国家发改委力推该基金，民营新能源企业迎来新机｜视知产研院
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今日，国家发展改革委等部门发布了《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》。 通知提到，扩大基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）发行规模，推动符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs，进一步扩大民间投资。
之前的7月24日，国家发改委发布了《关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知》，通知的第十二条提出，鼓励民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs），“我委将进一步加大工作力度，推荐更多 符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs，促进资产类型多样化，进一步拓宽民间投资的投融资渠道，降低企业资产负债率，提升再投资能力。 各省级发展改革委要与自然资源、生态环境、住房城乡建设等部门加强沟通协调，重点围绕前期手续完善、产权证书办理、土地使用管理等方面，帮助落实存量资产盘活条件，支持更多的民间投资项目发行基础设施REITs。 ”
新能源领域的REITs怎么做？
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发现，2023年6月，广东省发展和改革委员会编写了《广东省推进基础设施REITs试点申报辅导手册》，下面就以风电及光伏发电项目为例，手把手教你如何申报。
首先，申报条件中，资产类型为风电包括陆上风电、海上风电等类型；光伏包括集中式和分布式等类型。
项目运营时间原则上不低于3年。但风电光伏等清洁能源项目与其他类型项目存在一定差异，从并网之日起即可满负荷运营，因此可以考虑未满3年的清洁能源项目发行基础设施REITs。
首次申报的资产规模要求是当期目标不动产评估净值原则上不低于10亿元。可扩募资产储备规模的资产规模要求是发起人（原始权益人）具有较强扩募能力，以控股或相对控股方式持有、按有关规定可发行基础设施REITs的各类资产规模原则上不低于拟首次发行基础设施REITs资产规模的2倍。
同时，申报条件中对资产权属及合规性提出了要求，包括权属清晰、资产范围明确，土地使用依法合规，依法依规取得固定资产投资管理相关手续，可再生能源补贴确认（如项目享受可再生能源补贴，需确认项目是否被列入国补目录，是否被列入电网企业可再生能源发电项目补贴清单）。
另外，申报条件中还对资产可转让性、回收资金要求以及需相关部门出具的函件作出明确解释。
以上是项目申报所需要的条件，接下来是对部分核心问题的解决思路。
根据国家发改委2023年3月开门会有关材料，风电、光伏项目均属于清洁能源项目，其收益结构较为类似，面临问题存在很多共性，可考虑认定为同一类型项目。
根据国家发改委2023年3月开门会有关材料，分布式光伏发行公募REITs可以研究，但需重点关注项目合规性手续问题。居民户用分布式光伏项目涉及居民数量较大，手续核查难度较大，建议审慎研究，企业分布式光伏项目可以结合具体项目具体研究。
部分新能源项目国补占比相对较高，如中信建投国家电投新能源REIT的电价构成中可再生能源补贴部分占比为54%。由于国补回款的稳定性、时效性对资产的估值具有较大的影响，如因国补政策发生变化或可再生能源发展基金资金缺口扩大等因素导致基础设施项目国补回款周期长于预期，可能影响投资人的利益，因此国家发改委对新能源项目的国补占比以及对国补的相关处理方式较为关注。已发行的中信建投国家电投新能源REIT和中航京能光伏REIT均采取了适当方式进行处理，特别是对国补账期风险缓释进行了有效安排。
理论上项目申报就是这些条件，那么实际中怎么操作呢？
辅导手册中给出了中信建投国家电投新能源REIT和中航京能光伏REIT两个例子供大家参考。
2023年3月29日，中信建投国家电投新能源REIT上市交易，为市场首批新能源基础设施公募REITs。该基金募集规模78.4亿元，投资的基础设施项目为江苏省盐城市滨海县滨海北H1项目、滨海北H2项目和配套运维驿站项目。
根据基金管理人出具的可供分配金额测算表，2023年3-12月及2024年度预测的投资人净现金流分派率分别为10.57%和9.79%（公募基金募集规模按照71.65亿元测算）。
该项目含税上网电价为0.85元/千瓦时，其中国补电价为0.459元/千瓦时，标杆电价为0.391元/千瓦时。针对国补电价占比较高问题，为平滑现金流，降低国补回款波动风险，保护投资者利益，
该项目采取了底层国补保理的模式保证投资人收益的稳定性。即通过与银行签署保理业务合作协议，由银行为本项目提供后续保理服务，就账龄满1.5年但尚未回款的国补应收账款启动银行保理
。
第二个例子是中航京能光伏REIT。
中航京能光伏REIT也于2023年3月29日上市，同为首批新能源基础设施公募REITs。基金投资的基础设施项目为北京能源国际控股有限公司（以下简称“京能国际”）下属的位于陕西省榆林市的榆林光伏项目和位于湖北省随州市的晶泰光伏项目。
榆林光伏项目资产范围，包括用于光伏发电的多晶硅电池组件、升压站等建筑物及其占地范围的用地、设施设备等。项目总装机容量300兆瓦，主要建设内容包括安装单个容量为250瓦的多晶硅电池组件132万块及其支架，35千伏箱式升压变300台，500千瓦的并网逆变器600台，敷设电力、控制、通讯电缆，以及发电设备基础、综合办公楼、配电室等工程。
晶泰光伏项目资产范围，包括用于光伏发电的多晶硅电池组件、升压站等建筑物及其占地范围的用地、设施设备等。项目包括湖北晶星科技股份有限公司地面70MW太阳能光伏发电项目（即“晶泰光伏一期项目”）及湖北晶星公司随州高新区淅河二期30MWp光伏电站项目（即“晶泰光伏二期项目”）。晶泰光伏一期项目主要建设内容包括70MW太阳能光伏发电组件铺设、逆变器安装及电网接入等配套工程建设；包括一座110kV升压站，以及发电设备基础、综合办公楼、配电室等工程。晶泰光伏二期项目主要建设内容包括30MWp太阳能光伏发电组件、逆变器的安装及电网接入等配套工程建设；晶泰光伏一期项目与晶泰光伏二期项目共用一个升压站并网。
2021年，榆林项目全电量综合平均结算电价为0.3142元/度（含税），实际结算电量全部享受可再生能源补贴，执行国补金额为0.4655元/度（含税）；2022年，全电量平均结算电价为0.3180元/度（含税，含电力交易部分），全额实际结算电量享受可再生能源补贴，执行国补金额为0.4655元/度（含税）。
2021年，晶泰光伏项目综合平均结算电价为0.4156元/度，同时全部结算电量享受国补现行价格0.5839元/度（含税）；2022年，晶泰光伏项目预计平均上网结算电价约为0.4249元/度（含税），同时全部结算电量享受国补现行价格0.5839元/度（含税）。
针对国补占比较高的问题，该项目采取以下措施：
每年年末，项目公司拟将前一年度未收回的应收电价补贴转让给银行开展保理业务，即2023年末转让2022年度产生的应收电价补贴，2024年末转让2023年度产生的应收电价补贴。就单笔保理业务，保理银行拟平价购买前一年度的应收电价补贴，并于当年末向项目公司支付购买对价。项目公司收到该部分电价补贴的回款后，转付给保理银行，并根据相应的保理融资期限和利率支付保理费用
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