宁德时代Q1盈利超百亿！价格剪刀差已经确立

一将成名万骨枯！在宁德时代一季度盈利超百亿，连续4个季度快速增长的背后，却是产业链的一片哀鸿。 尤其是随着价格剪刀差的确立，不仅使得头部企业血槽拉满，而且价格“镰刀”也可能再次挥起。

4月15日，宁德时代披露最新财报显示，其净利润达105亿元，同比增长7%。 这已经是在过去四个季度里，宁德时代第4次净利润突破百亿。

为此，穆迪等国际评级机构一改对宁德的唱空。穆迪评级最新报告预计宁德时代2024年营收将超4000亿元，增幅4%。机构认为，宁德时代在价格战中，动力电池销量的稳步增长正在抵消其销售单价的下降，因此将其评级从Baa1上调至A3。

对此，宁德时代也表示，公司动力电池全球市场份额稳步提升。

截至目前，根据统计数据显示，宁德时代在全球动力电池市场的份额已经达到38.4%，同比提升5个百分点；在国内动力电池市场份额更是达到了48.9%，同比提升4个百分点。而在储能市场，宁德时代同样占到全球40%的份额。储能已经占到宁德时代总电池销量的20%。

此外，据比亚迪、中创新航、亿纬锂能、蜂巢能源、国轩高科等中国头部锂电企业已发布的 2023 年年报来看，业绩普遍都在快速增长。

这意味着在过去一年的惨烈价格战中，宁德时代等头部企业不仅未受打击，反而“血槽”拉满。同时，头部企业针对上游产业链的议价能力正在前所未有地得到加强。

事实上，宁德时代2024年一季度的总营收是797亿元，同比下降了10.41%，价格战对其影响十分明显。这也是去年底国际机构纷纷唱空宁德时代的主要原因。 然而，谁也没想到，包括碳酸锂在内，上游价格下降的幅度比电池更为猛烈。

据SMM数据，目前电池级碳酸锂均价只有11.3万元/吨，相比于去年一季度的30万—40万元/吨的价格再次腰斩，相比于2022年的60万元/吨的高点几乎砍到了脚脖子。与此同时，正极、负极和电解液也深陷产能过剩，纷纷出现价格跳水。

宁德时代也表示，收入下降主要是因为原材料成本下降、电池价格相应下行。

尽管从去年开始，来自市场价格战和去库存的压力，迫使电池企业不得不一再降低电池售价，但是上游原材料的过剩情况同样严峻。经过近一年的调整，电池价格与上游原料价格正形成新的“价格剪刀差”。因此形成了宁德时代收入下降，净利润反而上升的局面。

据宁德时代一季度财报显示，其营业成本支出降幅达到16.27%，比2023年同期整整下降了近120亿元，甚至超过了其一季度净利润的增长。 我们可以清楚地发现，电池和上游原材料的价格剪刀差正在成为企业的主要利润来源。

而在宁德利润大涨的背后，则是上游原料企业的哀鸿一片。据电解液龙头企业，新宙邦年报披露，2023年其净利润只有10亿元，同比减少42.5%。在锂盐生产企业中赣锋锂业则成了去年四季度的“亏损王”，四季度主营收入同比下降48.7%，净亏损达到10.63亿元。

目前的情况是，宁德时代借助价格“剪刀差”，血槽拉满。 不仅将市场份额进一步做大，电池销量同比增长 25%以上，而且同时实现现金流同比增长35%。

从某种程度上来讲，宁德时代已经为继续降价储备了足够的利润空间。并且从现实的角度考虑，宁德时代的继续降价也有助于其继续提高市场份额，形成品牌绑定。

目前作为锂电池下游行业，新源汽车的价格战进行得如火如荼。据乘联会数据统计，2024年1季度新能源汽车降价规模已经超过2023年全年的六成，3月份有37款车型降价。在储能方面对于价格也同样敏感。目前，只要宁德时代选择继续主动降价，势必会成为各大车企、储能企业压低成本的优先选择。

只不过值得庆幸的是，宁德时代似乎并不愿意再次成为孤家寡人的“宁王”。

一方面是出于利润的考虑，目前宁德时代去年四季度和今年一季度的库存已经消化得差不多了——没有必要继续实施降价促销。

另一方面，宁德时代还不得不面对海外市场的拓展、固态电池新技术等更具有挑战性的竞争。

在最近一次接受投资者质询时，宁德时代也表示，公司坚持通过产品性能、品质、服务参与竞争，而非通过低价来换取短期市场。

此外，来自上游原材料企业的压力也不小。 由于电池企业的压价，电解液、正负极企业已经接近成本底线、甚至陷入亏损。再这样继续降价，整个产业链将出现危机。目前有消息称，比亚迪已经开始给部分负极供应商涨价，预计涨幅10%左右。原因就是超低的订单价格已经使得上游供应商面临亏本生产，多数订单难以执行。

一方面是市场的诱惑，另一方面则是作为行业巨头的责任。下一步，宁德时代将如何选择？是再次举起价格“镰刀”，还是借此良机继续深入探索科技升级，目前还需拭目以待。