【评论】各大财经媒体怎么看川气东送公司引资（21世纪经济报道、每日经济新闻、澎湃新闻、海通研究）

者按：这两天，业内高度关注中石化川气东送公司50%股权引资的事儿。小编汇集了几家国内主要的财经媒体的评论，包括《21世纪经济报道》、《每日经济新闻》、澎湃新闻、海通研究等，他们都从不同视角给出了自己的观察。

《21世纪经济报道》：

冰棍效应促中石化混改加速 川气东送拆分引独立上市猜想

8月2日晚中国石油化工股份有限公司发布公告；公司将以川气东送天然气管道有限公司（简称川气东送公司）为平台，启动公开引资工作。公告称：“本次引资完成后，中国石化对管道有限公司的持股比例为50%。”

《每日经济新闻》：

中石化油气管网混合经营破冰 抛川气东送管道半数股权引战投

8月3日，中国石化（600028，SH）公告称，全体董事一致通过关于天然气川气东送管道业务的引资议案。根据认购及市场情况，确定投资者、各投资者持股比例、引资条款和条件方案，并组织实施该引资方案。引资完成后，中石化对管道公司的持股比例为50%。

作为国内三大油气巨头之一的中石化，此前就已在油品销售业务板块引入了社会和民营资本参股，实现混合所有制经营。但在当前国内的油气管网里程中，中石油占据主体地位，运营着全国约70%的原油管道及约90%的天然气管道。

有业内人士分析称，此次中石化将川气东送的天然气管网进行对外引资，其象征意义或大于现实成果。

油气观察人士彭知军在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，中石化通过对外引资的方式，可以加快建设中石化在国内的天然气管网，而保留50%的持股比例，仍然可以让中石化将天然气川气东送管道业务的控股权仍掌握在手中。

●未披露募资总额

中石化公告称，川气东送天然气管道有限公司对外引资项目，将以其全资子公司中石化川气东送天然气管道有限公司（以下简称管道公司）为平台进行公开引资。

据了解，管道公司作为川气东送管道业务的实际运营主体，在2016年6月开始承接相应的资产与业务。

北京产权交易所资料显示，中石化川气东送管道工程于2007年8月底正式开工，2009年全线贯通投产运行，管道全长2229公里，包括一条干线、一条专线及五条支线，设计年输气能力120亿立方米。2013年、2014年和2015年，川气东送管道分别实现输气量75亿立方米、79亿立方米和83亿立方米。

据《南方能源观察》报道，中石化的管网建设有其自身特点，与消费市场的重合度相对较高，更注重成品油消费市场区域管网建。而中石油的成品油资源和主要消费市场重合度低，更注重成品油长输主干管网的建设。

虽然引资项目提出，拟公开征集投资方数量将不超过15名，但并未披露拟公开募集资金总额和拟新增注册资本。

对此，中石化新闻处工作人员告诉《每日经济新闻》记者，以中石化在北京产权交易所发布的信息为准，之后其电话便处在无人接听状态。

北京产权交易所相关资料显示，川气东送天然气管道途经四川、重庆、湖北、江西、安徽、江苏、浙江、上海等6省2个直辖市。而中石化对引资项目的投资方资格条件提出的要求为，单个投资人的投资金额不低于10亿元，而且在投资领域具有较大影响力，资产管理规模不少于60亿元，或企业净资产规模不少于40亿元。

彭知军认为，会参与中石化天然气川气东送管道业务引资项目的资本，将会是地方国资委旗下的大型国企，还有部分大型发电企业，而那些民营资本想要深入参与的可能性不大。

记者就此采访四川省发改委办公室相关人士，对方称，目前仍不清楚，应该询问中石化。

●尝试管网混合经营

早在2012年，中石油就开始引入社会资本参与管道建设。由社保基金、全国工商联下属城市基础设施建设基金以及宝钢共同组成的合资公司，一起建设“西气东输三线”。

而此次中石化对外引资的用途，不仅是天然气管网的建设，更是开放了天然气管网的运营。

据北京产权交易所的资料，募集资金的主要通途为：1、继续推进天然气管道的建设，用于川气东送扩能工程和储气库的建设；2、用于一般营运资金和偿还债务，改善资本结构。

彭知军介绍，在“十二五”期间，虽然中国的天然气消费量不断上涨，但是油气管网的建设严重滞后于国家预先的规划。中石化的引资方式，有助于促进其在天然气管道领域的建设。

公开资料显示，截至2014年中国油气管网总长度约为12万公里，而美国和俄罗斯的油气管网总里程分别超过68万公里和28万公里。中国的油气管网建设仍有巨大的发展空间。

目前，管道公司的财务状况依旧不错。北京产权交易所的资料显示，截至2016年6月30日，管道公司的营业收入为26.4亿元，营业利润为14.26亿元，净利润为11.9亿元。

一位资深业内人士认为，目前管道公司的盈利能力较好，反倒是可以在引资过程中卖一个好价钱。但是油气管道作为自然垄断性的资产，国家的政策要求，在一条油气管道的整个生命周期内，其回报要控制在一定的水平以内，以防止其垄断所产生的暴利。投资者不能只关注到眼前的现金流和回报率，应更多的关注发改委管道定价的经营期评价定价法。

