EVA的相关研究及应用

计EVA的相关研宠及应用徐榕摘要:EVA最先由美国著名经济分析师提出,后经由美国斯腾斯特管理咨询公司( Stem sewa&Co.)发展成一套实用的企业业绩体系。国外学者从理论和应用的层面展开深入地硏究,我国学者也在20世纪末开始研究EVA。国资委于2010年初宣布对国内央企实施EVA的业绩考核方式,实践中EVA应用的问题随之产生关键词:EVA;国内外研究;应用EVA的涵义域的研究出现了相互矛盾的情况。 Stephen O’ByreEVA是 economic value added的缩写,中文含义为1996以工业企业为研究对象,将EVA与税后净营业利经济增加值。目前,EVA已经在全球范围内得到广泛运润 NOPAT进行比较,对工业区企业5年间和10年间的用,成为全球通用的企业业绩衡量标准和重要手段。会计数据进行处理,研究结果显示EVA对公司价值的AT&T、Coca-Cola等众多知名跨国公司,以及摩根斯坦解释力比 NOPAT更强。 Rajah SR(199分析美国电力利等许多著名投资银行都在使用EVA。计算公式为:上市公司1998年的数据,通过线性回归得出EⅤA的解EVA= NOPAT-WACC×K。其中 NOPAT'指税后净营业利释力要强于EⅤA、EPS、RO、总资产收益率、净收益润,WAC为加权平均资本成本,K为占用的资本总量。CFO等传统财务指标。EⅤA的指标体系包括:单位资本EVA,单位股本EⅤAMohammas(2010)分析上市工业企业9的数据每股平均EVA,这些指标解决了不同规模的企业相互之(20002008),结果发现 Net profit与股票价值的相关性间比较的难题。最大,而EVA和ROA并未显现出明显的相关性。 Mehdi二、国外对EVA的研究(2011则选取76家上市公司8年的数据(2001-2008)研(一)EⅤA的价值相关性以及价值解释力的研究究得出资产收益率、净资产收益率以及每股收益与企业硏究EⅤA与企业价值、股东价值是否具有显著的价值的相关性都明显比EVA更加显著相关性,EVA是否对股价有较强的解释能力。在这一领)EⅤA的评价业绩的效果研究…十……+…+…十…十…十…+…+…+…+…+…+*++…+…“…+………++……+…+…+“++……+…+…“#++…+-作目标并撰写报告,针对谁应用财务报表、要获取怎样会计职能、对象以及目标的基础上,有效的开展财务会的信息、多少信息来自于会计师、具体的报表结构怎样计工作,优化实践工作水平等内容进行研究。而后,财务报表继续扩充发展成财务三、结语报告,并将报表视作报告的基础核心。表外涵盖附注信总之,有效的把握会计职能、对象以及目标,对明确息以及用于阐述财务信息的方法手段,也就是财务报发展方向,科学制定财务会计工作策略极为有利。本文告,可有效的进行预测披露并服务决策的实施通过会计工作内涵、有关理论的科学阐述,相互关系的首先,财务会计由产生日开始,便被社会赋予了基探讨,进一步明确了财务工作的基础核心。即应确保财础职能。即可提供给信息应用方值得信赖的真实财务数务信息的可信真实性,方能发挥财务会计管理工作核心据,反映具体的财务水平。不会伴随时间的推移或是地价值,令企业制定有效科学的财务工作决策,进而提升域空间的改变,受到社会制度与经济发展的影响而变核心竞争力,实现可持续的全面发展化。公允真实的反映出可靠的财务信息为其承担的基础参考文献性以及共同性职能。目标则可符合企业之外资本市场参[!黄申会计理论研究起点观比较与评价——兼议会计理与方,也就是投资方、贷款方与他类债权人的现实需求。论研究的“基础起点论”J西部论坛,2013(2)代表该类应用财务信息者进行投资并制定信贷决策[2曹伟电子商务环境下传统会计的变革与发展趋势J商职能为会计在社会之中的一致性以及基础性需要,业时代,2010(7目标则为企业实施两权划分后资本方的特定要求。当B公计目V山凵中国煤化工目标新体系N李然,无论怎样,均应确保财务信息的真实可信性这不仅孝林杨兴龙∏ CNMHG基础理论专业委是现代社会发展的核心要求,同时也是财务报告的重要员会2012年专题学术研讨会,2012基础。只有有效的把握这一原则,方能在清晰认识财务(作者单位:吉林省体育局田径自行车运动管理中心)计Wallace(华莱士,1996研究40家公司的数据,研究四、总结EⅤA是否对公司市场价值有积极的推动作用。研究结(一)理论上,EVA有以下几个问题果显示,在运用EVA作为业绩评价指标的企业的市场1.EⅤA建立的假设基础。