“中环新能源第二”，估值为何能高出天际？
“中环新能源第二”，估值为何能高出天际？
gantanhaokeji
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我们姑且称之为"中环新能源第二"，它不仅干光伏，而且同样干 TOPCon电池。公司股价自从跨界光伏以来一骑绝尘，让跌跌不休的头部光伏企业们直呼看不懂。
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TCL科技集团（天津）有限公司（以下简称“TCL天津”）在更名以前，就是“天津市中环电子信息集团有限公司”、“天津中环电子信息集团有限公司” ，它一直是上市公司TCL中环的大股东。
太阳能产品的商标，均归属于45个商标大类中的第9大类。第9类商标，对于一家光伏企业的商标保护而言，至关重要。
国家商标局公开信息显示， TCL天津在2022年4月26日才对“中环新能源”这个商标发起申请，在今年4月14日注册申请通过。
另外，很难让人理解，对于有着几十年历史的 TCL天津 来说，最近一年多才开始重视起“中环新能源”这一商标。不知是否因为发现中环控股跨界光伏以后，才有所触动，开始寻求通过商标进行自我保护，还是中环混改以后，公司在品牌商誉的风控意识上有了系统性的提升。
不管怎样， TCL天津在2022年4月26日不仅对“中环新能源”的多个大类发起申请以外，还同时发起对“中环光伏”、“中环领先”等商标的申请。
有意思的是，除了积极防守之外， TCL天津还发起了进攻，对第37个大类发起关于“中环”、“中环光伏”、“中环新能源”的商标注册申请，不过均被驳回。第37大类主要是建筑服务等，这正是中环控股的老本行——建筑和房地产。
商标是商标，商号是商号，不尽相同。虽然中环控股已经完成了更名，但只停留在联交所的备案信息，以及中环控股自家的官网中。无论是香港上市公司，还是安徽中环控股，赶碳号均未查询到旗下有叫“中环新能源”的公司。也就是说，“中环新能源”这个公司名称，中环控股都很难在内地使用。
当然，这只是一次无意中的“撞车”，并不是刻意的“碰瓷”——因为安徽中环控股早在2004年成立之时就叫安徽中环地产，2010年后更名为安徽中环投资，2017年更名为安徽中环控股。
用了近20年的“中环”，不可能放弃，只是大概率不能在跨界光伏时使用，注册商标就更不能使用"中环新能源"了。光伏行业竞争越来越激烈，品牌当然也越来越重要，是各家企业构建自身差异化竞争优势的重要工作内容。
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让赶碳号关注到“中环新能源”的，是今年11月初网上对其TOPCon转换效率转化效率突破26.06%的宣传。
原文是这么说的：“中环低碳(安徽)新能源的凤台光伏基地，位于安徽省淮南市凤台县，于2023年7月份投产，经过3个月爬坡，本次电池转化效率突破26.06%，获得国家光伏产业计量测试中心认证，标志着中环低碳(安徽)新能源在N型TOPCon技术水平已经跻身行业第一梯队。”
不过，目前中环新能源并没有对外披露其标准版型的组件功率，亦未披露在TOPCon的研发投入，仅披露其技术负责人光伏资深技术专家刘志锋。刘志锋前一次引发关注，还是从中来股份辞职。
公司对外介绍，技术带头人刘志锋为南京大学物理学博士，拥有十几年N型电池研发和产业化经验，曾经主导研发成功并产业化的N-PERT、N-TOPCon和N-IBC电池和组件产品，均为国内甚至国际首创。
刘志锋博士技术出身，和一道新能的刘勇博士，不只是本家，在履历上也多有交集，都曾先后在晶澳科技、中来股份任职。
中来股份是中国最早做TOPCon的企业，为此交了不少学费，也积淀下不少技术。在中来时，刘勇负责运营，刘志锋负责技术。知情人士透露，刘勇在辞职创业前后，曾多次邀请刘志锋加盟而未果。刘志锋选择继续留在中来，又工作了近四年的时间，直到去年。
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绑定地方国资，就能玩转光伏？
中环低碳（安徽）新能源光伏科技有限公司股东信息；来源：天眼查
其实，凤台县国资对中环的投资和支持力度这么大，赶碳号并不意外。安徽全省都偏爱新能源特别是光伏产业。招商引资动作有些慢于兄弟县市的凤台县，对光伏企业的支持力度一直非常大。赶碳号之前关注过，当地国资投资了选择HJT路线的国晟科技，就是前不久控股乾景园林的国晟科技。
公开资料显示，凤台县2022年财政收入28.85亿元。凤台县这样一个小地方竟同时布局TOPCon和HJT两大技术路线，雄心很大。
中环新能源位于桐城的项目刚启动不久。2023年7月24日，桐城市经济技术开发区发布《中环（桐城）新能源科技有限公司20GW高效电池生产制造项目（一期）环境影响评价公众参与第一次公示》，项目总投资为100亿。
中环新能源亦采取和地方政府合作的模式，自己持股71%，地方国资桐城经开区建设投资集团有限公司持股29%。
中环（桐城）新能源科技有限公司股东信息；
来源：天眼查
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这个中环，为何估值高出天际？
中环新能源与地方国资合作，估计也是自身“财力”所限。 证券代码为 01735 的港股，最早名称为泓盈控股。
2019年，安徽中环控股集团董事长余竹云入主，成为泓盈控股(01735)新实控人。因为这个原因，泓盈控股更名为“中环控股”。
安徽中环控股集团是一家房地产企业，总部位于合肥市经济开发区，在当地开发了多个知名楼盘。新闻报道显示：2021年3月6日，安徽中环控股集团有限公司董事长余竹云当选为安徽省房地产研究会第二届理事会会长。
财报显示，中环控股近年来经营业绩不佳，多数时间处于持续亏损状态或亏损边缘。为了摆脱这种窘境，公司在建筑主业基础上，积极拓展大健康、物业投资、物管服务、餐饮供应链等具有潜力的新兴业务。
年报显示，2022年公司收益约为16.14亿港元；公司拥有人应占亏损约为2780万港元。
受益于跨界光伏，中环新能源今年业绩有所好转。2023年上半年实现营收16.6亿港元；营业利润6,657万港元；净利润2,412万港元。
这样的业绩，公司港股市场估计是多少呢？截至2023年11月29日收盘，中环新能源市值191亿港元，PE-976倍，PB35倍。
这个估值有多高，同样在港交所上市的协鑫科技可以作为参考。 2022年，协鑫科技实现营收359.3亿元，归母净利润 160.3亿元； 今年上半年营收为209.46亿，毛利为87.78亿，净利润为55.18 亿 （单位： 人民币） 。 2023年11月27日收盘时，协鑫科技 市值只有 283 亿港 元，PE 1. 8倍，PB 0.5倍。
编审：侦碳
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