在即将开始的油气体制改革中，一直被视为油气改革突破口的管网环节，基于其自然垄断的属性，业内认为应当将其剥离进行独立运营。

上述资深业内人士认为，未来如果要是成立国家管道公司，中石化旗下的管道业务可能被划拨，现在通过对外引资的方式，既可以促进自身管网的建设，也可以减少自身投入，还能从引资中获得一些现金。

彭知军在接受《每日经济新闻》记者采访时分析称，管网独立是大势所趋，也是管网的自然垄断属性使然，而混合经营或许是油气管网独立的一种尝试。但现阶段情况是，油气管网的长输主干管网仍然不够、支干线太少、各主干管网间的互联互通也不成熟，这些都制约了油气管网独立的进程。

澎湃新闻：

中国分拆大型油气公司管道资产计划被搁置

种种迹象表明，中国分拆大型油气公司管道资产、创建独立管道实体的计划已被搁置。中国最大炼油商中石化集团旗下上市公司中国石化（600028）8月3日公告称，董事会同意以中石化川气东送天然气管道有限公司（下称管道有限公司）为平台进行公开引资，本次引资完成后，中国石化对管道有限公司的持股比例为50%。

此前，中石化已在油品销售业务板块引入社会和民资参股，推动混合所有制经营。此举标志着继中石油之后，中石化也向外界敞开了管道业务引资大门。

另一方面，中国石化的管道引资计划，加上中石油6月决定投资建设陕京四线输气管道工程，都表明大型油企对管网独立的担忧正在减轻，分拆大型油气公司管道资产、创建独立管道实体的计划已被搁置。

今年3月，中石化集团董事长王玉普曾表示将在十三五期间大力推进天然气战略，结合国家长江经济带的战略实施，力推气化长江经济带，在川渝地区实现天然气产量翻一番。

“值得注意的是，这是油气央企首次提出将主干管道资产的自身持股比例设定为50%，而不是51%。不过中石化公告并未详细透露引资方案，可能仍会保留相对控股。”安迅思中国研究总监李莉对此分析称，川气东送管道属存量资产，是国内除西气东输外的第二大天然气动脉，此次出让股权可能吸引有实力的民企或其他背景雄厚的国企，此前中石油西气东输管道就曾成功吸引一众险资合作。

2012年，中石油率先宣布和社保基金、全国工商联下属城市基础设施建设基金以及宝钢共同组成合资公司，共同建设“西气东输三线”，开创了国有油企引入社会资本参与管道建设的先河。西三线是国家能源重大骨干管网工程，工程主要包括一条干线、五条支干线、三条支线。干线西起新疆霍尔果斯口岸，东至福建省福州市，全长5000多公里，途经新疆、甘肃、宁夏等10个省、自治区，设计输量每年300亿立方米。

2013年6月，中石油以西气东输一、二线西段管道的200亿元净资产出资成立管道联合公司，以泰康资产牵头的九家保险公司出资360亿元，占股30%；国联基金牵头的银行机构合计出资240亿元，占股20%。

管网环节被视为中国油气改革的突破口，在三大油的油气管网中，中石油运营着全国约70%的原油管道及约90%的天然气管道，其次是中石化。近日有媒体称，中石油反对分拆该公司天然气管网资产并组建独立的国家管网公司的提议，相关改革基本陷于停滞。另有接近决策层的人士透露，国家能源局此前为促进管网等天然气基础设施向第三方无歧视开放而出台的《油气管网设施公平开放监管办法（试行）》，由于得不到三大石油公司的配合，也被搁置。

海通证券：

川气东送管道公开引资 石化行业混改进一步推进

中石化川气东送天然气管道有限公司为平台进行公开引资，具体包括：同意管道有限公司本次引资方案，本次引资完成后，中国石化（600028）对管道有限公司的持股比例为50%。

　　(1)川气东送引总投资626.76亿元，是我国继西气东输工程后又一项天然气远距离管网输送工程。“川气东送”管道主干线起自四川省宣汉县境内的普光气田首站，自西向东途经重庆市、湖北省、安徽省，浙江省、江苏省，止于上海末站，主干线路全长约1702公里。

　　(2)我国油气管道主要集中在中石油、中石化手中，其中中石油天然气管线在全国总天然气管线总长的70%以上。在改革的大背景下，要求石化行业打破垄断，引入各类资本的呼声日益提高。

　　(3)油气管道资产盈利稳定、现金流不错，因而受到资金的青睐。

　　(4)此次，中石化川气东送管线公开引资，引入外部资本，与中石油此前几次引入资本进入天然气管道业务类似。通过引入社会资本，推进混合所有制改革，打破垄断，提升效率。

　　(5)中石油天然气管道资产改革举措回顾。(a)2013年6月，中石油、泰康资产、国联基金设立合资公司，其中中石油以西部管道资产作为出资，占注册资本50%，泰康资产、国联基金分别出资360亿元、240亿元，分别占注册资本30%和20%。(b)2015年11月，中石油公告称拟将中亚管道50%的股权出售给国新国际公司。(c)2015年12月，中石油公告称，将以中油管道为平台对东部管道、管道联合及西北联合进行整合，交易完成后，中石油将持有中油管道72.26%的权益。

(6)关注石化行业改革主线：管制放松、平台整合。管制放松，主要体现为在油气开采、油气价格、油气管网、油气进口权等领域打破垄断，引入市场化竞争机制，实现经营效率提升。