一起一伏！煤炭火电处境云泥，上演逆转

近日，半年报预报陆续出炉，煤炭行业有些微震荡。

7月15日，A股上市公司中国神华（601088）发布半年度业绩预告，公司预计2023年1-6月业绩预降，归属于上市公司股东的净利润为323.00亿-343.00亿， 净利润同比下降21.40%至16.50% 。

根据预告，中国神华净利下滑主要有以下原因：一是受煤炭平均销售价格下降、自产煤单位生产成本上涨等因素；二是上年同期集团部分煤炭子公司汇算清缴企业所得税时以前年度多缴税额抵减了当期所得税，本期所得税费用同比有所增加。

这样的现象不是个例， 陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份、电投能源等净利同比皆有不同程度的下降 。

 

煤企铩羽

煤炭是中国的第一大能源。2022年，由于煤炭价格高企，煤炭企业经历了疯狂盈利期。据统计，2022年全年，A股煤炭上市公司合计实现营业收入约15202亿元，同比增长9.5%；合计实现净利润约2430亿元，同比增长56%。

2023年煤炭企业净利同比下滑也同样离不开煤价波动 。

上半年，煤炭进口量大幅增长，叠加高温保供政策，国内煤炭产量稳步增长。据海关总署数据，2023 上半年累计进口煤炭2.22 亿吨，同比增长93.00%；据统计局数据，上半年全国累计生产原煤23.01 亿吨，累计同比增长4.40%。

在增产保供大背景下，国内煤炭库存持续处于历史高位 ，截至6月底，环渤海主要港口煤炭日均库存约2522万吨，同比增逾四成。

供给端的稳定，伴随而来的是煤价上涨动力不足。 二季度动力煤及焦煤价格均大幅下跌 。据中国煤炭市场网数据，Q2 港口5500 大卡动力煤现货均价约为919 元/吨，同比22 年Q2 的1202 元/吨下跌约23.54%，环比23 年Q1的1133 元/吨下跌约18.92%；山西产主焦煤京唐港库提价23 年Q2 均价为1964 元/吨，同比22 年Q2 均价下跌38.91%，环比23 年Q1 下跌22.48%。产地煤价环比Q1 同样出现20%左右的大幅回落。

 

▲Q5500动力煤价格从年初的1175元/吨大幅下行至6月中下旬的795元/吨，跌幅达32%。图源Mysteel网站

在大环境的影响下，煤企净利铩羽。相比2022年的盈利，增长进入平缓期。预报中， 陕西黑猫的预测尤为惨烈，净利润由正转负 。7月14日，陕西黑猫发布业绩预报，2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为-5600万元到-7200万元，与上年同期（调整后）相比，预计减少约4.92亿元到约5.08亿元，同比减少112.84%到116.51%。

煤炭市场周期缓慢而漫长，有不少机构认为这或许是煤企最后的狂欢。在双碳战略的大背景下， 煤炭上涨压力会一直存在，且会不断加 大 。

火电狂欢

煤价下跌，叠加高温影响下，居民用电大幅提升，火电企业涨势向好，一改前两年的颓势。根据国家能源局发布的数据，1-6月，全社会用电量累计43076亿千瓦时，同比增长5.0%。

火电的半年报非常乐观。 据已公布的火电企业半年报预测，有不少火电企业实现扭亏为盈 。

华能国际 预计2023年上半年实现归属于母公司所有者的净利润为人民币575,000万元到675,000万元，与2022年同期相比,将实现扭亏为盈；

建投能源 预计2023年上半年归属于上市公司股东的净利润8000万元，同比变化235.41%。公司发电业务板块收益整体好于上年同期，上半年公司实现扭亏；

浙能电力 预计2023年半年度实现归属于母公司所有者的净利润23.48亿元到31.77亿元，与上年同期相比，将增加19.5亿元到27.79亿元，同比增长489.95%到698.24%。主要是受益于煤炭价格下降，公司参控股煤电企业效益有所好转；

……

今年以来，煤炭产量一直处于高位，中国煤炭运销协会6月也曾发布预测，供应方面，后期相关部门和产煤省区将继续推进煤炭增产保供工作， 预计我国煤炭生产将保持增长态势 。

煤价压力长存，对煤炭企业来说，下半年净利润很难好转，对火电企业来说，利润空间持续增大。

漫漫转型路

对于煤炭企业来说，一体化、智能化和清洁化是突破的关键。

就一体化来说，煤炭企业业务向下延伸， 不仅是抵抗外界压力的好办法，同时也是抑制净利同比下滑见效最快的方式 。

煤炭、电力优势若进行互补，不仅可以减轻对外销售压力，降低煤炭运输成本，减少煤炭运输造成的污染，还可以降低生产和发电成本，是对抗煤价波动的利器。如今，很多煤炭企业都是两头布局，只是规模有大有小，抗风险能力不一。

就智能化来说， 既可以节省人力成本，也可以减少事故发生 。目前处于前期投入阶段。

人工智能和大型设备需要在设计、安装、数据采集等方面投入大量精力。目前，智能化水平难以适应复杂煤矿，机器人的可靠性略有不足，专业人才不能全面覆盖，煤矿智能化尚不能全面应用。

就清洁化来说，煤炭企业可以布局风光储氢扩展新业务。长远来看，煤炭被唱衰的可能性极大， 布局新能源既可以抵御未来风险，也可以减少碳排放值，为煤炭企业的发展提供更大生存空间 。

煤炭的本身清洁化较为困难。煤炭燃烧产生的CO2是“双碳”要治理的碳。煤炭燃烧会产生大量的污染物，诸如二氧化硫、粉尘、氮氧化物，对环境有着直接的危害力。目前，可以通过碳捕捉、碳收集、碳反应等实现煤炭燃烧过程清洁化等方式改善。

煤炭企业中，母公司多涉及清洁能源布局，而子公司则多向清洁化和智能化发展 。

新能源发展方面，近日，中国神华开始布局风电事业，6月2日在投资者平台上表示：“十四五”期间，中国神华将加大新能源业务投资力度；陕西煤业母公司陕西集团双碳目标之前便已有风光产业布局；兖矿能源新能源板块将以陆上风光发电及光伏上下游产业为重点,力争2025年实现风光电装机规模300万千瓦；广汇能源的风电业务2019年便开始盈利，2022年布局氢能业务。

 

▲7月11日，国能大良（天津）新能源有限公司成立，经营范围包含：风电场相关系统研发；电力行业高效节能技术研发等，该公司由中国神华和国电电力间接共同持股，实控人为国务院国有资产监督管理委员会。

智能化和煤炭清洁方面，中国神华积极开展煤炭气化、煤制油等清洁能源技术的研究； 广汇能源在CCUS上已取得重要进展，今年3月，广汇能源发布CCUS项目之首期“10万吨/年二氧化碳捕集与利用示范工程”机械竣工； 山西政府一直大力支持煤炭科技化，山西焦煤已有多座矿山实施智能化管理； 山西煤业的智能化矿上也颇见成效。

当前，很多技术并不能大面积覆盖，距离煤炭企业完全清洁化还有很长的路要走 。煤炭正面临着转型关键期，但这 种转变需要时间证明，煤炭清洁化不是一蹴而就的，煤炭企业和火电企业的漫漫绿色路才刚刚开始。