跨国石油公司投资新趋势
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2014年国际原油价格从中期高位回落，油气上游行业的景气度自此伴随着国际原油价格经历了一轮周期性的低迷，叠加全球应对气候变化、能源低碳化的发展形势，跨国石油公司的投资活动发生了显著变化，透露出不同企业的不同投资策略、处于资源禀赋不同的国家采取的不同资源布局，也反映出这些企业对潜在风险和机会的不同认识。
从经济角度考虑，投资活动反映了一个企业对风险和机会的识别。2012年以来，伴随着国际原油价格的变化，全球石油上游行业的景气度经历了从周期性高位回落至周期性低位的过程，但跨国石油公司的投资热情表现出了非常明显的“冷热不均”，特别是国家石油公司在海外从事的兼并收购活动，从2012—2013年的重要买方逐渐趋弱，直至如今几乎销声匿迹。
油气资产和公司权益兼并收购，是跨国石油公司获取资源和产能、实现战略扩张和转移的重要途径。国际能源咨询机构伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）的数据显示，2012年和2013年，在全球油气上游交易市场，国家石油公司作为买方的交易规模曾高达433亿美元和348亿美元，占全球交易总额的比例高达18.2%和26.6%；随着国际原油价格2014年从中期周期性高位回落，国家石油公司作为买方的交易额日渐下降，2022年披露的对价金额仅5000万美元，占比约0.1%。
2012—2022年，全球油气上游兼并收购交易市场，国家石油公司作为买方支出的金额下降了98.22%，非国家石油公司下降了34.25%；而国家石油公司作为卖方发生的金额增长了11.48%，非国家石油公司却下降了65.23%。
美国跨国石油公司回归本土，既是美国本土页岩油气资源持续大规模开发的结果，也是美国本土页岩油气资源持续大规模开发的主要动力。
据美国联邦政府经济分析局（Bureau of Economic Analysis）的数据，1999年以来，美国企业在海外的油气勘探开发投资占其海外总投资的比例呈现持续下降的趋势。1999年曾高达4.32%，2009年降至3%以下，2015年降至2%以下，2022年仅占1.51%。
埃克森美孚公司2012年以来的液态烃（包括原油、天然气液、油砂）产量增长全部来自美国本土。埃克森美孚的年报显示，2012—2022年，该公司在美国本土以外地区的液态烃总产量呈持续下降趋势，从176.7万桶/日降至157.8万桶/日，累计下降了18.9万桶/日，降幅为10.7%；其在美国本土的产量却逆势攀升，从39.2万桶/日增长至77.6万桶/日，累计增长38.4万桶/日，增幅近100%。美国本土产量占比从2012年的19.13%一路攀升至2022年的32.97%。
雪佛龙公司也展现了同样的趋势，甚至更加明显。公司在美国本土的产量贡献了2012年以来液态烃的全部产量增长。据雪佛龙公司的年报，2012—2022年，雪佛龙在美国本土的液态烃产量从45.5万桶/日增长至88.8万桶/日，增长43.3万桶/日，增幅同样接近100%；在美国以外地区的产量却降低了47.8万桶/日，降幅超过三分之一。美国本土产量占比从2012年的25.79%一路攀升至2022年的51.66%。
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与美国跨国石油公司回归本土形成鲜明的对比，欧洲跨国石油公司受本土资源禀赋所限，仍然不得不在全球寻找资源，为未来的可持续发展进行必要的储备。
壳牌、道达尔能源和bp，受这些企业总部所在的国家和地区石油资源禀赋不足的限制，仍然需要在全球寻找和布局油气资源。
公开数据显示，2012—2022年，壳牌在南美的原油产量占比显著上升，尤其是2016年、2017年和2022年的产量占比出现了大幅上升；在北美的产量占比略有提高，但不是十分明显；在亚洲地区的产量有所下降，但呈趋稳走势，亚洲依然是壳牌产量的主要贡献地区；在欧洲与非洲的产量呈下降趋势。壳牌的区域布局虽然有一些调整，但不是特别显著。
2012—2022年，道达尔能源在美洲的原油产量占比显著上升，在非洲（不含北非）的产量占比显著下降，中东和北非成为道达尔能源石油产量的主要贡献地区，其他地区的产量占比变化不十分明显。
2012—2022年，bp在美洲的油气产量占比急剧攀升，美洲成为bp油气产量的主要贡献地；在欧洲的产量占比自2018年开始持续缓慢上升，但规模依然相对较小；在其他地区的产量占比于2019年大幅下降。bp在全球各地区的油气产量短时间急剧变化，与该公司的战略急剧调整有关。
跨国石油公司战略布局的变化体现在油气产量来源分布的变化和资产兼并收购交易中。从2012年以来跨国石油公司兼并收购情况的变化、跨国石油公司的产量区域分布变化状况来看，有4点值得关注。
第一，国家石油公司的兼并收购活动从2012—2013年的相对活跃到后来的几乎销声匿迹，应该与这些国家石油公司所在国的油气发展战略有关，甚至在很大程度上与全球应对气候变化有关，与这些国家石油公司对油气行业的周期性、投资机会与风险的认识有关。
第二，美国跨国石油公司回归美国本土的倾向十分明显，这应该与美国页岩油气资源大规模开发生产有关。美国本土油气资源能够支撑美国企业的发展。除了美国跨国石油公司回归外，欧洲跨国石油公司在北美洲、中南美洲的产量占比也有增长趋势。
第三，欧洲跨国石油公司在其本土之外的资源依然是这些公司未来持续发展的主要来源。这主要是由于欧洲的油气资源不足以支撑这些欧洲跨国石油公司的发展，需要在本土以外寻求发展资源。
第四，随着美国跨国石油公司在美国以外地区的资产收缩，美国不仅实现了石油、天然气的自给自足，而且已经成为世界主要的液化天然气出口国和石油净出口国。之前，美国需要大量进口石油时，需要考虑国际石油运输通道的安全和主要石油产区的地缘政治稳定，而如今，这个限制因素已经不存在了。基于此，美国在全球地缘政治格局中拥有了更大的主动性。
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