德国电动车补贴提前取消，中国电池厂“躺枪”？

来源：德国联邦经济和气候保护部

这一消息不仅增添德国电动车发展的变数，也引起了市场对于动力电池行业增长的担忧。如今，中国的动力电池已经“远征欧洲”，此次补贴提前取消， 以宁德时代（300750.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）等为代表的龙头企业会受到怎样的影响？

截至12月18日收盘，宁德时代收146.97元，跌幅5.18%，目前总市值6465亿元；欣旺达收14.11元，跌幅1.88%，目前总市值262.76亿元。亿纬锂能收38.34元，跌幅2.49%，目前总市值784.33亿元。

财通证券研报认为，本次取消补贴对宁德时代德国市场的边际影响较小：一是由于前期对公补贴的影响已经消化，此次取消的是对私的补贴；二是本次补贴取消仅影响4.5万欧元（约合人民币35万元）以下的车型，而宁德时代在中高端市场的比例更大，受到的影响更小；三是税收优惠仍旧保留，新能源车依然具有竞争力。补贴是产业发展初期的扶持，取消早有预期，长期而言，电车行业的发展最终要靠市场驱动。

东吴证券研报表示，考虑到德国电动车市场TO C占比为35%左右，而宁德在欧洲市占率超过35%，且主要以中高端车型为主，假设宁德占该部分低端车型30%左右份额，则宁德出货达3GWh左右，该事件对宁德时代整体影响不足1%。

根据全球咨询机构SNE research数据，2023年1月一10月，宁德时代电池装车量203.8GWh，与去年同期相比增长51.1%，市场份额达36.9%，排名全球第一。SNE research表示，宁德时代在中国以外的海外市场，其装车量都比去年同期增长了近一倍。

财通证券研报表示，宁德时代拥有欧洲本地化供应能力，深度绑定欧洲车企。除了已经投产的德国工厂的14GWh产能，将有100GWh产能的匈牙利工厂也在今年春季获得建设许可，此外公司也与Stellantis签署战略谅解备忘录，后续将合资建厂，欧洲本地化供应能力持续加强。公司与车企的合作也不断深化，大众、奔驰、宝马都是公司提升欧洲份额的主要动力来源，未来欧洲份额持续提升确定性强。

东吴证券研报认为，宁德时代新产品落地推动全球份额稳中有升。宁德时代年底量产神行电池，成本基本稳定，已获国内广汽、奇瑞、阿维塔、哪吒、北汽等客户签约，并获得欧洲汽车界奥斯卡-AUTOBEST最佳技术大奖，有望逐步推广至欧洲车企。预计2024年宁德时代全球份额可接近40%，出货预计可达480GWh左右，同比增长26%。

财通证券表示，与其他市场相比，欧洲对于优质电池的需求很大，而宁德时代的产品一直领先，先后发布麒麟电池、神行电池等差异化现象级产品，随着2024年在多款新车型上的放量，叠加欧洲定点的逐步放量，预计中长期公司全球份额将持续提升。预计2024年宁德时代出货量为500GWh，净利润为500亿元。

事实上，在业内看来，无论是国内市场还是海外市场，从中长期看，补贴都是阶段性刺激，退出舞台是迟早的事情。财通证券和天风证券都认为，补贴取消早有预期，电车行业的发展最终要靠市场驱动。

今年以来，国内动力电池厂商正加速在欧洲布局。据不完全统计，包括宁德时代、亿纬锂能、中创新航、国轩高科、欣旺达等主流厂商均计划或已经落子。而动力电池厂商先行一步，势必还将带动上游锂电材料厂商跟进。

而上述拥有欧洲本地化供应能力的国内电池厂商也在深度绑定欧洲车企。

免 责声明： 本公众号文章版权归原作者及原出处所有   。内容为作者个人观点，   并不代表本公众号赞同其观点和对其真实性负责。本公众号并不用于商业目的，如有涉及侵权等，请及时告知，我们会尽快处理。本公众号拥有对此声明的最终解释权。