超算中心燃气分布式巨亏？“民营电王”借壳上市
引
在前文《暗夜将至：夹缝中的分布式能源被扼杀？》中，曾提及中国能源报搞了个2018年分布式能源企业100强评选，但在气价上涨、电价下降的大环境下，燃气分布式能源行业已有点暗夜秋风萧瑟的意味。
近日，出来了100强排名第九的协鑫智慧能源拟借壳上市的消息，最开始协鑫准备两条腿走路，在2018年年初便向证监会提报了招股说明书，拟在深交所上市，发行A股普通股40000万股，主承销商为华泰证券，募集资金不超过15亿元。
在分布式这个行业传统观念里，单体项目筛选时优先选择是数据中心、医院、蒸汽需求较大的制药纺织等工厂，不过看了协鑫智慧的招股说明书，广州超算中心项目却是出现了巨亏。
“民营电王”的核心资产：协鑫智慧能源
协鑫智慧能源是中国非公有制清洁能源发电及热电联产运营商和服务商之一，目前主要业务包括燃机热电联产、风力发电、垃圾发电、生物质发电、燃煤热电联产、燃气分布式能源等。在为电网公司、工业园区和城市提供电、热、冷等能源产品的同时稳步涉足能源服务领域，为企业客户提供能源解决方案及节能降耗服务。
此次计划上市的“智慧能源资产”恰恰是协鑫集团控股有限公司创始人、董事局主席朱共山的发家资产，即以燃煤发电、天然气发电、分布式能源等为主的火力发电资产。在所有光伏相关资产相继上市后，这个“民营电王”的传统电力资产也终于迎来了上市计划。
协鑫早已成为中国最大的非公电力企业，清洁能源装机占比超过60%。
而大老板朱共山享有“中国新能源之王”和“世界硅王”之称，2016年当选中国能源年度人物。
财务状况
2016年，归属股东净利润达4.5亿元，2017年前三季度归属股东净利润2.78亿元。
赚得盆满钵满的燃气热电联产
协鑫智慧新能源旗下拥有四个在运营的燃机热电联产项目，分别是苏州蓝天燃机、苏州北部燃机、无锡蓝天燃机、广州蓝天燃机。2017年前三季度，四个项目净利润达2.95亿元，占总净利润81.3%。
广州超算中心项目巨亏？
目前，协鑫智慧新能源旗下拥有2个在运营的分布式能源项目，分别是无锡分布式项目和广州超算中心项目（参股19%）。
广州超级计算中心天然气分布式能源站项目是由南网能源公司和协鑫一起在广州投建的项目，该项目是全国最大的地下室布置分布式能源项目，也是国内第一个配套脱硝设备的分布式能源项目，并获评“2016年度中国分布式能源优秀项目特等奖”。
广州超级计算中心位于广州大学城的中山大学东校区，广州超级计算中心将建设成为融高性能计算、海量数据处理、信息管理服务于一体的世界一流的超算中心，为广州、广东乃至华南地区的经济社会发展提供强大引擎。
超算中心搭载的“天河二号”拥有16000个运算节点，搭载32000颗XeonE5主处理器和48000个XeonPhi核心协处理计算卡，共312万个计算核心。
广州超级计算中心天然气分布式能源站项目是广东省重点能源项目，为超算中心配套建设，规划4台4300千瓦的燃气内燃发电机进行发电，2017年3月一期工程已建成投产2台机组，发电后的高温烟气和高温热水进入4台4117千瓦的溴化锂制冷机进行制冷，实现冷电联供。
根据招股说明书，广州超算中心分布式2017年前三季度收入1649万元，亏损475.14万元。
不过亏损的具体原因没有明确说明，坐等上市后年报披露。
波动中的售电、售蒸汽毛利率
不管是热电联产还是分布式，主要销售的产品便是电和蒸汽。
看看售电单价及毛利率。
2017 年1-9 月天然气发电毛利率与2016年相比略有下降，主要是因为天然气采购价格提高使得单位成本有所上升。
另一方面，看看蒸汽单价及毛利率。
2017年燃气供汽毛利率居然只有1.69%？
据报告，2017 年1-9 月公司燃机热电联产公司蒸汽销售毛利率较低，一方面是因为苏州蓝天所在区域蒸汽售价下调，使得燃机热电联产公司平均售汽价格有所降低，另一方面是因为本期广州蓝天采购LNG 天然气量有所提高，拉高了公司天然气的平均采购价格，使得燃机热电联产公司蒸汽销售平均成本有所上升。
从销售单价来看，燃机供汽不含税供应单价221.47元/吨，这一价格对比天然气成本而言不算太高。
未来发展：分布式寥寥无几，主打热电联产
协鑫智慧目前正在筹建18个燃气燃机项目，其中15个为燃气热电联产项目，分布式项目仅有3个，还是要搞大电厂，无他，赚钱啊。
这些燃气热电联产项目的一个显著特征便是装机规模比较大。如国电中山项目装机规模538MW、南京协鑫燃机400MW、昆明燃机240MW。
放弃IPO，借壳上市
作为协鑫集团清洁能源资产的载体，协鑫智慧能源的上市之路尤为坎坷。自2016年至今，该公司已先后经历借壳、IPO两次尝试。
2018年10月15日，上市公司霞客环保（002015.SZ）发布公告称，公司当日与上海其辰签署了《霞客环保购买资产意向书》，拟以非公开发行股份、支付现金、资产置换或多种方式相结合等方式收购上海其辰持有的协鑫智慧能源80％的股权。随后协鑫智慧能源终止了IPO计划。
“近期，我们正在筹划将协鑫智慧能源注入上市公司。预计今年12月就会上报，如果没有特殊情况，明年一季度我们就能顺利上市。” --协鑫智慧能源总裁费智
而三度发起冲击的协鑫智慧能源如果能够借壳成功，将成为“协鑫系”旗下的继保利协鑫能源、协鑫集成(002506.SZ)、协鑫新能源(00451.HK)之后的第四家上市企业。
