【石化】金联创司梦盈 ：PDH盈利回暖，开工率回升至81.08%

导语： 5月开始，PDH装置进入集中重启阶段。上旬有3套PDH装置陆续重启出货，影响产能达到115万吨/年，目前仍有两套PDH装置近期将重启出货，后续商品量丙烯供应将有大幅提升。   

数据来源：金联创

      截至5月12日，中国PDH行业开工率回升至81.08%， 触及年内开工新高，与年内开工低点位上浮超25个百分点。若本月后半段，山东及华东检修PDH项目如期重启，假设开工后维持停工前负荷水平，PDH行业开工或将回升至9成以上。

数据来源：金联创

       PDH开工变化与其经济效益息息相关。一季度， PDH行业盈利一缩再缩，单吨亏损近两千元，PDH开工率大幅下滑至55%附近。 从PDH装置的成本结构来看，原料占比达70%， 因此原料价格波动将直接影响丙烷脱氢制丙烯的市场竞争力。 目前中国PDH装置多数才有进口丙烷，小部分内陆工厂使用国产炼厂丙烷。 一方面， 进口丙烷货优而价低； 另一方面， 国产丙烷产能分散且体量较小。而伴随着国内PDH产能大规模释放，持续推高进口丙烷的价格。

数据来源：金联创

       2月下旬以来，进口丙烷价格触顶震荡回落；3月下旬进入低位震荡区间，振幅逐步收窄，使得PDH的盈利表现扭亏为盈。年内丙烷CRF华南高点达935美元/吨，而5月初跌至530美元/吨，跌幅达43%。而丙烷价格回落， 一方面 由于国际油价整体回落，利空打压明显； 另一方面 ，季节性需求淡季来临，国际液化气市场需求略有转淡，离岸市场资源整体偏充足。 目前PDH盈利相对稳定，生产企业开工积极性相对较高，但6月仍有个别装置存在既定检修计划，二季度后半段PDH开工率或将在85%附近震荡。

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