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【石油】金联创徐鹏:2022年一季度成品油行情回顾及二季度预测

时间:2022-04-13 来源: 浏览:

【石油】金联创徐鹏:2022年一季度成品油行情回顾及二季度预测

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原标题:2022年一季度成品油行情回顾及二季度预测
来源:金联创能源(微号:jydny315) 徐鹏
       2022年一季度,伴随地缘政治博弈曲折反复,全球能源市场震荡剧烈, 国际油价自2021年末77.78美元/桶(布伦特)的高位,今年以来一路“狂飙”并站稳100美元/桶之上,正式回归高油价时代,国内炼油行业成本显著上升。 另外,地方阶段性环保、疫情管控等因素共同作用下,供需结构波动明显。在上下游产业链多变的复杂形势下,一季度国内成品油市场行情整体攀高。
原油——地缘冲突令供应担忧加深 油价飙升至近十年高点
数据来源:金联创
        一季度, 国际原油价格整体大幅上行,供应趋紧以及突发地缘冲突成为油价上涨的主要支撑因素。 首先, EIA报告上调2022年原油需求预期且下调美原油产量预期,原油市场供需预期趋紧提振油价。 其次, 随着俄乌局势持续升温,并最终在2月24日爆发战事,由此引发的能源断供担忧推高油价。 此外, OPEC增产意愿不强以及伊朗核谈判再生变数也导致市场对供应紧缺的预期加深。布伦特在3月初升至127.98美元/桶,创下近十年来高点。中上旬之后,随着俄乌推动停火谈判、IEA或继续释储等因素影响下,原油进入剧烈波动阶段。
        据金联创监测: 2022年一季度,WTI均价为95.01美元/桶,较2021年同期上涨36.87美元/桶,或63.4%,较2020年同期上涨49.23美元/桶,或107.5%;布伦特均价为97.90美元/桶,较2021年同期上涨36.58美元/桶,或59.7%,较2020年同期上涨47.08美元/桶,或92.7%。
成品油零售端——原油大涨带动 零售价格持续上行
        今年以来国内成品油零售价共计经历6轮调价窗口,在国际原油大涨带动下,全部兑现上调,汽柴油累计上调幅度在1985元/吨、1915元/吨。
成品油批发端——成本及基本面共同影响下 价格整体攀高
数据来源:金联创
        主要在原油格持续走高的强势支撑下,一季度成品油批发行情呈现上扬走势,并在3月份到达高点,汽油一度突破万元大关。
        1月-3月中上旬,国际原油价格不断飙升,形成强有力提振。 同时,年初为达到冬奥会期间低碳环保要求,地方炼厂执行错峰限产政策,开工率持续回落,主营炼厂负荷基本平稳,国内资源供应整体呈下降态势。在春节效应下,需求面呈现“汽强柴弱”格局,期间汽油表现强于柴油。 汽油方面 ,国内主营、山东地炼最高点分别为10373元/吨、10063元/吨,较年初上涨33.0%、32.0%; 柴油方面 ,国内主营、山东地炼最高点分别为9025元/吨、8551元/吨,较年初上涨19.8%、21.7%。
        之后随着原油触顶回落,趋向宽幅震荡,业者避险情绪升温。再者,全国多点散发疫情,管控措施升级,私家车出行骤减,部分地区汽油消费下降2-6成,价格承压大跌。3月末山东地炼汽油基本回到2月初水平,较高点大降1250元/吨或12.4%。疫情亦导致物流运输行业受阻,中物联发布的2022年3月份中国物流业景气指数为48.7%,环比回落2.5%。但工矿、基建等行业基本正常运行,且春耕阶段农业用油有所增加,均对柴油消费形成补充。相对而言,柴油需求受疫情影响较小,价格呈现震荡下行走势,3月末较高点下降370元/吨或4.3%。期间主营单位油价降幅较小,实际优惠逐步扩大。
        据金联创监测: 2022年一季度,主营92#、0#均价分别为9383元/吨、8155元/吨,较2021年同期上涨36.6%、39.0%;山东地炼92#、0#均价分别为8873元/吨、7591元/吨,较2021年同期上涨39.7%、45.8%。
进入二季度,国内成品油市场或呈现先抑后扬趋势,具体分析如下:
        原油方面: 多重复杂因素叠加,国际原油或高位宽幅震荡为主。
        二季度,原油市场将开始进入传统意义上的消费旺季,届时原油需求将会由弱增强,但从供应形势来看,情况并不乐观。西方对俄制裁将会继续减少俄罗斯的能源输出,OPEC增产并不积极,以及地缘政治事件的不确定性,或令二季度国际油价继续大幅度波动。预计WTI、布伦特的主流运行区间分别为90-140美元/桶、95-145美元/桶。
        供应方面:受高成本及需求恢复缓慢的限制,成品油产量下滑。
        进入4月份,炼厂开始加工年内高位的原油,成本压力大幅增加,且终端需求暂未出现明显的恢复迹象,为缓和阶段性过剩矛盾,国内炼油企业普遍降低开工负荷,山东部分地方炼厂停工检修,汽柴油日均产量将继续下降,且在疫情未迎来拐点之前,受封锁影响相对明显的区域内炼厂不排除再度降量的可能性。整体来看,金联创预计二季度炼油企业开工率将呈现先抑后扬的趋势。
        需求方面:疫情形势变化依旧是主导需求的重要因素,预计二季度后期将迎来实质好转。
数据来源:国家卫健委
        据国家卫健委最新数据显示,4月9日新增确诊2049例,上图可见,全国新增数量得以控制,疫情形势有所好转。
        随着局面向好,各地管控措施陆续放松,复工、复课以及五一假期等因素影响下,私家车出行频率有望增加,预计4月中下旬汽油消费将出现复苏的拐点。但考虑到五一前全国社会性清零难度较大,全面放开跨省出游概率不大,限制私家车出行半径,汽油需求提升空间依旧受限。
        疫情好转后对物流运输业的影响将进一步减弱,工矿、基建等行业开工率上升,支撑柴油消费提量。
        另外,目前全国疫情发展形势不一,总体上北方城市的疫情呈现下降趋势,而南方城市的疫情还处在上升阶段。现阶段南方地区成品油需求受疫情影响更为明显,汽柴油需求提升的拐点或将慢于北方。
        综合来看,二季度国际原油期价或宽幅波动,总体仍保持高位运行,对国内成品油市场指引有所弱化。基本面变化或将成为主导油价的重要指标。二季度初期,供应下降、需求缓慢向好,基本面矛盾减弱,但受制于汽柴油库存高位,行情或继续承压回落。后期进入需求实质好转、供应端尚未大幅提量的阶段,届时成品油行情将迎来实质反弹。
来源:金联创能源(微号:jydny315)
编辑:华气能源猎头(微号:energyhunt)
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