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天然气可能成为下一个负价格交易的大宗商品

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ROng>价格低迷,由于欧洲库存处于季节性高点

• 需求崩溃和有限存储空间使油价一度跌至-40美元

 

原油价格一度跌至-40美元,图片来源:Refinitiv/NY Times

 

 

  • 全球供需失衡

瑞典公用事业公司 Vattenfall AB 天然气交易主管Guy Smith表示: “我们从未遇到过这种情况—需求低,储量高。短期而言,欧洲的价格可能出现负值,但只是在很短的时间内。”
天然气应用于发电和供暖,也是化学和化肥的原料,由于经过一个暖冬,已经供大于求,雪上加霜的是,疫情造成需求下降,很多买家拒绝接收而主要买家并未有效遏制产能。
尽管在最大的生产商达成减产协议后,原油价格迅速回升,但全球6000亿美元的天然气市场仍然严重供过于求。交易员和分析师表示,需求下降和仓储告急为部分地区创造了负价格的理想条件。
这表明,需要更多时间来恢复疫情造成的需求下滑,从德克萨斯州的页岩气田到澳大利亚Curtis Island的生产商,都面临困境。而各国天然气供应商并未形成如石油市场一样的协调运作,这意味着供应过剩的影响可能会更加深远。

欧洲的高库存 数据来源:GIE

 
  • 缺乏统一行动

石油市场已经形成了以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的脆弱生产联盟,以管理产量和拯救油价,但天然气市场缺乏统一行动来应对当前的供应过剩的局面。
尽管彭博社上月调查显示,欧洲天然气可能会出现负价,但大多数人认为该可能性很小,因为供应商在在此之前做出反应。确实有迹象表明,供应正在放缓。
美国LNG的买家已经取消了原定在夏天运送的几十批货物。与此同时,马来西亚、文莱和挪威等国的LNG出口上月也出现下降,持续多年的全球LNG出口扩张按下暂停键。
咨询机构FGE的分析师Edmund Siau 表示,还没有足够大的减产来平衡市场和阻止价格下滑。例如,最大出口国俄罗斯通过其 Yamal-Europe 输送的管道气,虽在5月底有所波动,但本月又有所增加。
卡塔尔能源部长上月表示,如果该国因价格低廉而停止销售LNG,市场将出现“严重问题”。
 
  • 存储空间告急

来自市政公司、贸易公司的大量买家以及灵活的进出口基础设施,令欧洲成为全球“天然气池”——平衡美国持续增加的产能和消耗逐渐增大的亚洲经济体,以中国为首。
欧洲天然气基础设施公司(gas Infrastructure Europe)编制的数据显示,欧洲各地的库存量创下了73% 的季节性记录,而5年来的平均水平为45% 。
与4月份油价短暂跌破每桶 -40美元一样,关键是没有足够的存储空间来吸收供应。交易员和分析师指出,欧洲可能是第一个触及危机点的市场,这可能对从美国到亚洲的市场产生连锁反应。
FGE的Edmund Siau 表示: “欧洲天然气库存是全球天然气市场面临的最大风险。”他预计,该地区的天然气库存将在8月份达到产能上限,届时,天然气价格将面临巨大下行压力和不确定性。
尽管四大主要指数均接近历史低点,但英国NBP指数尤为醒目,次日合约价格已跌至0.99美元/mmbtu。
伍德麦肯兹分析师Hadrien Collineau表示: “如果欧洲的天然气价格出现负数,那么英国的天然气价格也会出现负数。天然气市场受到存储空间的限制,一旦库存满载,就可能出现负价。英国已没有太多空间,欧洲大陆尚有部分空间。”
2017年 Centrica Plc 的 Rough 工厂关闭后,英国的存储容量急剧下降。
同时,伍德麦肯兹的Robert Sims在一份报告中表示,预计今年夏季LNG消费量将下降2.7% ,这是自2012年以来首次出现季节性需求收缩。
 
 
 
  • 负价阴影笼罩
在令人难忘的油价跌至零度以下一个多月后,负价格的阴影仍笼罩在能源市场。
天然气的负价格并不陌生。2006年,在一条从挪威进口的管道开通后,英国的 NBP 指数跌破了零点。标普全球普氏EMEA分析经理James Huckstepp表示,那次暴跌与其说是一个市场趋势,不如说是一个管道操作问题,而且不是像今天这样处于熊市之中。
在美国,页岩气周期性地出现负值,主要是由于产量持续增加而西德克萨斯州 Waha Hub 等地运输能力有限。
尽管一些人预计欧洲的存储设施最早将于下月达到容量,但摩根士丹利(Morgan Stanley)和普氏能源资讯(Platts)的分析师认为,欧洲的“存储顶点”已经过去,尽管如此,负价也可能出现。
牛津能源研究所高级研究员Jonathan Stern表示: “可能需要短时间的负价格,才能让供应商了解这种情况的严重性——而这还是在库存完全满员之前。”
美国战略与国际研究中心高级研究员Nikos Tsafos在电子邮件中表示: “我预计更低的价格会持续更长时间——但我们可能会陷入一种僵局,价格过低使生产商没有利润,但又不至于低到释放大量需求。底线在哪里?坦白说,我们也不知道。我们以前从未见过这样的价格。”
 

150年来的油价走势  图片来源:德意志银行

标签: 天然气价格 天然气 LNG

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