2022年新疆维吾尔自治区地方政府债券分析报告！

2022年新疆维吾尔自治区地方政府债券分析报告

作者：刘韫齐

中建政研政府投融资研究中心 助理研究员

摘要：新疆维吾尔自治区地方债存量规模小于全国平均水平，期限结构以中长期为主。2022年1-11月，新发行地方债规模同比增长并以专项债为主，通过对发行结构、发行期限和发行节奏的调整，集中投放在交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施、市政和产业园区基础设施、保障性安居工程等8个领域。在全国经济下行趋势明显和新冠疫情的反复的背景下，有效确保了以固定资产投资方式有效提振多元经济的发展目标。但同时仍需注意自身经济实力与债务压力的相对平衡，提升地方债务水平与自身财力的匹配度，逐渐摆脱对于中央政策倾斜或是财政支持的依赖性，充分发挥主观能动性助力经济结构优化，打开地方特色高质量经济发展的新格局。

关键词：地方债 专项债 新疆维吾尔自治区

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新疆维吾尔自治区地方政府债务、债券总体情况

（一）地方政府债务余额情况

根据新疆维吾尔自治区地方政府上报最新月度债务执行数据显示，2022年11月新疆维吾尔自治区债务余额为8998.00亿元，其中一般债务余额4506.00亿元，专项债务余额4492.00亿元。

（二）地方政府债券余额情况

数据来源同上，新疆维吾尔自治区地方政府2022年11月最新披露数据，地方政府债券余额为7780.00亿元，其中一般债券余额为3878.00亿元，专项债券余额为3902.00亿元。

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新疆维吾尔自治区地方债发行情况

从债券发行种类来看，截至2022年11月，新疆维吾尔自治区地方债总体 累计发行1713.00亿元 ，在全国34个省份中列 第20位 。

其中 专项债券累计发行1172.00亿元 ，在全国34个省份中位居第17位，占地方债总体发行金额的68.42%； 一般债券累计发行283.60亿元 ，在全国34个省份中位居第20位，占地方债总体发行金额的31.64%。

图2-1 全国地方政府债券发行情况概览

资料来源：专项债券信息网、中国地方政府债券信息公开平台、中国债券信息网

新增债券累计发行1394.00亿元 ，其中新增一般债券283.00亿元，新增专项债券1109.00亿元。

再融资债券累计发行321.00亿元 ， 再融资一般债券 发行额为259.00亿元， 再融资专项债券 发行金额为63.00亿元。

从债券结构来看，专项债券是新疆地区发行债券的主力和重点。2022年1-11月整体新增债券规模较2021年同期大幅增长30.58%至1394.00亿元，再融资债券规模较2021年同期小幅下降17.86%至321.00亿元。 新增专项债券 合计为1109.00亿元，约占地方债发行金额总体的64.70%， 新增一般债券 合计为283.00亿元，约占地方债发行金额总体的16.51%； 再融资专项债券 合计为63.00亿元，约占地方债发行金额总体的3.68%， 再融资一般债券 合计为259.00亿元，约占地方债发行金额总体的15.11%。由数据可见，新增债券在新疆地方债券发行中处于主要地位。

 

图2-2 新疆发行地方债种结构

资料来源：专项债券信息网、中国地方政府债券信息公开平台、中国债券信息网

从时间趋势来看，受稳增长压力以及债务资金审核趋严影响以及疫情等不可控因素，新疆地方债在2022年度发行进度较为缓慢，第一季度新增专项债、新增一般债发行额度较少且间隔时间较长，个别月份存在无地方债发行的情况。自第二季度开始后至第三季度末，地方债发行规模和额度达到顶峰（合计为1377.00亿元，第二季度为1219.00亿元，第三季度为158.00亿元），结合债券发行种类来看，新疆地方债发行存在明显的时间性集中特征。如新疆地方新增专项债集中在3月、5月-6月、10月等三个时间节点，新增一般债集中在2月、5月-6月、8月等三个时间节点，再融资一般债均在5月-6月、7月-9月等两个时间节点，再融资专项债集中在6月、7月-9月等两个时间节点。

 

图2-3 新疆维吾尔自治区地方债月度发行规模、构成

资料来源：专项债券信息网、中国地方政府债券信息公开平台、中国债券信息网

从债券发行期限来看，以新增专项债为例，债券发行期限趋向于中长期。2022年1-11月新疆地方债累计发行金额为1713.00亿元，整体同比2021年地方债累计增长17.56%，其中已发行地方新增专项债1109.00亿元，发债期限以10年、15年和20年为主，各占总体已发行债券的42.31%、23.08%和15.38%。

