嘉必优：积极布局合成生物学，在研HMO打开想象空间

近期，国家发展改革委印发《“十四五”生物经济发展规划》。在《规划》中，合成生物学被多次提及，明确要着力做大做强生物经济。作为新一轮国际生命科学技术研究的前沿焦点,和国家重点鼓励的生物科技创新方向,合成生物学发展空间巨大。嘉必优（股票代码：688089）等生物科技企业已经将“合成生物”作为其底层核心科技及重要战略驱动，进行积极布局。

公开资料显示， 嘉必优 是我国最早采用微生物合成法生产 多不饱和脂肪酸及脂溶性营养素 的企业之一，当下主要产品包括花生四烯酸（ARA）、二十二碳六烯酸（DHA）、唾液酸（SA）和β-胡萝卜素（BC）。其中，ARA是公司主力单品，在全国市场份额领先，2021年营收占比达63%。

合成生物学空间辽阔

近年来，随着基础科学研究的深入，生物技术与信息技术的融合，以及基因测序和基因编辑成本的下降，合成生物学进入快速发展阶段。作为一项跨学科、跨行业的底层技术，其在医药、化工、能源、农业、消费品等多领域的应用场景正在不断成熟，市场规模也在不断扩大。

根据CBInsights，全球合成生物学市场规模增长迅猛，预计2024年规模将达188亿美元，2019-2024CAGR达29%，其中农业与食品饮料占比约25%，2019-2024CAGR达64%。根据麦肯锡的测算，考虑到全球经济物质投入中的60%和全球疾病总负担的45%均可通过生物及生物创新的方式解决，直接经济影响有望超越万亿体量。

合成生物学机遇迸发期，嘉必优积极布局。2021年公司完成了合成生物学实验室的建设，并构建了不同来源底盘表达体系，能够进行精准基因编辑、多基因片段组装及共表达、酵母基因组重排及菌株高通量筛选与测试，并初步搭建了生物信息学分析技术平台，为后续合成生物学平台技术形成提供了基础支撑。

另外，对于要布局合成生物学的上市公司来说，合成生物学如何从实验室走向规模化，是发展的重点。如果没有规模化量产，市场只能听“讲故事”。

在合成生物学中，选品、微生物构建和量产是产业化的三个关键环节，而选品又是重中之重，失败的选品不仅意味着后期量产难以实现，更会出现市场空间过小而无法盈利的情况，因此选择市场空间大、竞争格局良好、利润水平高、菌株构建难度相对较低、法规允许的产品是选品的关键。

信达证券分析称，嘉必优选品能力出众，先后填补了国内ARA空白和挖掘了平台型分子SA；其次，公司放大能力强悍，相继将ARA产率从6.07g/L提升至16.61g/L，DHA产率从3.5g/L提升至41.14g/L，大幅提升了公司产品的毛利率；最后，公司与嘉吉关系密切，在初期生产及管理和当前国际市场开拓方面均得到嘉吉大力协助，优势独特。

HMO打开想象空间

业内认为，合成生物学重在“造物”，合成生物将革新生产方式，未来60%的产品都可以通过合成生物制造。以HMO为例，和其他生成路径相比，利用合成生物学技术生产HMO拥有最佳优势。

HMO的生产技术可分为天然提取，化学合成以及微生物合成三种。 HMO含量甚微，天然提取的成本极高，难以产业化。化学合成法由于效率低、工艺复杂，且存在食品安全隐患，因而市场局限性大，发展前景一般。 而基于大肠杆菌、酵母菌等生物工程菌的微生物合成技术因其生产成本低、环境污染小等优势，是当今HMO商业化实践中表现最活跃的领域 。

从市场需求空间来看，随着科学研究的不断发展，人们逐渐解开了母乳成分的谜底，HMO的价值开始被越来越多的人熟知。HMO是人乳中仅次于乳糖和脂肪的第三大固形物，具有促进婴儿肠道微生态平衡，促进肠道内有益菌的增殖、抑制有害菌的生长、阻碍致病菌的定殖、调节免疫系统和促进婴儿的认知发育等多重功效，所以购买含有HMO的婴幼儿配方奶粉的市场需求获得了强劲增长，逐渐成为妈妈们的优先选择。

伊利母乳研究白皮书显示，2019年全球婴配粉消费量约175万吨，其中含HMO的婴配粉消费量为5万吨，占比约2.9%；国内婴配粉消费量约70万吨，含HMO的婴配粉消费量为4750吨，占比约0.7%。信达证券测算，以HMO400元/公斤和母乳中1.4%的含量为假设计算，若全球婴配粉中均添加足量HMO，则其市场规模为742亿元，中国婴配粉市场中HMO的市场规模为297亿元。

嘉必优也看准了HMO领域的巨大发展契机，开始入局。近年来嘉必优开启HMO项目研究， 通过与科研院校合作，采用合成生物学方法开发工程菌种，计划商业化生产3’-唾液酸乳糖和2’-岩藻基乳糖两个HMO单体 。当前，2’-岩藻基乳糖已完成中试试验，接下来面临的便是产业化生产。

信达证券认为，嘉必优在研产品HMO的巨大市场空间为公司长期发展打开想象空间。

面对生物合成学带来的广阔的市场需求，对嘉必优等生物科技企业来说会是片“掘金之地”。未来，随着嘉必优基于合成生物学拓展更多的应用领域，实现立体多维的产品布局，以及在研HMO等产品产业化落地，嘉必优在合成生物学方面的发展值得期待。

来源 | 价值财判

 演讲嘉宾：

• 【嘉宾更新】2022合成生物学与绿色生物制造论坛，聚焦创新开发与产业化实践

• 青岛能源所李福利：海洋功效物质的生物合成，探究EPA、神经酸、角鲨烯等功效物质的生物合 成

• 天大尤生萍：摆脱微塑料, PET塑料降解酶IsPETase的结构调控与功能强化

• 浙大于洪巍：营养化学品的生物合成，探索虾青素、叶黄素、生育三烯酚等发酵法合成

• 上海交大杨广宇：生物医药用特种酶的高效定向进化及其应用

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