体来看，下半年供需难有明显利好，原油亦存下行风险，汽柴当前高价支撑并不牢固，或随7、8月淡季出现季节性回落，而9、10月份需求旺季，价格有所回升，整体走势震荡下移。 「来源： 隆众资讯」