①假定企业的目标是最价值有比运用其他指标作为业绩评价标准的企业更显大化股东的利益。②市场是有效率的。③投资者是理性著的增长,这说明了以EVA作为业绩指标有利于企业的。当某些假设不成立时,对EVA的计算和比较可能会市场价值的增长。 Kleiman(克雷曼,1990选取一个行业存在问题。例如,在中国,资本市场不完善,因此在研究作为硏究对象,在硏究中他分别使用了该行业2、3、4年EVA与公司价值的关系时会出现矛盾的现象,有些学的数据计算股东总回报率,结果显示,使用EVA达4年者通过在实证研究认为EVA与企业价值密切相关,有之久的公司拥有更强的竞争力,且更容易超过竞争对手。些学者认为传统指标与企业价值的相关性更高。(三)ⅤA的价值管理创新与应用的研究2EVA的调整项。EVA的调整项目包括财务费用、探索EVA在企业价值管理和业绩评估中的创新与当年计提的坏帐准备、当年计提的存货跌价准备、当年应用问题,包括EⅤA的会计调整项目的创新设计和资计提的长短期投资减值准备、当年计提的委托贷款减值本成本更合理的计算、以EVA为基础的管理薪酬体系准备、投资收益、期货收益、EⅤA税收调整等,项目繁设计等。该领域的研究目前存在争议。多,计算复杂。这导致EVA既具有一定的会计基础的特三、国内对EVA的研究征,又具有一定的经济基础的特征。(一)VA的价值相关性以及价值解释力的研究3EVA的适用性。EⅤA不应作为唯一的指标衡量该领域存在争议。乔华、张双全(2001)获取70家上所有的企业和企业所有部门。在研究中发现行业竟争激市公司的财务信息数据,通过回归方式分析EⅤA、税后烈程度、行业类型(重、轻工业)、企业的价值增值能力净营业利润、经营利润率、每股收益指标、资产收益率与企业的发展阶段(处于成熟期还是增长期)都会影响E企业价值的关系,发现EVA与企业价值的相关性最高。VA与企业的业绩之间的关系。研究表明,EVA与企业余海宗和师芙琴(2007)研究我国深市中A股上市公司价值之间的关系,重工业强于轻工业,行业竞争激烈的的财务数据,发现基于EVA的公司绩效与公司股价有强于竞争不太激烈的,价值增值的企业强于价值减值的显著的正相关关系,因此得出EVA指标能够合理地评企业。对发展成熟的企业和部门,已有的投资已经是沉价公司绩效的结论。没成本,基于现金流的业绩评价也许更有意义;对于处而另一些学者的研究却有不一样的发现。王化成、于初期发展阶段的企业和部门,过分强调EVA的业绩程小可(2004则通过水平模型和变化模型研究发现无论评价可能会导致投资不足,发展动力缺失。因此一刀切是在信息包含内容的相对性还是增量性方面,EVA都实施EⅤA并不可行没有表现出显著的优越性,而且EVA计算繁杂,实施成4.基于EVA的业绩评价体系未考虑相关收入费用本高,相对于研究的结果而言并不经济有效。王宗军的可控性。只有当管理者和员工为自己可控的收入费用(2005)认为EVA企业价值的关系受到企业价值增值能负责时,业绩评价体系才是合理的,才能起到激励的作力的影响,对于价值增值的企业EVA解释力较强,而对用。而EVA中有些因素是不可控的,这会对业绩评价产于价值减值的企业EVA解释力较低。生不利的影响。二)VA的评价业绩的效果研究(二)EVA在中国的应用有以下几个问题张德明等(2006)计算了2003年418家沪市A股上1.EVA评价指标过于形式化,缺乏适用性。我国的市公司和2004年457家的EVA,分析表明:上市公司在许多企业只看到EVA的光鲜表面,盲目引进、照搬照创造新财富方面能力上表现不佳;行业间公司绩效EPA抄、强制施行,完全忽视自身的实际情况,导致企业的管(单位资产实现EVA)与股权资本成本率以及地区间理效率低下、管理秩序混乱,未能发挥EVA的积极作用。EPA特异性显著2.企业员工的整体素质有待改进,专业技能有待提(三)VA的价值管理创新与应用的研究高。我国企业中负责EVA指标计算的财务人员,受传统王斌和高晨(2004)建立了以平衡计分卡为主体的算法的影响很深,排斥新的评价指标,有些财务人员虽业绩评价体系,将EVA及其改进指标嵌入财务业绩考然赞成使用古阳王法提供EVA计评,研究如何改变传统预算评价方法;杨占玄(2009分算所需要的中国煤化工本过高。析了中石化华北分公司的应用案例,运用客观的赋权方参考文CNMHG法构建国有资源型(如石油煤金属及非金属矿产等)企l张丽浅析EVA在企业业绩评价中的应用财经界业绩效评价指标体系(作者单位:中南财经政法大学会计学院)152