图2-4 2022年新疆维吾尔自治区新增专项债债券发行年限

资料来源：专项债券信息网、中国地方政府债券信息公开平台、中国债券信息网

从投向领域来看，新疆地方项目收益专项债投向多元，领域种类有明显拓展。2022年1-11月新疆已发行的项目收益专项债投向的领域 包括交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施、市政和产业园区基础设施、保障性安居工程8大类， 其中投向市政和产业园区基础设施领域专项债规模最大，占前三季度发行总额度的44.56%，其次为社会事业领域和保障性安居工程领域，占比分别为19.91%和15.96%；其他领域合计占比19.57%。

图2-5  2022年新疆维吾尔自治区专项债券投向领域

资料来源：专项债券信息网、中国地方政府债券信息公开平台、中国债券信息网

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新疆维吾尔自治区还本付息情况

2022年1月-11月新疆地方到期债券还本额为496.00亿元，到期债券付息额为230.00亿元。以债券种类作区分，一般债券还本额为389.00亿元，一般债券付息额为126.00亿元，合计一般债券支出规模为513.00亿元；专项债券还本额为109.00亿元，专项债券付息额为105.00亿元，合计一般债券支出规模为214.00亿元。新疆地方债还本付息一般债支出规模明显多于专项债支出规模。

 

图3-1  2022年新疆维吾尔自治区月度地方债券还本付息规模

资料来源：专项债券信息网、中国地方政府债券信息公开平台、中国债券信息网

与地方债券发行时间趋势相同，到期债券偿本付息规模具有明显的时间集中性特征。如在第二季度前，到期债券主要支出为一般债券付息和专项债券付息，合计规模为59.00亿元。第二季度前期主要支出为一般债券还本，伴随一般债券还本支出规模缩小的同时，专项债券还本支出从6月份逐渐增加。第二季度、第三季度新疆地方到期债券偿本付息规模为636.00亿元，约占1月-11月总体支出规模的87.48%。

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新疆维吾尔自治区地方政府偿债能力

根据《新疆维吾尔自治区2021年自治区预算执行情况和2022年自治区预算草案的报告》，2022年，新疆一般公共预算收入安排1713.90亿元，较2021年增长7.00%；政府性基金预算收入安排637.20亿元，较2021年增长5.10%；国有资本经营预算收入安排12.10亿元，较2021年下降9.70%。

从财政整体数据来看，新疆全区综合财政收入持续增长，转移性收入对综合财政收入实现贡献程度较高，财政收入结构较为稳定；一般公共预算收入波动增长，在全国处于中下游水平；政府性基金收入波动增长，全区国有土地使用权出让收入对政府性基金收入实现的贡献程度高；未来土地出让受房地产市场波动、土地市场景气度及相关政策影响较大。

2019－2021年，新疆政府债务/当年GDP持续增长，分别为33.81%、40.84%和41.46%，处于一般水平。 2019－2021年，新疆综合财政收入分别为5484.68亿元、5707.39亿元和5791.29亿元，政府债务分别为4597.50亿元、5634.70亿元和6627.10亿元。同期，政府债务与综合财政收入比率持续上升，分别为83 .82%、98.72%和114.43%。

2019－2021年，新疆政府债务规模不断增长，2021年末为6627.10亿元。其中，一般债务3794.90亿元，占57.26%；专项债务2832.2亿元，占42.74%。2019－2021年，新疆或有债务规模持续下降，截至2021年末为332.10亿元。

综述以上，新疆债务现阶段债务负担较重，但考虑其能持续获得较大规模的中央政策倾斜以及财政支持，以及未来仍有一定的融资空间，债务偿还能力较强。

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小 结

在新冠肺炎疫情影响以及全国经济整体下行压力趋势下，新疆维吾尔自治区地方经济增速也随之放缓。2022年初，新疆地方政府以积极财政政策作为出发点，通过中央、地方各级财政部门以及其他各生产部门，以地方债作为刺激地方经济保质保量发展的重要着力点，通过第二季度和第三季度的发行结构、发行期限和发行节奏的调整，实现了以固定资产投资方式有效提振多元经济的发展目标。

同时，借鉴2021年实际工作经验以及2022年现阶段政府财政收支，新疆需要在后续工作中关注自有财力与债务压力平衡的问题，以债务管理过程为基础，不断提升自身财政实力，达到财政与债务规模的相对匹配。落实深化预算管理制度改革的意见，强化专项债项目资金绩效管理，健全债务风险防控监管体系，从而更加高效发挥投资对经济的拉动作用。